Глава XIV

ДИВИДЕНДЫ

§ 1. Общие положения

Для акционеров дивиденды являются основной и час-

то единственной формой присвоения прибавочной

стоимости на вложенный в корпорации капитал. Полу-

чение дивидендов служит той целью, ради достижения

которой капиталисты помещают находящиеся в их рас-

поряжения капиталы в наиболее прибыльные корпора-

ции. И многие корпорации с лихвой оправдывают воз-

лагаемые на них надежды.

Доля прибавочной стоимости, получаемая в виде ди-

видендов наиболее крупными капиталистами, настолько

велика, что она может составить значительную часть го-

дового бюджета ряда небольших государств. Например,

президент компании <Е. И. Дюпон де Немур>.К. Дюпон

в 1964 г. на принадлежащие ему акции получил 3 млн.

400 тыс. долларов дохода. (*1).

Подобные фантастические по своим размерам диви-

денды являются результатом дальнейшего усиления экс-

плуатации трудящихся масс на предприятиях, принад-

лежащих корпорациям. Ежегодное увеличение общест-

венного продукта, производимого трудом рабочих и фер-

меров, осуществляется в интересах дальнейшего обога-

щения класса капиталистов.

Законодательство США, посвященное дивидендам, и

суды, проводящие это законодательство в жизнь, вся-

чески содействуют процессу обогащения капиталистов.

В литературе неоднократно отмечалось, что законы о

(**1) <За рубежом>, ;19б5, № 1, стр. 20--23.

-336-

корпорациях штатов, которые преимущественно регули-

руют отношения по выплате дивидендов акционерам,

имеют либеральный характер. (*2). Эта <либеральность>

проявляется прежде всего в том, что корпорациям в ли-

це правлений директоров фактически предоставлена воз-

можность выплачивать своим акционерам дивиденды

во всех случаях, когда они этого пожелают, независимо

от наличия у них предусмотренных законом фондов.

В получении от корпораций прибавочной стоимости

заинтересованы не только акционеры. Свою долю прибы-

ли от них требуют также банки, иные капиталистичес-

кие объединения и лица, предоставившие корпорациям

капитал на условиях кредита. Поэтому в законодатель-

ные акты о корпорациях включены нормы, имеющие

своей целью охрану интересов кредиторов корпораций в

части обеспечения их права на получение процентов.

Но кредиторов эти положения законов часто не удовлет-

воряют, поскольку корпорации при желании могут сравни-

тельно легко их обойти.

Поэтому они предпочитают дополнительно оговари-

вать определенные гарантии получения полагающейся

им доли прибавочной стоимости в соглашениях, на ос-

нове которых предоставляются кредиты. Основной смысл

этих гарантий сводится к ограничению права корпора-

ций распоряжаться принадлежащим им имуществом.

После второй мировой войны указанные соглашения

стали определять права корпораций в вопросах выплаты

дивидендов.

Известный интерес к дивидендам акционеров прояв-

ляет и государство. В случае невыплаты или занижен-

ной выплаты корпорациями дивидендов при наличии у

них необходимых фондов федеральное правительство

облагает корпорации дополнительным налогом. Госу-

дарство беспокоится при этом не об интересах мелких

акционеров. Его в первую очередь волнуют проблемы

обеспечения собственной финансовой базы и в связи с

этим охрана интересов крупных акционеров корпораций.

Последним во многих случаях выгоднее рассредоточи-

вать присвоение полученных корпорациями прибылей на

более продолжительные сроки, чем получать их крупны-

ми суммами с уплатой повышенного процента подоход-

(**2) См. R. Baker and W. Сагу. Cases and Materials on Corpo-

rations, p. 1170.

-337-

ного налога. Кроме того, не распределенные в виде диви-

дендов прибыли корпораций часто присваиваются круп-

ными акционерами в иных формах, менее подверженных

налоговому обложению и требованиям мелких акционе-

ров.

Поэтому разговоры, ведущиеся на страницах бур-

жуазной печати о том, что главной целью дополнитель-

ного налогового обложения не распределенных корпора-

циями прибылей служит стимулирование выплаты диви-

дендов всем, в первую очередь мелким акционерам, яв-

ляются чистейшим обманом.

Соответствующие положения законов, относящиеся к

дивидендам корпораций, равно как и практика его при-

менения, преследуют иную цель: установить и разграни-

чить права отдельных групп капиталистов (акционеров,

кредиторов и государства) на получение определенной

доли прибавочной стоимости, производимой трудом ра-

бочих на предприятиях корпораций. Об охране прав

трудящихся, создавших эту прибавочную стоимость, они

и не помышляют.

Различаются три вида дивидендов: дивиденды, вы-

плачиваемые в форме денег (cash dividents), имущест-

ва (property dividents) и акций самой корпорации

(stock dividents).

Денежные дивиденды наиболее распростра-

нены в практике. Они выплачиваются на каждую акцию

в сумме, определяемой самой корпорацией в зависимос-

ти от имеющихся у нее фондов. При этом размер диви-

дендов по привилегированным акциям может быть уста-

новлен заранее, в момент их выпуска в виде определен-

ного процента к цене каждой акции.

Дивиденды, выплачиваемые в форме

имущества, не имеют широкого применения в прак-

тике. Чаще всего они выплачиваются в форме акций до-

черних компаний или акций и иных фондовых бумаг,

принадлежащих другим корпорациям. Впрочем, практи-

ке известны и такие случаи, когда дивиденды выплачи-

вались в форме производимого корпорациями продукта,

например виски.

Дивиденды, выплаиваемые в форме

акций самой корпорации, по своему удельному

весу занимают второе место после денежных дивиден-

дов. Они обычно назначаются в форме определенного

-338-

процента тех находящихся у акционеров акций, на кото-

рые они выплачиваются. Так, 10%-ная выдача акций в

форме дивидендов означает, что на каждые десять ак-

ций акционерам выдается бесплатно одна дополнитель-

ная акция.

Дивиденды в форме акций в экономическом смысле

слова вообще дивидендами не являются. С точки зрения

политэкономии дивидендами называется та доля уже

полученной корпорацией прибыли, которая реально пе-

редается акционеру. Выдача же акционеру в форме ди-

видендов акций в сущности является векселем корпора-

ции на еще не полученную прибавочную стоимость. Для

корпораций, прибегающих к подобной форме выплаты

дивидендов, выдача дополнительных акций взамен де-

нег служит, средством удержания в своем распоряжении

полученных прибылей.

Законы штатов обычно более снисходительны к кор-

порациям, выплачивающим дивиденды в форме своих

акций. Они предоставляют правлениям директоров кор-

пораций право на выплату этих дивидендов из таких

фондов, которые, как правило, запрещено расходовать

для выплаты дивидендов в иной форме.

Указанное отличие дивидендов-акций от дивидендов,

выплачиваемых в форме денег и имущества, явилось при-

чиной того, что законы некоторых штатов, например

штата Нью-Йорк, отказались от использования самого

термина дивиденды применительно к подобного рода

вознаграждению акционеров, заменив его термином

распределение акций.

Иногда термин дивиденд употребляется в более ши-

роком смысле слова. Помимо распределяемых прибылей

им обозначается также имущество, выдаваемое акционе-

рам в порядке частичной ликвидации корпораций. Одна-

ко в подавляющем большинстве случаев законодатель

и суды стараются избегать использования термина ди-

виденд в подобном значении. И это правильно, посколь-

ку речь идет о совершенно различных экономических, а

следовательно, и правовых категориях.

-339-