§ 10. Особенности осуществления корпоративных прав, составляющих так называемые «бездокументарные ценные бумаги» (п. 2268-2271)

2268. Корпоративные права могут удостоверяться различным способом. Так, корпоративные права товарищей удостоверяются учредительным договором; права коммандитистов — свидетельствами (см. п. 234 Учебника); права членов производственных кооперативов — решением учредителей о создании кооператива, решениями общих собраний о приеме в члены кооператива и документами, удостоверяющими исполнение членами кооператива своих обязанностей*. Права участников обществ с ограниченной ответственностью удостоверяются учредительным договором**, и могут быть также удостоверены неким «списком участников», который обязан вести исполнительный орган (абз. 2 п. 4 ст. 35, п. 1 ст. 36 Закона об ООО). Акционерные права традиционно удостоверяются особого рода ценными бумагами — акциями (см. п. 1259 Учебника). Как видим, все документы, удостоверяющие корпоративные права, по своей природе и назначению таковы, что предполагают их нахождение на руках управомоченных лиц (участников корпораций).

* Обыкновенно это членские книжки с отметками о своевременном уплате взносов и трудовые книжки с записью о работе в кооперативе.

** Ранее действовавшее законодательство и сформировавшаяся на его основе практика, дожившая до наших дней, допускают удостоверение прав участия в ООО особенными документами, выдаваемыми обществом своим участникам — паевыми свидетельствами.

2269. Новшество гражданского и корпоративного законодательства—возможность выпуска акций в так называемой бездокументарной форме (бездокументарных акций) — привело к возникновению совершенно новой, доселе не обнаруживавшейся проблемы осуществления и защиты прав акционеров, «Бездокументарные акции» —в действительности никакие не акции, а записи на лицевых счетах, ведущихся в так называемой «системе ведения реестра» (проще — реестре акционеров) эмитентом или «независимым регистратором»*, либо записи на счетах в дело», которые ведутся депозитариями. Регистратор осуществляет ведение реестра акционеров по договору с эмитентом, депозитарий ведение счета депо по договору с акционером. В обоих случаях одни участники правоотношений, единых по своей природе, оказываются посторонними другим лицам, которые, по логике вещей, тоже должны быть участниками этих правоотношений. По отношению к договору эмитента и регистратора в положении третьих оказываются акционеры и депозитарии; по отношению же к договору акционера с депозитарием в положение третьих лиц становятся регистратор и эмитент.

* Реестры акционерных обществ с числом акционеров более 50 могут вестись только независимыми регистраторами.

2270. Уступка корпоративных прав, составляющих «бездокументарную акцию», подлежит фиксации в системе ведения реестра или на счете депо посредством внесения записи о сделке (уничтожения старой записи и выполнения новой). Без такой фиксации корпоративные права, удостоверенные в бездокументарной форме, не могут считаться уступленными. Внесение записи о сделке в реестр акционеров или на счет депо называется трансфертом. Трансферт совершается эмитентом, регистратором или депозитарием на основании абстрактной сделки отчуждателя — передаточного распоряжения или поручения на перевод (см. п. 1257 Учебника).

2271. Получается, что осуществление и передача акционерных прав в значительной степени зависят от добросовестности регистратора, т.е., лица, юридически постороннего акционеру. В свою очередь, исполнение эмитентом корпоративных обязанностей попадает в зависимость не только от регистратора, но и от многочисленных депозитариев, с которыми он также не связан какими-либо юридическими отношениями. Получается, что едва ли не основной отличительной чертой «бездокументарных акций» является необходимость акционера обращаться за содействием в осуществлении и передаче своих прав к постороннему лицу (регистратору или депозитарию), а то и даже к самому эмитенту (обязанному субъекту). Сам эмитент оказывается в идентичном положении. Подобное конструирование отношений приводит к ситуациям, которые с помощью традиционного правового инструментария довольно трудно разрешить (см. п. 981, 984 Учебника).