Раздел IV. Управление финансовыми инвестициями предприятия

УДп ⁼ ^УП/^х У/,

(=1

где УДп — уровень доходности инвестиционного портфеля;

УД/ — уровень доходности отдельных финансовых инструмен­тов в портфеле;

У,- — удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестиционного портфеля, вы­раженный десятичной дробью.

Уровень риска портфеля рассчитывается по следующей формуле:

УРп = І>СР,*У,₊УНР_п, f=l

где УРп — уровень риска инвестиционного портфеля;

УСР/ — уровень систематического риска отдельных финансовых ин­струментов (измеряемый с помощью бета-коэффициента); У,- — удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестиционного портфеля, вы­раженный десятичной дробью;

УНРп — уровень несистематического риска портфеля, достигну­тый в процессе его диверсификации.

В условиях функционирования нашего фондового рынка эта оцен­ка должна быть дополнена и показателем уровня ликвидности сфор­мированного портфеля.

Результатом этого этапа формирования портфеля является определение того, насколько стартовые его характеристики от­вечают целевым параметрам его построения.

Инвестиционный портфель, который полностью отвечает целям его формирования как по типу, так и по составу включенных в него финансовых инструментов, представляет собой „сбалансированный стартовый инвестиционный портфель".

|| 4 ОПЕРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ II.0. РЕСТРУКТУРИЗАЦИЕЙ ПОРТФЕЛЯ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Процесс формирования стартового портфеля после его за­вершения уступает место процессу оперативного управления его ре­структуризацией.

Под оперативным управлением реструктуризацией портфеля финансовых инвестиций понимается обоснование и реализация управленческих решений, обеспечивающих поддержание целевой

363

инвестиционной направленности сформированного портфеля по параметрам его доходности, риска и ликвидности путем ротации отдельных его инструментов.

Изменение целей инвестора и объема инвестиционных ресурсов, значительные колебания конъюнктуры инвестиционного рынка, изме­нение ставки процента, расширение предложения финансовых инст­рументов инвестирования и ряд других условий вызывают необходи­мость текущей корректировки сформированного инвестиционного портфеля. Такая корректировка носит название „реструктуризации портфеля" и является основным содержанием процесса оперативного управления им на предприятии.

Процесс оперативного управления реструктуризацией портфеля финансовых инвестиций осуществляется на предприятии по следую­щим основным этапам (рис. 11.10.).

ЭТАПЫ ПРОЦЕССА ОПЕРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЯ РЕСТРУКТУРИЗАЦИЕЙ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Организация постоянного мониторинга условий экономи- 1))ческого развития страны и конъюнктуры инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов

Оперативная оценка уровня доходности, риска и ликвид-

2)) ности по сформированному портфелю финансовых инве-

стиций в динамике

Выбор принципиальных подходов к оперативной ре- •(Гзі структуризации портфеля финансовых инвестиций пред- приятия

' .¾ Реструктуризация портфеля по основным видам финан- " совых инструментов инвестирования

Реструктуризация портфеля по конкретным разновид- ¹ ностям финансовых инструментов инвестирования

Определение времени совершения сделок по реструкту- ризации портфеля финансовых инвестиций

Обоснование альтернативных приказов брокеру на со- '71) вершение сделок, обеспечивающих реструктуризацию портфеля

Рисунок 11.10. Основные этапы процесса оперативного управ­ления реструктуризацией портфеля финансовых инвестиций.

364