Раздел V. Управление формированием инвестиционных ресурсов

Рисунок 14.8. Принципиальные подходы к финансированию активов предприятия.

В зависимости от своего отношения к финансовым рискам соб­ственники или менеджеры предприятия избирают один из рассмотрен­ных вариантов финансирования активов. Учитывая, что на современ­

442

ном этапе долгосрочные займы и ссуды предприятиям практически не предоставляются, избранная модель финансирования активов будет представлять соотношение собственного и заемного (краткосрочного) капитала, т.е. оптимизировать его структуру с этих позиций.

Пример: Необходимо минимизировать структуру капи­тала предприятия по критерию минимизации уровня финан­совых рисков при следующих исходных данных:

• планируемая среднегодовая стоимость внеоборотных активов: 120 тыс. уел. ден. един.;

• из общей стоимости оборотных активов постоянная их часть: 80 тыс. уел. ден. един.;

• максимальная дополнительная потребность в оборот­ных активах в период сезонности производства (6 мес.) — 100 тыс. уел. ден. един.

Исходя из этих данных определяем, что при консер­вативном подходе к финансированию активов собственный капитал должен составлять:

100

120 + 80 + -у- = 250 тыс. уел. ден. ед.; заемный капитал должен составлять:

¹⁰⁰ т

= 50 тыс. уел. ден. ед.;

Соответственно структура капитала, минимизирующая уровень финансовых рисков, будет составлять:

250

собственный капитал — ⁼ ^3%;

50

заемный капитал — =17%.

5. формирование показателя целевой структуры капитала.

Предельные границы максимально рентабельной и минимально риско­ванной структуры капитала позволяют определить поле выбора конк­ретных его значений на плановый период. В процессе этого выбора учитываются ранее рассмотренные факторы, характеризующие инди­видуальные особенности деятельности данного предприятия.

Окончательное решение, принимаемое по этому вопросу, позво­ляет сформировать на предстоящий период показатель „целевой струк­туры капитала", в соответствии с которым будет осуществляться после­дующее его формирование на предприятии путем привлечения финансо­вых средств из соответствующих источников.

443

1. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. Пер. с англ. — СПб: Питер Ком, 1999.

2. Балабанов И. Т. Риск-менеджмент. — М.: „финансы и статистика",

1996.

3. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. — М.: „финан­сы и статистика", 1997.

4. Башарин Г.П. Начала финансовой математики. — М.: „ИНфРА-М“,

1997.

5. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы. — М.: „ИНфРА-М“, 1998.

6. Беренс В., ХавранекП. Руководство по оценке эффективности ин­вестиций. Пер. с англ. — М.: АОЗТ „Интерэксперт", „ИНфРА-М", 1995.

7. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. Пер. с англ. — М.: финансы и статистика, 1996.

8. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных про­ектов. Пер. с англ. — М.: „Банки и биржи", „ЮНИТИ", 1997.

9. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. — Киев: „ИТЕМ", „Юнай- тед Лондон Трейд Лимитед", 1995.

10. Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. — Киев: „Ника-Центр“, „Эльга", 1998.

11. Бланк И.А. Управление прибылью. — Киев: „Ника-Центр“, „Эльга",

1998.

12. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2-х томах. — Киев: „Ника-Центр", „Эльга", 1999.

13. Бланк И.А. финансовый менеджмент: Учебный курс. — Киев: „Ника- Центр", „Эльга", 1999.

14. Бланк И.А. Управление формированием капитала. — Киев: „Ника- Центр", „Эльга", 2000.

15. Бланк И.А. Управление использованием капитала. — Киев: „Ника- Центр", „Эльга", 2000.

16. Бланк И.А. Управление активами. — Киев: „Ника-Центр“, „Эльга", 2000.

17. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. В 2-х томах. — Киев: „Ника-Центр", „Эльга", 2001.

18. БлехЮ., Гетце У. Инвестиционные расчеты: модели и методы оценки инвестиционных проектов. Пер. с нем. — Калининград: „Янтарный сказ",

1997.

19. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Пер. с англ. — М.: ЗАО „Олимп-Бизнес", 1997.

20. Бригхэм Ю. Энциклопедия финансового менеджмента. Пер. с англ.

• М.: „РАГС", „Экономика", 1998.

21. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовло­жений. Пер. с англ. — М.: „ИНфРА-М", 1996.

22. Быльцов С. Настольная книга российского инвестора. — СПб.: Изд. дом „Бизнес-пресса", 2000.

23. Венчурное финансирование: теория и практика. Под ред. Н. М. фонштейна и А. М. Балабана. — М.: АНХ, Центр коммерциализации технологий, 1998.

24. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. — Спб.: Изд-во С.-Петербургского университета, 1998.

25. Вяткин В., Хэмптон Дж., Казак А. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом. — М.-Екатеринбург: Издательский дом „ЯВА“, 1998.

26. Герчикова И.Н. финансовый менеджмент. — М.:А0 „Консалтбан- кир“, 1996.

27. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования. Пер. с англ. — М.: Дело, 1997.

28. Грабовый П.Г. и др. Риски в современном бизнесе. — М.: „Аланс“,

1994.

29. Грачева М.В. Анализ проектных рисков. — М.: ЗАО „финстатин- форм“, 1999.

30. Григорьев В.В. Оценка и переоценка основных фондов. — М.: „ИНФРА-М", 1997.

31. Дамари Р. финансы и предпринимательство: финансовые инстру­менты, используемые западными фирмами для роста и развития. Пер. с англ. — Ярославль: „Елень“, 1993.

32. Джонс Э. Деловые финансы. Пер. с англ. — М.: ЗАО „Олимп-Биз- нес“, 1998.

33. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет. Пер. с англ. —М.: „ЮНИТИ", 1998.

34. Инвестиционно-финансовый портфель. — М.: „Соминтек", 1993.

35. Ирвин Д. Финансовый контроль. Пер. с англ. — М.: „финансы и статистика", 1998.

36. Карлин Т., МакминА. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP). Пер. с англ. — М.: „ИНфРА-М“ 1998.

37. Карп М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Е.М. финансовый лизинг на предприятии. — М.: „финансы", „ЮНИТИ", 1998.

38. Качалин В.В. финансовый учет и отчетность в соответствии со стан­дартами GAAP. — М.: „Дело", 1998.

39. КилячковА.А., ЧалдаеваЛ.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.

• М.: „Юристъ", 2000.

40. Кинг А. Тотальное управление деньгами. Пер. с англ. — СПб., „По­лигон", 1999.

41. Ковалев В.В. Управление финансами. — М.: „ФБК-ПРЕСС", 1998.

42. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. — М.: „Финан­сы и статистика", 1999.

43. Колб Р. Финансовые деривативы. Пер. с англ. — М.: „ФИЛИНЪ",

1997.

44. Коллас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Пер. с франц. — М.: „Финансы", „ЮНИТИ", 1997.

45. КолтынюкЬ.А. Инвестиционные проекты: конспект лекций. — СПб.: Изд-во Михайлова В. А., 1999.

46. КолтынюкБ.А. Ценные бумаги: Учебник. — СПб.: Изд-во Михайло­ва В. А., 2000.

445

47. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. — СПб.: Изд-во Ми­хайлова В. А., 2000.

48. Контроллинг как инструмент управления предприятием. Под ред. Данилочкиной Н.Г. — М.: „Аудит", „ІОНИТИ", 1998.

49. Коупленд Т., Коллер Т., МурринДж. Стоимость компаний: оценка и управление. Пер. с англ. — М.: ЗАО „0лимп-Бизнес“, 1999.

50. Краткий курс по экономике предприятия. Пер. с нем. — Под ред. Ушаковой Н.Н., Савельева Е.В., Гуляевой Н.Н. — Киев: „Генеза“, 1998.

51. Крейнина М.Н. финансовый менеджмент. — М.: „Дело и Сервис",

1998.

52. КрутикА.Б., Горенбургов МЛ, Горенбургов Ю.М. Экономика не­движимости. — СПб.: Изд-во „Лань", 2000.

53. КрушвицЛ. финансирование и инвестиции. Неклассические осно­вы теории финансов. Пер. с нем. — СПб.: Изд-во „Питер", 2000.

54. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской дея­тельности. — М.: „ИНФРА-М", 1998.

55. Ли Ч„ ФиннертиД. финансы корпораций: теория, методы и прак­тика. Пер. с англ. — М.: „ИНфРА-М", 2000.

56. Лобанова Е.Н., Лимитовский М. А. финансовый менеджер. — М.: „ДеКА“, 2000.

57. Логистика: Учеб. пособие. Под ред. Аникина Б.А. — М.: „ИНФРА-М",

1998.

58. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. — М.: „финансы", „ЮНИТГ, 1998.

59. Маршалл Д., Бансал В. финансовая инженерия: полное руковод­ство по финансовым нововведениям. Пер. с англ. — М.: „ИНфРА-М", 1998.

60. МертенсА.В. Инвестиции. — Киев: Киевское инвестиционное аген­тство, 1997.

61. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестици­онных проектов. Рук. авт. колл. Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. — М.: „Экономика", 2000.

62. Миллер Р., Ван-ХузД. Современные деньги и банковское дело. Пер. с англ. — М.: „Инфра-М", 2000.

63. МиркинЯ. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. — М.: „Перспек­тива", 1995.

64. Модильяни ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. Пер. с англ. — М.: „Дело", 1999.

65. Мэрфи Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика. — М.: — „Диаграмма", 1998.

66. Нидлз Б., Андерсон X., Колдуэлл Д. Принципы бухгалтерского уче­та. Пер. с англ. Под ред. Соколова Я.В. — М.: „финансы и статистика", 1993.

67. НорткоттД. Принятие инвестиционных решений. Пер. с англ. — М.: „Банки и биржи", „ЮНИТИ", 1997.

68. Основы логистики. Под ред. Миротина Л.Б. и Сергеева В.И. — М.: „ИНФРА-М", 1999.

69. Оценка бизнеса. Под ред. Грязновой А.Г. и Федотовой М.А. — М.: „ИНФРА-М", 1999.

446

70. ПавловаЛ.Н. финансы предприятия. — М.: „финансы", „ЮНИТИ",

1998.

71. ПерарЖ. Управление международными денежными потоками. Пер. с франц. — М.: „Финансы и статистика", 1998.

72. ПерарЖ. Управление финансами: с упражнениями. Пер. с франц.

• М.: „Финансы и статистика”, 1999.

73. Пурлик В.М. Рынок инвестиционных товаров и логистика. — М.: Международный университет бизнеса и управления, 1997.

74. Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприя­тия. Пер. с франц. — М.: „Аудит", „ЮНИТИ", 1997.

75. РозенбергДж. Инвестиции: Терминологический словарь. Пер. с англ.

• М.: „ИНФРА-М", 1997.

76. Руководство по кредитному менеджменту. Под ред. Эдвардса Б. Пер. с англ. —М.: „ИНфРА-М", 1996.

77. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. Пер. с англ.

• М.: „ИНФРА-М", 1996.

78. Самуэльсон П. Экономика. В 2-х томах. Пер. с англ. — М.: НПО „АЛГОН", ВНИИСИ, 1992.

79. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. — М.: „финансы и статистика", 2000.

80. Cuo К.К. Управленческая экономика. Пер. с англ. — М.: „ИНфРА-М", 2000.

81. Скотт М. факторы стоимости: Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости. Пер. с англ. — М: ЗАО „Олимп-Бизнес", 2000.

82. Стоянов Е.А., Стоянова Е.С. Экспертная диагностика и аудит фи­нансово-хозяйственного положения предприятия. — М.: „Перспектива", 1992.

83. Стоянова Е.С. финансовый менеджмент. Российская практика. — М.: „Перспектива", 1995.

84. Стоянова Е.С., Быкова Е.В., Бланк И.А. Управление оборотным ка­питалом. — М.: „Перспектива", 1998.

85. Стоянова Е.С., Штерн М.Г. финансовый менеджмент для практи­ков: Краткий профессиональный курс. — М.: „Перспектива", 1998.

86. Теплова Т.В. финансовые решения: стратегия и тактика. — М.: „Ма­гистр", 1998.

87. Тренев Н.Н. Управление финансами. — М.: „финансы и статисти­ка", 1999.

88. Уотшем Т., ПаррамоуК. Количественные методы в финансах. Пер. с англ. — М.: „финансы", „ЮНИТИ", 1999.

89. Управление инвестициями: В 2-х томах. Колл, авторов. — М.: Выс­шая школа, 1998.

90. Ушакова Н.Н., Унковская Т.Е., Гуляева Н.Н., Гринюк Н.А. Инвес­тирование, финансирование, кредитование: стратегия и тактика предпри­ятия. — Киев: Киевский государственный торгово-экономический уни­верситет, 1997.

91. Финансовое управление компанией. — М.: „Правовая культура",

1995.

447

92. финансовое управление фирмой. Под ред. Терехина В.И. — М.: „Эко­номика", 1998.

93. финансовый менеджмент. Под ред. Поляка Г.Б. — М.: „финансы", „ЮНИТИ", 1997.

94. финансовый менеджмент: руководство по технике эффективного менеджмента. — М.: „КАРАНА", 1998.

95. финансовый менеджмент: теория и практика. Под ред. Стояновой Е.С. — М.: „Перспектива", 1999.

96. финансовый менеджмент. Под ред. Самсонова Н.ф. — М.: „финан­сы", „ЮНИТИ”, 1999.

97. Финансы. Пер. с англ. — М.: ЗАО „Олимп-Бизнес", 1998.

98. Финансы предприятий. Под ред. Колчиной Н.В. — М.: „Финансы", „ЮНИТИ", 1999.

99. Фольмут X. Инструменты контроллинга от А до Я. Пер. с нем. — М.: „Финансы и статистика", 1998.

100. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. — М.: „Дело", 1999.

101. ЧеснокоВ А.С. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. — М.: „ПАИМС", 1994.

102. Четыркин Е.М. финансовый анализ производственных инвестиций.

• М.: „Дело", 1998.

103. Човутян Э.О., Сидоров М.А. Управление риском и устойчивое раз­витие. — М.: Изд-во РЭА им. Г.В. Плеханова, 1999.

104. Хелферт Э. Техника финансового анализа. Пер. с англ. — М.: „Аудит", „ЮНИТИ", 1996.

105. Ходов Л.Г. Основы государственной экономической политики. — М.: Изд-во „БЕК", 1997.

106. Холт Р. Основы финансового менеджмента. Пер. с англ. — М.: „Дело", 1993.

107. Холт Р., Барнес С. Планирование инвестиций. Пер. с англ. — М.: „Дело ЛТД", 1994.

108. Хоминич И.П. Финансовая стратегия компаний. — М.: Росс. экон. акад., 1998.

109. Хорн В. Основы управления финансами. Пер. с англ. — М.: „Фи­нансы и статистика", 1996.

110. Шарп Ф., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции. Пер. с англ. — М.: „ИНФРА-М", 1997.

111. Шим Д., Сигел Д. Методы управления стоимостью и анализа за­трат. Пер. с англ. — М.: „ФИЛИНЪ", 1996.

112. Шим Д., Сигел Д. финансовый менеджмент. Пер. с англ. — М.: „ФИ- ЛИНЬ", 1996.

113. Шим Д., Сигел Д. Основы коммерческого бюджетирования. Пер. с англ. — Спб: „Пергамент", 1998.

114. Экономика предприятия. Пер. с нем. — М.: „ИНфРА-М", 1999.

448