- •Экономическая теория
- •Поликарпова, т. И.
- •Введение
- •Раздел 1 общая экономическая теория
- •Тема 1.1. Введение в экономическую науку
- •Предмет и задачи экономическойтеории
- •Структура иуровни экономики. Микро- и макроэкономика
- •Перераспределение.
- •Методы экономическойтеории
- •Математических формул (функций).
- •Экономическая теория в системе наук
- •Вопросы для самоконтроля
- •Список дополнительной литературы
- •Контрольные задания для самопроверки
- •Тема 1.2. Базовые экономические понятия
- •Потребности и блага
- •Полезность, ценность и стоимость благ. Законубывающей предельной полезности
- •Первое – это полезность блага вообще– его способность удовлетворять какую-либо потребность человека.
- •Второе – полезность блага с точки зрения каждого отдельно-
- •Го потребителя – это удовлетворение, которое он получает от по-
- •Требления какого-либо блага.
- •Закон максимизации общей полезности. Увеличение общей полезности в обмене
- •Вопросы для самоконтроля
- •Список дополнительной литературы
- •Контрольные задания для самопроверки
- •Тема 1.3. Основные экономические проблемы общества
- •Ограниченность ресурсов и проблема их эффективного использования
- •Граница производственных возможностей общества
- •Вопросы для самоконтроля
- •Список дополнительной литературы
- •Контрольные задания для самопроверки
- •Закон возрастания альтернативной стоимости – закон, в
- •Производственные ресурсы (факторы производства) – сред-
- •Раздел 2 микроэкономика
- •Тема 2.1. Теория потребления и спроса
- •Предпочтения потребителей
- •Бюджетные ограничения потребителей
- •Равновесие потребителей и их реакция на изменениедоходов и ценблаг
- •Потребительский спрос на однотоварных рынках: определение, закон и кривая спроса
- •Неценовые детерминанты (факторы) спроса. Изменениеуровня спроса
- •Эластичность рыночного спроса: понятие, виды и степени
- •Степень реакции (чувствительности) рыночного спроса на изменение определяющих его факторов называется эластично- стью.
- •Факторы, определяющие степень эластичности спроса
- •Значение анализа прямой ценовой эластичности спроса
- •Вопросы для самоконтроля
- •Список дополнительной литературы
- •Контрольные задания для самопроверки
- •Тема 2.2. Теория производства и предложения
- •Производственная функция. Изокванты и изокосты
- •Превышает некоторый уровень, то при дальнейшем его увеличении и при постоянном количестве других ресурсов его предельный про-
- •Ношению их предельных продуктов.
- •Равновесие производителей
- •Эффектом мас-
- •Предложение на однотоварных рынках: понятие, закон и кривая предложения
- •Кривая предложе-
- •Неценовые факторы предложения
- •Эластичность предложения и определяющие ее факторы
- •Вопросы для самоконтроля
- •Список дополнительной литературы
- •Контрольные задания для самопроверки
- •Тема 2.3. Равновесие на однотоварных рынках
- •Равновесие на однотоварном рынке: механизм установления и динамика
- •Излишки потребителей и производителей. Последствия налогообложения и дотирования производства товаров
- •Вопросы для самоконтроля
- •Список дополнительной литературы
- •Контрольные задания для самопроверки
- •Тема 2.4. Модели товарных рынков и поведение на них фирм
- •Трансакционные издержки в рыночной экономике и необходимость организации фирм
- •Понятие и виды издержек производства
- •Издержки производства в краткосрочном периоде
- •Кривая переменных
- •Долгосрочные издержки производства. Эффекты масштаба. Оптимальный размер предприятия
- •Которых положительный эффект масштаба дейст- вует непродолжительное
- •Положительный эффект масштаба очень быстро полностью исчер-
- •Виды доходов фирм
- •Условия максимизации выгоды фирмами
- •Рыночную цену с минимумом средних переменных издержек.
- •Критерии классификации товарных рынков
- •Максимизация выгоды конкурентнымифирмами Характеристика рынка совершенной конкуренции. Кривая спроса и кривая предельного дохода конкурентной фирмы
- •Доход всегда равен рыночной цене и не зависит от объема продаж.
- •Максимизация выгоды конкурентными фирмами в краткосрочном периоде. Краткосрочное фирменное и отраслевое предложение
- •Вая краткосрочного
- •Максимизация выгоды и конкурентное предложение в долгосрочном периоде
- •Ская прибыль вконкурентной отрасли невозможна, поэтому условием долгосрочного отраслевого равновесия является равенство рыночной
- •Максимизация выгоды монополией Отличительные черты монополии
- •Особенности формирования предельного дохода монополии
- •Процесс максимизации выгоды монополией. Монопольная власть ифакторы ее определяющие
- •Реакция монополии на изменение рыночного спроса. Ценовая дискриминация
- •Ного рынка отсутствует определенная кривая предложения.
- •Максимизация выгоды монопольно-конкурентными фирмами
- •Максимизация выгоды олигополиями
- •Вопросы для самоконтроля
- •Список дополнительной литературы
- •Контрольные задания для самопроверки
- •Тема 2.5. Рынки факторов производства
- •Особенности спроса на факторы производства
- •Оптимальную комбинацию.
- •Цена и предложение на рынках труда
- •Рынки капитальных ресурсов
- •Дисконтирования.
- •Особенности рынков природных ресурсов (земли)
- •Факторное распределение доходов в рыночной экономике
- •Вопросы для самоконтроля
- •Список дополнительной литературы
- •Контрольные задания для самопроверки
- •Внешние (явные, эксплицитные) издержки производства – де-
- •Производственные ресурсы (факторы производства) – сред-
- •Фактор производства (производственный ресурс) – блага ес-
- •Раздел 3. Макроэкономика тема 3.1. Введение в макроэкономику
- •Агрегирование как метод макроэкономики
- •Основные показатели национальной экономики
- •Кругооборот продуктов и доходов в национальной экономике
- •Вопросы для самоконтроля
- •Список дополнительной литературы
- •Контрольные задания для самопроверки
- •Тема 3.2. Агрегированный рынок благ
- •Потребительский спрос и факторы, его определяющие
- •Ложительными временными предпочтениями.
- •Инвестиционный спрос: структура ифакторы
- •Равновесие на агрегированном рынке благ. Модель is
- •Мультипликатор автономных расходов. «Парадокс бережливости»
- •Влияние государственных расходов и налогов на агрегированный рынокблаг
- •Воздействие заграницы на национальный рынокблаг в открытой экономике
- •Вопросы для самоконтроля
- •Список дополнительной литературы
- •Контрольные задания для самопроверки
- •Тема 3.3. Рынок денег
- •Природа ифункции денег в рыночной экономике
- •Новременно в одном месте.
- •Спрос на деньги и определяющие его факторы
- •Верхний предел.
- •Предложение денег. Роль банковской системы в предложении денег
- •Частичного обязательного банковского резервирования.
- •Кращается.
- •Равновесие на рынке денег. Модель lm
- •Вопросы для самоконтроля
- •Список дополнительной литературы
- •Контрольные задания для самопроверки
- •Тема 3.4. Общеэкономическое равновесие. Модель рынка благ ad-as
- •Зависимость совокупного спроса от общего уровня цен
- •Ожидания покупателей будущих изменений доходов и цен.
- •Ожидаемая норма отдачи инвестиционных проектов. Опти-
- •Зависимость совокупного предложения от уровня цен. Особенности кривой совокупного предложения
- •В долгосрочном пе-
- •Равновесие на агрегированном рынке благ в модели ad-as
- •Вопросы для самоконтроля
- •Список дополнительной литературы
- •Контрольные задания для самопроверки
- •Тема 3.5. Макроэкономическая нестабильность и экономический рост
- •Циклическое развитие рыночной экономики
- •Безработица: причины, типы, уровень и издержки
- •Инфляция: сущность, условия и причины возникновения
- •Экономические расчеты при инфляции
- •Издержки инфляции
- •Соотношение уровней инфляции и безработицы. Меры борьбы с инфляцией
- •Резкого («шоковой терапии»), либо постепенного (градуирование) их
- •Понятие ифакторы экономического роста. Типы и модели экономического роста
- •Вопросы для самоконтроля
- •Список дополнительной литературы
- •Контрольные задания для самопроверки
- •Словарь терминов и определений
- •Мультипликатор автономных расходов(
- •Налоговый мультипликатор ( −
- •Уравнение количественной теории денег(уравнениеФишера) –
- •Тема 1.1
- •Тема 1.2
- •Тема 1.3
- •Тема 2.1
- •Тема 2.2
- •Тема 2.3
- •Тема 2.4
- •Тема 2.5
- •Тема 3.1
- •Тема 2.2. Теория производства и предложения ............................................. 83
- •Тема 2.3. Равновесие на однотоварных рынках............................................104
- •Тема 2.4. Модели товарных рынков и поведение на них фирм ................. 117
- •Тема 2.5. Рынки факторов производства....................................................... 169
- •Раздел 3. Макроэкономика ............................................................................... 202
- •Тема 3.1. Введение в макроэкономику ........................................................... 202
- •Тема 3.2. Агрегированный рынок благ .......................................................... 214
- •Тема 3.3. Рынок денег ........................................................................................ 250
- •Тема 3.4. Общеэкономическое равновесие. Модель рынка благ ad-as.......268
- •Тема 3.5. Макроэкономическая нестабильность и экономический рост....280
- •Экономическая теория
- •400005, Волгоград, ул. Пражская, 12.
Дисконтирования.
1
(1 + r )n
называется коэффициентом
Инвестирование часто предполагает в течение некоторого вре- мени только расходы (для фирм это убытки). Поэтому при расчете чистого дисконтированного дохода дисконтироваться должны не только будущие доходы, но и убытки. Их величина будет учитываться со знаком минус.
Вышеприведенная формула дисконтирования применяется в случаях, когда доходы от инвестиций в разные периоды отличаются по величине. Могут быть случаи, когда доходы от проекта одинаковы по величине в разные периоды и выплачиваются неограниченное число лет (активы с длительным сроком погашения – бессрочные облигации, привилегированные акции, земельные участки, помещения, оборудо- вание, сдающиеся в аренду). Величина в числителе дроби в формуле дисконтирования будущих доходов в этом случае постоянна, а вели- чина в знаменателе быстро возрастает. Поэтому на величину PDV про- екта существенно влияет величина только нескольких первых членов
185
суммы. Значения всех последующих почти ничего к ней не добавляют. В математике это называется бесконечно убывающей геометрической прогрессией. Поэтому для дисконтирования будущих доходов в таких случаях применяется другая формула, выведенная математика-
ми, PDV = FR . С помощью этой формулы рассчитывается цена земли,
r
цена акции и т.п.
При принятии решений об инвестировании в основной капитал необходимо сравнивать дисконтированную ценность будущих доходовот них с суммой инвестиций. Если текущая ценность будущих доходов
от инвестиций больше их суммы (PDV>I), то инвестиции целесообраз-
ны, так как это означает, что для получения таких же доходов в буду- щем путем вложений на финансовом рынке (приобретение ценных бумаг, например) в настоящем потребовалась бы большая сумма.
Если PDV< I, выгоднее вложить средства иным, чем инвестиро-
вание, способом.
Если PDV=I, инвесторы безразличны к осуществлению инве-
стиций.
Допустим, существует проект, согласно которому купленное за100 млн.руб. оборудование со сроком службы два года обеспечитфирме доход в конце первого года 22 млн. руб. и в конце второго года –
121 млн. руб. Выгодно ли при ставке процента 0,2 (20 %) годовых за-
нять на два года 100 млн. руб. Не экономист ответит на этот вопрос, скорее всего, так: выгодно, если величина возвращенной ссуды с про- центами будет меньше суммы доходов от реализации проекта. Деби- тор через два года должен будет возвратить кредитору:
FR=L(1+r)2=100(1+0,2)2=144 млн. руб.
Сумма же доходов от реализации проекта равна 22+121=143 млн. руб., то есть меньше, чем сумма, которую должен будет возвра- тить заемщик кредитору в конце второго года. Экономисту же для от-
вета на этот вопрос необходимо рассчитать современную (дисконти-
рованную) ценность будущих доходов инвестора и сопоставить ее с величиной инвестиции.
22 121
PDV= + = 18,3 + 84 = 102,3. млн. руб.
1+ 0,2 (1+ 0,2 )2
Получаем: современная ценность будущих доходов от проекта
больше, чем сумма инвестиции в него (102,3>100). Вывод: проект при данных условиях выгоден.
При более высокой ставке процента этот проект может быть не-
186
выгодным. Например, при r=0,3 (30 %). Дисконтированная ценность доходов от проекта в этом случае будет равна:
22 121
PDV= + = 16,9 + 71,6 = 88,5 млн.руб.
1,3 1,32
Она меньше суммы инвестиции (88,5<100).
Разность между суммой дисконтированных будущих доходов от инвестиции и суммой инвестиции называется чистым дисконтиро- ванным доходом (ценностью) NDV (от англ. net discont value). При
NDV>0 инвестиции в основной капитал выгоднее, чем вложения на
финансовом рынке, при NDV<0 их не следует производить, приNDV=0 безразлично, как вкладывать средства – инвестировать в ре- альный проект или вложить в финансовые активы. В нашем примере в первом случае при ставке процента 0,2 величина NDV положительная, а во втором случае при ставке процента 0,3 – она отрицательная.
Отношение чистого дисконтированного дохода к сумме инве-
стиции называется внутренней нормой доходности CRC= NDV I
(СRС – от англ. calculation rate compensate).
Дисконтируя свои будущие проектируемые доходы, инвесторы сопоставляют эффективность инвестиционных проектов с эффектив- ностью других альтернативных способов использования средств (на-
пример, хранения в банке в виде вклада, приносящего процентный
доход). Поэтому внутренняя норма доходности инвестиций сравнива- ется с рыночной ставкой ссудного процента. Если она выше ставки процента, объем инвестиций можно увеличивать, если ниже – их сле- дует сократить. Изменять объем инвестиций в обоих случаях необхо- димо до тех пор, пока их внутренняя норма доходности не сравняется со ставкой процента. При повышении ставки процента спрос на заем- ные деньги для инвестиций сократится и наоборот.
Норма внутренней доходности инвестиций, равная рыночной ставке процента, называется предельной эффективностью капита- ла. В связи с действием закона убывающей производительности ре- сурсов внутренняя норма доходности от инвестиций с увеличением их объема снижается, а поэтому ее кривая имеет отрицательный наклон.
Величина чистого дисконтированного дохода и норма внутрен-
ней доходности инвестиций зависят от следующих факторов:
величины будущихдоходов от инвестиций (прямая зави-
симость);
стоимости инвестиционных проектов (обратная зависимость).
187
Так как стоимость инвестиционных проектов включает теряе- мый процентный доход, то норма доходности инвестиций находится в обратной зависимости от ставки процента.
Спрос на инвестиционные ресурсы находится в прямой зависи- мости от внутренней нормы их доходности, а поэтому кривая внутрен- ней нормы доходности инвестиций является одновременно кривой спроса на инвестиционные ресурсы.
Динамика предложения капитала определяется стоимостью его производства, включая альтернативную – потерю потенциальных до- ходов от вложения средств в иные сферы экономики вместо сферы создания капитала (сооружения зданий и производство оборудования). По закону увеличения предельных издержек с ростом объема выпуска кривая предложения капитала имеет положительный наклон.
Кривая предложения капитала отражает также минимальную норму доходности инвестиций в его производство: она должна обеспе- чивать покрытие издержек. Если она выше минимума, выгодно созда-
вать дополнительно новые капитальные активы, если ниже – предло-
жение капитала будет сокращаться.
Объем предложения капитала растет по мере увеличения цены его продажи: ее повышение поднимает норму доходности над миниму-мом. Дополнительное предложение капитальных активов и услуг для экономики в целом происходит только по возросшим ценам на них.
На рынке капитальных активов объектом купли-продажи явля- ется не только сам физический капитал, но и его услуги. Поэтому куп- ля-продажа капитальных активов осуществляется двумя способами.
Купля-продажа капитального актива с передачей его в соб-
ственность покупателя. В этом случае заранее оплачивается весь объем его услуг, на который способна единица капитала в течение все-го проектируемого срока службы. Его цена Рас (от англ. asset of capital) выражается в рублях за единицу капитала. Поставщик при оп-ределении цены единицы капитального актива ориентируется на из- держки его производства, а покупатель – на величину PDV будущих доходов от его использования. Она, как мы выяснили, зависит от ры- ночной ставки ссудного процента и объема услуг (суммы доходов), которые он может оказать до своего полного износа.
Рас=
FRn .
(1 + r )n
Аренда производственных помещений и оборудования, или купля-продажа капитальных услуг. Их цена Psc (от англ. service of capital) называется ставкой арендной платы и выражается в рублях
188
за период времени (час, день, неделю, месяц, год) пользования обору-
дованием или зданием.
Величина годовой ставки арендной платы должна обеспечить арендодателю чистый доход в размере ссудного процента (от цены оборудования) и возместить обесценение (амортизацию) капитального
актива от износа в процессе его эксплуатации арендатором. Ставка
арендной платы рассчитывается по формуле
Psc=Pac((r+d).
Допустим, цена оборудования 100 млн. руб., годовая норма амортизации 0,2, ставка процента 0,3. Тогда арендная плата вгод должна составить
Рsc=100(0,3 +0,2)=50 млн. руб.
Для арендатора же ориентиром в определении величины ставки арендной платы будет служить дисконтированный будущий годовой доход от эксплуатации оборудования
Psc=
FR .
(1+ r )
При каком годовом доходе от использования оборудования он согласится его арендовать за50 млн. руб.? При доходе не меньше
FR=Psc(1+r)=50⋅1,3=65 млн. руб.
Конкуренция выравнивает доходность всех капитальных акти-
вов: оборудования, патентов, акций, облигаций, предприятий, партий биржевых товаров. Каждый из них обеспечивает примерно одинако- вую доходность науровне рыночной ставки процента.
Допустим, она равна 0,3, а какой-то актив приносит доход в размере 0,6 от своего номинала. Конкуренция за его приобретение по- высит его цену выше номинала, и уровень дохода по отношению к ней снизится. Наоборот, цена актива с уровнем дохода 0,3 к номиналу сни- зится. И тогда по отношению к нейуровень дохода повысится.
На конкурентном рынке равновесная цена любого капитального актива совпадает с издержками его производства и с PDV будущих доходов от него. При равновесном объеме купли-продажи актива
MCk=Pас=PDV.
Если FR от капитального актива, нормы амортизации и ссудно-го процента фиксированы, то для поставщиков капитала его цена явля- ется величиной, заданной спросом на него, то есть сумме дисконтиро- ванных будущих доходов
Pас=∑
FRn .
(1 + r )n
189
Если цена единицы капитала выше стоимости ее производства, поставщикам выгодно наращивать его предложение. Если же она ниже стоимости, производство и предложение капитала сокращается: цена капитала не возмещает издержки его создания.