Раздел II. Инвестиционная стратегия предприятия

РЭО/ — средний ранговый показатель по рассматриваемому эле­менту оценки отрасли;

ЗЭО, — значимость соответствующего элемента в общей оцен­ке отрасли, выраженная десятичной дробью.

На третьем этапе расчетов на основе рассчитанных интеграль­ных ранговых показателей оценки инвестиционной привлекательнос­ти отдельных отраслей проводится соответствующая их группировка. В процессе такой группировки устанавливаются:

• приоритетные отрасли по уровню инвестиционной привлекатель­ности;

• отрасли с высоким уровнем инвестиционной привлекательности;

• отрасли со средним уровнем инвестиционной привлекательности;

• отрасли с низким уровнем инвестиционной привлекательности.

При использовании результатов оценки уровня инвестиционной привлекательности отраслей экономики в целях отраслевой диверси­фикации инвестиционного портфеля предприятия необходимо иметь в виду, что ряд показателей оценки имеет высокий уровень динамики. Поэтому с изменением экономических условий деятельности предприя­тий отдельных отраслей такая оценка должна пересматриваться (пери­одичность такого пересмотра составляет обычно два года).

Определение региональной направленности инвестиционной деятельности связано при разработке инвестиционной стратегии пред­приятия с двумя основными условиями.

Первым условием, определяющим необходимость такой разра­ботки, является размер предприятия. Подавляющее большинство не­больших фирм и значительная часть средних предприятий осуществляют свою деятельность в пределах одного региона по месту проживания инвесторов. Для таких фирм возможности региональной диверсифи­кации инвестиционной деятельности (особенно в части реальных ин­вестиций) ограничены в силу недостаточного объема инвестиционных ресурсов и существенного усложнения управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью. Принципиальная возможность региональ­ной диверсификации возможна лишь при финансовых инвестициях, однако их объем у таких предприятий небольшой, поэтому инвестици­онные решения могут приниматься не в рамках разрабатываемой стра­тегии, а при формировании инвестиционного портфеля (т.е. на стадии тактического управления инвестиционной деятельностью).

Вторым условием, определяющим необходимость разработки, является продолжительность функционирования предприятия. На первых стадиях его жизненного цикла хозяйственная и инвестицион­ная деятельность сосредотачивается, как правило, в рамках одного

211

региона, и лишь по мере дальнейшего развития предприятия возни­кает потребность в региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

Основой разработки региональной направленности инвестици­онной деятельности является оценка инвестиционной привлекательности отдельных регионов страны. В силу устойчивости многих региональ­ных факторов развития результаты оценки инвестиционной привлека­тельности регионов обычно не подвержены резким изменениям и мо­гут быть использованы при разработке инвестиционной стратегии.

Оценка инвестиционной привлекательности регионов страны осуществляется по следующим основным элементам (рис. 5.7.).

ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РЕГИОНОВ СТРАНЫ

Оценка уровня общеэкономичес- кого развития

региона

Ч

Оценка уровня инвестиционной инфраструктуры в регионе

Демографическая

характеристика

региона

Оценка уровня развития рыноч- ных отношений и коммерческой инфраструктуры в регионе

Оценка степени безопасности инвестиционной деятельности в регионе

Рисунок 5.7. Характеристика основных составных элементов оценки инвестиционной привлекательности ре­гионов страны.

Так же, как и в предыдущем варианте методики, каждый из пе­речисленных элементов (рассматриваемый как синтетический резуль­тат оценки) основывается на расчете и изучении конкретных аналити­ческих показателей.

1. Уровень общеэкономического развития региона оценива­ется на основе следующих аналитических показателей:

212