Раздел IV. Управление финансовыми инвеыициями ицсдирплтя

жества). Портфель с максимальным значением уровня ожидаемой до­ходности расположен в точке А (ни одна из точек допустимого множест­ва не лежит выше точки А); портфель с минимальным значением уровня ожидаемой доходности расположен в точке В (ни одна из точек допусти­мого множества не лежит ниже точки В). Следовательно, множество портфелей, обеспечивающих минимальное значение уровня риска в диапазоне изменяющегося уровня ожидаемой их доходности, должно быть расположено на кривой между точками А и В (т.е. на левой гра­нице допустимого множества).

Принимая во внимание, что оба эти требования в процессе опре­деления расположения эффективного множества должны учитываться в комплексе, все варианты портфелей, удовлетворяющие эти требова­ния должны располагаться на кривой между точками А и Г (т.е. на левой верхней границе допустимого множества). Только из состава эффектив­ных портфелей [efficient portfolios], лежащих на кривой эффективного множества, может быть выбран оптимальный вариант инвестиционного портфеля; все остальные варианты портфелей являются для инвесто­ра неэффективными портфелями [inefficient portfolios], т.е. должны им быть отвергнуты.

Выбор оптимального инвестиционного портфеля [optimal portfolio], обеспечивается совмещением графиков кривых безразличия инвестора и эффективного множества (рис. 11.6).

Рисунок 11.6. Графическая модель выбора оптимального ин­вестиционного портфеля.

12*

355