Раздел II. Инвестиционная стратегия предприятия

рования с высоким уровнем ожидаемых результатов инвестиционной деятельности. В этом случае объективным ограничением выступает возможный объем инвестиционных ресурсов, соразмерный потребнос­тям обеспечения операционного процесса предприятия. Это объективное ограничение рассматривается в концепции „критической массы инвес­тиций", получившей развитие в последние годы. „Критическая масса инвестиций" характеризует минимальный объем инвестиционной дея­тельности, позволяющий предприятию формировать чистую операци­онную прибыль. Глобализация рынков, ускорение темпов технологи­ческого прогресса, снижение нормы отдачи капитала обусловливают постоянный рост „критической массы инвестиций", что при неизмен­ных доходах усложняет экономическое развитие предприятий и сни­жает количественные параметры стратегических целей их роста.

Важным объективным ограничением, определяющим направлен­ность стратегических целей инвестиционной деятельности, выступает стадия жизненного цикла, в которой находится предприятие. Характер дифференциации целей инвестиционной деятельности предприятия в зависимости от конкретных стадий его жизненного цикла может быть проиллюстрирован данными табл. 5.1.

6. Формирование системы основных стратегических целей инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение ее главной цели. Определение желательных и нежелательных тенденций развития инвестиционной деятельности, а также учет объективных огра­ничений в процессе формирования стратегической инвестиционной позиции предприятия позволяют сформировать систему основных стра­тегических целей инвестиционной деятельности. Систему этих целей следует формулировать четко и кратко, отражая каждую из них в кон­кретных показателях — целевых стратегических нормативах. В каче­стве важнейших из этой группы целей (целевых стратегических норма­тивов) могут быть установлены:

• темп роста общего объема инвестиционной деятельности в страте­гической перспективе (общий или среднегодовой);

• соотношение объемов реального и финансового инвестирования предприятия;

• минимально приемлемый уровень текущего инвестиционного дохода;

• минимально приемлемый темп прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе;

• предельно допустимый уровень инвестиционного риска;

• структура капитала предприятия, привлекаемого в инвестиционных целях (или минимальный уровень самофинансирования инвестиций).

Все перечисленные целевые нормативы прямо обеспечивают реализацию главной стратегической цели инвестиционной деятельно­сти предприятия.

197