Раздел I. Теоретические основы инвестиционного менеджмента

вания этой системы анализа определяются различные относительные показатели, инвестиционной деятельности и ее влияние на уровень финансового состояния предприятия. В инвестиционном менеджменте наибольшее распространение получили следующие группы аналитиче­ских финансовых коэффициентов: коэффициенты оценки рентабельно­сти инвестиционной деятельности; коэффициенты оценки оборачива­емости операционных активов; коэффициенты оценки оборачиваемости инвестированного капитала; коэффициенты оценки финансовой устой­чивости; коэффициенты оценки платежеспособности и другие.

1. Коэффициенты оценки рентабельности инвестиционной деятельности характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе осуществления этой деятельности и определяют общую эффективность этой деятельности. Для проведе­ния такой оценки используются следующие основные показатели:

а) коэффициент рентабельности всего капитала, исполь­зуемого в инвестиционной деятельности предприятия (Ркид)- Он характеризует прибыльность использования капитала в инвести­ционном процессе. Расчет этого показателя осуществляется по следу­ющей формуле:

р _^чпи

КИД -~5—•

где ЧП|/| — сумма чистой прибыли, полученная от всех видов инве­стиционной деятельности предприятия в рассматривае-

_ мом периоде;

К_и — среднинвестиционнойяя сумма капитала, используемо­го в инвестиционном процессе в рассматриваемом пе­риоде (рассчитанная как средняя хронологическая).

б) коэффициент рентабельности собственного капитала, ис­пользуемого в инвестиционной деятельности предприятия (Р_ски). Он характеризует использование инвестированного капитала, сформиро­ванного за счет собственных источников. Расчет этого показателя про­изводится по следующей формуле:

р чп_и ^Рски ск^'

где ЧПц — сумма чистой прибыли, полученная от всех видов инвес­тиционной деятельности предприятия в рассматриваемом

периоде;

СКи — средняя сумма собственного капитала, используемого в инвестиционном процессе в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая).

89

в) коэффициент рентабельности капитала, используемого в процессе реального инвестирования (Ркри)- Этот показатель дает пред­ставление о прибыльности вновь сформированных операционных акти­вов за счет общего объема инвестированного в них капитала. При рас­чете этого показателя используется следующая формула:

р _^АЧПо

^КРИ - -Z '

Кр

где АЧПо — прирост чистой операционной прибыли, полученной за счет общей суммы капитала, инвестированного в опе­рационные активы в рассматриваемом периоде;

Кр — общая сумма капитала, инвестированного в новые опе­рационные активы предприятия в рассматриваемом пе­риоде.

г) коэффициент рентабельности собственного капитала, ис­пользуемого в процессе реального инвестирования (Рскр)- Этот пока­затель позволяет охарактеризовать эффективность использования соб­ственного капитала, инвестированного во вновь сформированные операционные активы предприятия. Расчет этого показателя осущест­вляется по следующей формуле:

АЧП₀

^Рскр“ СІ<7'

где АЧПо — прирост чистой операционной прибыли, полученной за счет суммы капитала, инвестированного в операцион­ные активы в рассматриваемом периоде;

СКр — сумма собственного капитала, инвестированного во вновь сформированные операционные активы предпри­ятия в рассматриваемом периоде.

д) коэффициент рентабельности капитала, используемого в процессе финансового инвестирования (Ркфи)- Этот показатель дает представление об общей прибыльности портфеля финансовых инстру­ментов инвестирования предприятия. При расчете этого показателя используется следующая формула:

ЧП

’кфи

ф

Кф

где ЧПф — общая сумма чистой прибыли, полученной от всех форм финансовых инвестиций (за счет процентов, дивидендов,

90