Раздел I. Теоретические основы инвестиционного менеджмента Рисунок 2.9. Основные формы инвестиционного анализа в зависимости от целей его проведения на пред­приятии. 83

2. По объему аналитического исследования выделяют полный и тематический инвестиционный анализ.

Полный инвестиционный анализ проводится с целью изучения всех аспектов инвестиционной деятельности и всех характеристик ин­вестиционный позиции предприятия в комплексе.

Тематический инвестиционный анализ ограничивается изучением отдельных сторон инвестиционный деятельности; состояния инвести­ционного портфеля; эффективности реализации отдельных проектов предприятия (предметом тематического инвестиционного анализа может являться также оптимальность структуры источников формирования инвестиционных ресурсов и т.п.).

2. По глубине аналитического исследования выделяют следу­ющие его виды:

Экспресс-анализ. Он проводится по данным финансовой отчет­ности на основе стандартных алгоритмов расчета основных аналити­ческих показателей инвестиционной деятельности предприятия.

Фундаментальный анализ. Он включает факторное исследование показателей динамики объемов инвестиционной деятельности предприя­тия и ее эффективность.

2. По объекту инвестиционного анализа выделяют следующие его виды:

Анализ инвестиционной деятельности предприятия в целом. В процессе такого анализа предметом изучения является инвестицион­ная деятельность предприятия в целом без выделения отдельных его структурных единиц и подразделений.

Анализ деятельности отдельных „центров инвестиций“ пред­приятия. Если рассматриваемое структурное подразделение по харак­теру своей деятельности не имеет законченного цикла формирования собственных инвестиционных ресурсов, такой анализ направлен обычно на исследование эффективности использования инвестируемого капи­тала. Эта форма анализа базируется в основном на результатах управ­ленческого учета.

Анализ отдельных инвестиционных операций предприятия. Пред­метом такого анализа могут быть отдельные операции, связанные с кратко­срочными или долгосрочными финансовыми вложениями; с финансирова­нием реализации отдельных реальных инвестиционных проектов и т.п.

2. По периоду проведения выделяют предварительный, текущий и последующий инвестиционный анализ.

Предварительный инвестиционный анализ связан с изучением условий осуществления инвестиционной деятельности в целом или осуществления отдельных финансовых операций (например, оценка инвестиционных качеств отдельных ценных бумаг в преддверии фор­мирования инвестиционных решений о направлениях долгосрочных

84

финансовых вложений; оценка уровня собственной кредитоспособ­ности в преддверии принятия решения о привлечении для целей инве­стирования крупного банковского кредита и т.п.).

Текущий или оперативный инвестиционный анализ проводится в контрольных целях в процессе реализации отдельных инвестиционных планов или осуществления отдельных финансовых операций для опера­тивного воздействия на ход инвестиционной деятельности (как правило, он ограничивается кратким периодом времени).

Последующий (или ретроспективный) инвестиционный анализ осуществляется предприятием за отчетный период (месяц, квартал, год). Он позволяет глубже и полнее проанализировать инвестиционную позицию и результаты инвестиционной деятельности предприятия в сравнении с предварительным и текущим анализом, так как базируется на завер­шенных отчетных материалах статистического и бухгалтерского учета.

Любая из перечисленных форм инвестиционного анализа осуще­ствляется по следующим основным этапам;

• отбор и подготовка к аналитическому исследованию необходимой исходной информации;

• аналитическая обработка отобранной исходной информации, фор­мирование аналитической информации;

• интерпретация полученной аналитической информации;

• подготовка выводов и рекомендаций по результатам проведенного анализа.

Для решения конкретных задач инвестиционного менеджмента применяется ряд специальных систем и методов анализа, позволяющих получить количественную оценку результатов инвестиционной деятель­ности в разрезе отдельных ее аспектов, как в статике, так и в динамике. В теории инвестиционного менеджмента в зависимости от используемых методов различают следующие основные системы инвестиционного анализа, проводимого на предприятии: горизонтальный анализ; верти­кальный анализ; сравнительный анализ; анализ коэффициентов; интег­ральный анализ (рис. 2.10).

1. Горизонтальный (или трендовый) инвестиционный анализ базируется на изучении динамики отдельных показателей инвестици­онной деятельности во времени. В процессе использования этой сис­темы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных ин­вестиционных показателей за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда). В инвестиционном менеджменте наибольшее распространение получили следующие виды горизонталь­ного (трендового) анализа:

1. Исследование динамики показателей отчетного периода в сопоставлении с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года).

85

Структурный анализ инвестиционных ресурсов

Структурный анализ денежных потоков по инвестиционной деятельности

Сравнение со среднеотраслевыми показателями

Сравнение с показателями конкурентов

Сравнение показателей внутренних структурных единиц предприятия

Сравнение отчетных и плановых (нормативных) показателей

Анализ коэффициентов рентабельности инвестиционной деятельности

Анализ коэффициентов оборачиваемости активов

Анализ коэффициентов оборачиваемости инвестированного капитала

Анализ финансовой устойчивости

Анализ платежеспособности

Дюпоновская система интегрального анализа

Система СВОТ — анализа инвестиционной деятельности

Объектно-ориентированная система интеграль­ного инвестиционного анализа

Интегральная система портфельного анализа

>2 s gff/ S о 2

2S

<

1

лнвид ѵ*и

СИСТЕМЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА