Виды и причины циклов.

1. Столетние – связаны с НТП. 2. Длинноволновые (большие) – 50-60 лет – циклы Кондратьева. 3. Нормальные – 7-11 лет – циклы Жугляра. 4. Малые – 3-3,5 года – циклы Китчина. 5. Краткосрочные отраслевые конъюнктурные колебания – от 2 недель до 0,5 года – колебания товарно-материальных запасов; %-ной ставки банков, объем продаж предприятий, запасов жилищного строительства.

Независимо от причин циклические колебания носят рыночный характер.

AD1 – увеличение спроса => повышательная волна => подъем в экономике

AD2 – сокращение совокупного спроса => понижательная волна => сокращение объема производства.

Анализ фаз цикла.

Спад производства. Виды кризиса:

1. Кризисы перепроизводства (классический механизм) – возникают, когда по каким-либо причинам снижается совокупный спрос. Возникли после промышленного переворота. До промышленного переворота существовали кризисы недопроизводства, которые были связаны с низким уровнем экономического (технического) развития, что проявлялось в низком уровне производительности труда. Они характерны для периодов, когда основной формой производства было аграрное.

2. Общие кризисы (бывают кризисы перепроизводства и недопроизводства) – охватывают всю экономику. Например, период великой депрессии. Кризисы структурные – порождаются диспропорциями в развитии отдельных сфер экономики. Существует точка зрения, что структурные кризисы не носят циклического характера => они более длительные.

Структурные кризисы перепроизводства поражают те отрасли, спрос на продукцию которых растет медленнее, чем в целом по экономике или падает. В этом случае происходит относительное перенакопление капитала и его обесценение => падает прибыль. Последствия: отлив капитала из отрасли; поиски снижения издержек производства (нововведения). Такого рода кризисы в 80-х гг. охватили черную и цветную металлургию из-за возникновения новых композиционных материалов (развитие химической промышленности).

Структурные кризисы недопроизводства – спрос на продукцию увеличивается, чем ее предложение. Таким был энергетический и сырьевой кризис 70-х гг. Экономисты считают, что главная причина кризиса – низкие цены на нефть и сырье, которые были вызваны диспропорциями в развитии отдельных стран (развитые и развивающиеся страны).

Независимо от причин, кризис связан с неполадками в производстве. Поэтому выход из кризиса единственный - увеличение инвестиций.

21. Стат-ие методы оценки фин-х. Страх-х и бизнес рисков. Финансовые риски.

Появление мер риска явилось естественной попыткой оценить одним числом возможные потери портфеля финансовых инструментов при колебаниях рынка. Они также дают возможность оценить размер капитала, который необходимо резервировать для покрытия этих потерь. Перечислим некоторые меры риска, используемые в настоящее время в практике финансовых институтов. Наиболее популярными из таких мер являются: VAR от английского Value-at-risk; SPAN - система расчета гарантийных обязательств. Свою систему расчета гарантийного депозита используют Securities and Exchange Commission (SEC), National Association of Securities Dealers (NASD).

В последнее время в литературе по финансовой математике появились работы, посвященные изучению меры Shortfall. Она хоть и не получила пока широкого распространения, обладает рядом преимуществ по сравнению с VAR и является, на наш взгляд, более перспективной.

Метод VAR. Одной из наиболее популярных мер риска является VAR. (Value-at-Risk). Вот как ее можно определить. Обозначим через X потери нашего портфеля через N дней. Потери эти являются величиной случайной и зависят от изменения котировок финансовых инструментов, входящих в портфель, за период N дней. Величина q = VAR(X) есть квантиль уровня распределения случайной величины X, т.е. вероятноять того, что X не превосходит q, равна 0.01 (здесь меряется в процентах). Вычислив VAR, мы можем формулировать утверждения типа: “Мы не уверенны, что не потеряем более, чем q за ближайшие N дней”. Несмотря на свою популярность, VAR обладает рядом существенных недостатков. 1) VAR не учитывает возможных больших потерь, которые могут произойти с маленькими вероятноcтями (меньшими, чем 1-0.01). 2) VAR не может различить разные типы хвостов распределения потерь и поэтому недооценивает риск в случае, когда распределение потерь имеет “тяжелые хвосты” (т.е. его плотность медленно убывает). 3)VAR не является когерентной мерой, в частности, он не обладает свойством субаддитивности. Можно привести примеры, когда VAR портфеля больше, чем сумма VARов двух подпортфелей, из которых он состоит. Это противоречит здравому смыслу. Действительно, если рассматривать меру риска как размер капитала, резервируемого для покрытия рыночного риска, то для покрытия риска всего портфеля нет необходимости резервировать больше, чем сумму резервов составляющих подпортфелей. Shortfall. Многих недостатков свойственных VARу лишен Shortfall. Обозначим, как и при определении VAR, через X потери нашего портфеля через N дней, q = VAR_(X), тогда Shortfall_(X) есть условное математическое ожидание X при условии, что X больше q

Shortfall_ (X) = E(X|X>q).

Shortfall является более консервативной мерой риска, чем VAR. Для одного и того же уровня  он требует резервировать больший капитал.

Таким образом, Shortfall позволяет учитывать большие потери, которые могут произойти с небольшой (меньшей, чем ) вероятностью. Он также более адекватно оценивает риск в распространенном на практике случае, когда распределение потерь имеет тяжелый хвост.

В страховании. Риск — величина непостоянная. Его изменения во многом обусловлены, изменениями в экономике, а также рядом др.факторов. Страховое общество должно постоянно следить за развитием риска: ведутся соот-ющие стат-кий учет, анализ и обработка собранной инф-ции. Исходя из полученной инф-ции о возможном развитии риска страховщик делает его оценку, которая заключается в анализе всех рисковых обстоятельств, харак-ющих параметры риска. Выделяют соот-ющие группы риска, которые служат мерой и критерием оценки. Каждая группа содержит объекты страхования, обладающие примерно одинаковыми признаками (гомогенная группа). По рез-там оценки принимаются решения, к какой рисковой группе следует отнести тот или иной объект, какая тарифная ставка наилучшим образом соот-ет данному риску Средняя величина рисковых обстоятельств есть средний рисковый тип группы, которая используется в кач-ве меры сравнения. Для оценки риска в страховой практике используют различные методы, из них наиболее известны следующие. Метод индивидуальных оценок применяется только в отношении рисков, которые невозможно сопоставить со средним типом риска. Страховщик делает произвольную оценку, отражающую его проф-ный опыт и субъективный взгляд. Внедрение достижений научно-технической революции в различные отрасли пром-ти и с/х-ва, создание крупномасштабных объектов с высокой ст-тью и уникальностью технологий все больше делают необх-мым использование этого метода при заключении договоров страхования. Для метода средних величин характерно подразделение отдельных рисковых групп на подгруппы. Тем самым создается аналитическая база для определения размера по рисковым признакам (например, балансовая стоимость объекта страхования суммарные производственные мощности, вид технолог-го цикла и т.д.). Метод % представляет собой совокупность скидок и надбавок (накидок) к имеющейся аналитической базе, зависящих от возможных полож-ных и отриц-ных отклонений от среднего рискового типа. Используемые скидки и надбавки выражаются в% (иногда в промилле) от среднего рискового типа.