Контрольные вопросы и задания

1. Сформулируйте понятие предпринимательского риска.

2. Какие существуют виды предпринимательского риска?

3. В чем выражается финансовый риск и каковы его виды?

4. Какие существуют виды потерь?

1. Каковы методы определения уровня риска?

5. Что такое зоны риска?

6. Как управлять риском?

7. Как определить количественную меру риска?

Глава 22 финансовый менеджмент

22.1. Сущность финансового менеджмента

Финансы хозяйствующих субъектов представляют собой систе­му денежных отношений, возникающих в процессе формирова­ния основного и оборотного капиталов, фондов денежных средств, их распределения и использования.

В процессе участия финансов организации в производственно-хозяйственной деятельности возникают многообразные финансо­вые отношения, прежде всего на уровне организации и внутри нее: с бюджетом и внебюджетными фондами, с кредитными, стра­ховыми организациями, налоговой службой; с аудиторскими фир­мами и инвестиционными институтами; с товарными, сырьевыми и фондовыми биржами, другими хозяйствующими субъектами.

Финансовые отношения внутри организации возникают при формировании собственного капитала (основного и оборотного), в процессе образования и распределения прибыли, формирования фондов и ресурсов. Они охватывают также отношения с персона­лом по оплате труда, выплате дивидендов и процентов по облига­циям и другим ценным бумагам, принадлежащим организации, с акционерами, не являющимися членами трудового коллектива.

Финансовые отношения на уровне организации охватывают отношения с поставщиками и покупателями, заказчиками и под­рядчиками, транспортом, с филиалами и дочерними организация­ми, другими хозяйственными звеньями при создании совместных организаций.

Финансовые отношения с бюджетом складываются в процессе уплаты налогов и других платежей, при получении ассигнований из бюджета, субсидий и трансфертов, в процессе получения и воз­врата бюджетных кредитов.

Отношения организации с внебюджетными фондами возника­ют при перечислении средств в государственные внебюджетные фонды как социального, так и производственного назначения.

Финансовые отношения организации с кредитной системой весьма обширны. Отношения с коммерческими банками начина­ются с открытия расчетных (текущих) счетов, на которых хранятся денежные средства организаций. Далее следуют расчеты за бан­ковские услуги, операции по безналичным расчетам, в процессе получения и погашения кредитов, уплаты процентов за кредит.

Развиваются отношения, связанные с новыми видами услуг бан­ков; лизингом, факторингом, форфейтингом. Отношения с банка­ми могут возникать и при покупке и продаже валюты, других опе­рациях.

Финансовые отношения со страховыми организациями и ком­паниями определяются условиями имущественного и личного страхования, новых форм страхования ответственности, финансо­вых и коммерческих рисков.

Финансовые отношения с налоговой службой возникают при уплате или неуплате налогов и сборов в бюджет, штрафов в случае просрочки или сокрытия платежей. С инвестиционными институ­тами, фондами, компаниями финансовые отношения развиваются по мере расширения рыночных условий хозяйствования, в частно­сти приватизации. Эмиссия и размещение ценных бумаг, инвести­ции в другие операции на финансовом рынке все более становятся определяющим фактором финансового состояния организаций. Финансовые отношения с аудиторскими фирмами возникают в процессе контроля за производственно-хозяйственной деятельно­стью организаций.

Разнообразные виды финансовых отношений организации, выраженные в денежной форме, не односторонние, а взаимные, отражающие движение денежных средств как от хозяйствующих субъектов, так и к ним. Соотношение встречных потоков денеж­ных средств, преобладание одного либо другого направления вли­яют на финансовое состояние организации и определяют перс­пективы ее развития.

Финансовый менеджмент — это система управления финансами коммерческой организации, направленная на развитие и совер­шенствование финансовых отношений путем постоянного вне­дрения новых принципов, форм, структур и методов управления с целью повышения эффективности производства.

Необходимые условия функционирования финансового менед­жмента — частная собственность на средства производства и землю; самофинансирование предпринимательской деятельности; рыноч­ное ценообразование; рынок труда, товаров и капитала; четкая рег­ламентация государственного вмешательства в деятельность орга­низаций, подкрепленная системой рыночного законодательства.

Управление финансами состоит в следующем:

разработка и реализация финансовой политики хозяйствующе­го субъекта;

принятие решений по вопросам организации финансов, выра­ботка методов реализации этих решений;

информационное обеспечение управления путем составления и анализа финансовой отчетности;

оценка инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций;

финансовое планирование и контроль;

организация аппарата управления финансово-хозяйственной деятельностью хозяйствующего субъекта.

Эффективное управление финансовой деятельностью основы­вается на следующих положениях.

• Взаимосвязь финансового менеджмента с общей системой управления. Любое управленческое решение в любой сфере дея­тельности (производственной, хозяйственной, инвестиционной, социальной и др.) прямо или косвенно влияет на движение де­нежных средств и в конечном итоге на финансовый результат дея­тельности организации.

• Интеграция с производственным, инновационным и некото­рыми другими видами функционального менеджмента. Необходи­мо отметить, что инвестиционный менеджмент — это часть фи­нансового менеджмента.

• Внутренний контроль финансовых потоков — важен для организации управления движением доходов и расходов. Внутрен­ний контроль — это необходимое условие достоверности данных, используемых для формирования финансовой отчетности.

• Ориентация на стратегические цели развития организации — приоритетное направление при оценке проектов управленческих решений по финансовым отношениям. Проекты управленческих решений, ориентированные на текущий момент, должны быть от­клонены, если они не согласовываются со стратегическими плана­ми организации или подрывают основу формирования устойчи­вых финансовых ресурсов за счет мобилизации внутренних источ­ников в обозримом будущем.

• Многовариантность управленческих решений — предполага­ет предварительный анализ каждого решения в отношении эф­фективности формирования и использования финансовых средств с учетом возможных альтернатив. Многовариантность проектов управленческих решений позволяет выбрать для реализации опти­мальное с помощью критериев, которые предприятие само разра­батывает и согласовывает.

Финансовый менеджмент выполняет три основные функции: воспроизводственную, распределительную и контрольную.

• Воспроизводственная функция финансов заключается в обеспечении непрерывного кругооборота капитала. Участвуя на всех стадиях расширенного воспроизводства, финансы способ­ствуют росту собственного капитала и доходности организации.

• Распределительная функция финансов заключается в обслу­живании процесса воспроизводства, влиянии на все его стадии с целью возмещения стоимости потребленных средств производ­ства, образования доходов, формирования фондов целевого на­значения. На основе данной функции формируются ресурсы для содержания и развития непроизводственной сферы.

• Контрольная функция финансов проявляется через способ­ность объективно отражать состояние экономики хозяйствующего субъекта и отрасли в целом. Инструментом реализации функции выступает финансовая информация, заключенная в показателях бухгалтерской и оперативной отчетности.

Финансовый менеджмент играет ключевую роль в экономичес­ком управлении организацией. Его качество определяется прежде всего стратегическими конкурентными преимуществами на рынке капиталов. Отличительная черта стратегического финансового ме­неджмента и критерий его успеха — не соизмерение полученных доходов и затрат, а величина капитала, обслуживающего воспро­изводственные процессы, контролируемого предпринимательской структурой и обеспечивающего накопления и инвестиции. Важ­нейшие элементы здесь — гибкость и адаптивность, что позволяет быстро реагировать на происходящие перемены, вносить коррек­тивы в стратегию организации, избавляться от неэффективных методов финансирования.

В рамках текущего финансового менеджмента уделяется много внимания стимулированию коммерческой инициативы, росту производительности труда, рационализации издержек производ­ства и обращения. В пределах стратегического финансового ме­неджмента абстрагируются от стимулирования, затраты оценива­ются только в связи с фактором окупаемости, а капиталовложе­ния — с позиций будущей прибыли. Текущий финансовый менед­жмент ориентирован на внутренние источники финансирования, обеспечивающие самоокупаемость. Для него решающую роль иг­рает эффективность использования имеющихся в распоряжении организаций денежных средств в конкретный отрезок времени. Стратегический финансовый менеджмент нацелен на поиск путей накопления капитала и перераспределения финансовых ресурсов в наиболее перспективные сферы бизнеса или в расширение мас­штабов деятельности.