Раздел I. Теоретические основы инвестиционного менеджмента

Во втором блоке — „Показатели, характеризующие конъюнк­туру рынка денежных инструментов инвестирования“ — содержатся следующие основные информативные данные:

а) кредитная ставка отдельных коммерческих банков, дифферен­цированная по срокам предоставления финансового кредита;

б) депозитная ставка отдельных коммерческих банков, дифферен­цированная по вкладам до востребования и срочным вкладам;

в) официальный курс отдельных валют, которыми оперирует пред­приятие в процессе внешнеэкономической деятельности;

г) курс покупки — продажи аналогичных видов валют, установ­ленный коммерческими банками.

В третьем блоке — „Показатели, характеризующие конъюнк­туру рынка капитальных товаров и услуг“ — содержатся следую­щие основные информативные данные;

а) основные виды капитальных товаров, обращающихся на товар­ном рынке (связанных с инвестиционной деятельностью пред­приятия);

б) котируемые цены спроса и предложения на соответствующие капитальные товары;

в) объемы и цены сделок по соответствующим видам капитальных товаров;

г) средние цены на инвестиционные услуги (строительно-монтаж­ные и другие работы), оказываемые предприятиями.

3. Показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов. Система информативных показателей этой группы ис­пользуется в основном для принятия оперативных управленческих реше­ний по отдельным аспектам осуществления инвестиционного процесса. Эти показатели формируются обычно в разрезе следующих блоков: „Инвестиционные компании, фонды и другие посредники„Инвести­ционные подрядчики“, „Банки"; „Страховые компании„Поставщики реальных капитальных товаров „Продавцы нематериальных акти­вов„КонкурентыИсточником формирования показателей этой груп­пы служат публикации отчетных материалов в прессе (по отдельным видам хозяйствующих субъектов такие публикации являются обязатель­ными), соответствующие рейтинги с основными результативными пока­зателями деятельности (по банкам, страховым компаниям), а также платные бизнес-справки, предоставляемые отдельными информацион­ными компаниями (получение такой информации должно осуществлять­ся только легальными способами)

Состав информативных показателей каждого блока определяется конкретными целями управления инвестициями, объемом инвестицион­ной деятельности, длительностью партнерских отношений и другими условиями.

77

4. Нормативно-регулирующие показатели. Система этих пока­зателей учитывается в процессе подготовки инвестиционных решений, связанных с особенностями государственного регулирования инвес­тиционной деятельности предприятий. Эти показатели формируются, как правило, в разрезе двух блоков: „Нормативно-регулирующие показатели по различным аспектам инвестиционной деятельности предприятия" и „Нормативно-регулирующие показатели по вопросам функционирования отдельных сегментов инвестиционного рынка". Ис­точником формирования показателей этой группы являются норматив­но-правовые акты, принимаемые различными органами государствен­ного управления.

Система показателей информационного обеспечения инвес­тиционного менеджмента, формируемых из внутренних источни­ков, делится на три группы (рис. 2.8.).

1. Показатели, характеризующие уровень инвестиционной активности предприятия в целом. Система информативных показа­телей этой группы широко используется как внешними, так и внутрен­ними пользователями при оценке инвестиционной позиции предприя­тия. Она применяется в процессе инвестиционного анализа и контроля; разработки инвестиционной стратегии и инвестиционной политики по основным аспектам инвестиционной деятельности; дает представление о влиянии инвестиционной деятельности на уровень финансовой устой­чивости предприятия. Формирование системы показателей этой группы основывается на данных финансового учета предприятия.

Преимуществом показателей этой группы является их унифициро­ванность, так как они базируются на общепринятых стандартизирован­ных принципах учета (что позволяет использовать типовые технологии и алгоритмы инвестиционных расчетов по отдельным аспектам инвести­ционной деятельности, а также сравнивать эти показатели с другими аналогичными предприятиями); четкая регулярность формирования (в установленные нормативные сроки); высокая степень надежности (отчетность, формируемая на базе финансового учета, предоставля­ется внешним пользователям и подлежит внешнему аудиту).

В то же время, информационная база, формируемая на основе финансового учета, имеет и определенные недостатки, основными из которых являются: отражение информативных показателей лишь по предприятию в целом (что не позволяет использовать ее при принятии управленческих решений по отдельным сферам инвестиционной дея­тельности, центрам инвестиций и т.п.); низкая периодичность разработки (как правило, один раз в квартал, а отдельные формы отчетности — только один раз в год); использование только стоимостных показате­лей (что затрудняет анализ влияния изменения цен на формирование объемных показателей инвестиций и инвестиционных ресурсов).

78

79

Показатели, входящие в состав этой группы, подразделяются на три основных блока.

В первом блоке содержатся показатели, отражаемые в „Балансе предприятия“, где чистые инвестиции отражаются как прирост активов. Этот баланс содержит два основных раздела — „Актив" и „Пассив".

В составе актива баланса отражаются показатели следующих трех разделов: 1) внеоборотные активы; 2) оборотные активы; 3) расходы будущих периодов.

В составе пассива баланса отражаются показатели следующих четырех разделов: 1) собственный капитал; 2) долгосрочные обяза­тельства; 3) текущие обязательства; 4) доходы будущих периодов. Вто­рой и третий разделы пассива баланса позволяют получить представ­ление об общей сумме заемного капитала, привлекаемого предприятием для инвестирования активов.

Между рассмотренными разделами существуют следующие формы балансовой связи:

BA + ОА = К; СК + ЗК = А,

где ВА — сумма внеоборотных активов;

ОА — сумма оборотных активов;

К — сумма используемого совокупного капитала;

СК — сумма используемого собственного капитала;

ЗК — сумма используемого заемного капитала;

А — сумма совокупных активов.

Во втором блоке содержатся показатели, отражаемые в „Отчете о финансовых результатах". Этот отчет включает показатели по следу­ющим основным разделам: 1) финансовые результаты; 2) элементы операционных затрат; 3) расчет показателей прибыльности акций. Уже из названий разделов этого отчета можно судить о том, что он отра­жает основной круг вопросов, связанных с формированием, распре­делением и использованием прибыли предприятия.

В разделе „финансовые результаты" содержатся показатели фор­мирования прибыли — от операционной деятельности, от реализации имущества, от внереализационных операций; приводится общая сумма балансовой прибыли или убытка в отчетном периоде.

В третьем блоке содержатся показатели, отражаемые в „Отчете

о движении денежных средств“. Этом отчет содержит специальный раздел о движении денежных средств в процессе инвестиционной дея­тельности, в котором содержатся данные об объеме положительного (поступления денежных средств), отрицательного (расходования денеж­ных средств) и чистого денежного потока по этому виду деятельности предприятия.

80