21.2. Управление рисками

Практика ведения дел в рыночных условиях показывает необ­ходимость квалифицированной оценки рисков в процессе управ­ления ресурсами и эффективного снижения или компенсирова­ния их негативных последствий.

Для оценки степени приемлемости риска следует прежде всего выделить определенные его зоны в зависимости от ожидаемой ве­личины потерь (рис. 26).

Область, в которой потери не ожидаются, то есть экономичес­кий результат хозяйственной деятельности положительный, назы­вается безрисковой.

Зона допустимого риска — область, в пределах которой величи­на вероятных потерь не превышает ожидаемой прибыли и, следовательно, коммерческая деятельность экономически целесо­образна. Граница зоны допустимого риска соответствует уровню потерь, равному расчетной прибыли.

Зона критического риска —это область возможных потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли вплоть до полной расчетной выручки (суммы затрат и прибыли). Здесь предприни­матель рискует не только не получить никакого дохода, но и поне­сти прямые убытки в размере всех производственных затрат.

Зона катастрофического риска — область вероятных потерь, которые превосходят критический уровень и могут достичь вели­чины, равной собственному капиталу организации. Катастрофи­ческий риск способен привести организацию или предпринимате­ля к краху и банкротству. Кроме того, к категории катастрофичес­кого риска независимо от величины имущественного ущерба сле­дует отнести риск, связанный с угрозой жизни или здоровью людей и возникновением экологических катастроф.

Рис. 26. Зоны риска

Управление рисками сегодня представляет собой один из дина­мично развивающихся видов профессиональной деятельности в области менеджмента. В штате многих западных фирм есть долж­ность — менеджер по риску (риск-менеджер), в чьи обязанности входит снижение всех видов риска. Риск-менеджер участвует на­ряду с соответствующими специалистами в принятии рискован­ных решений и разделяет с ними ответственность за их послед­ствия.

Управление рисками включает:

распознание, анализ и оценку степени риска;

разработку и осуществление мер по предупреждению, миними­зации и страхованию риска;

кризисное управление (ликвидация последствий возникающих убытков и выработка механизмов выживания организации).

Для организации очень важно сформировать определенную стратегию управления рисками, для чего необходимо дать конк­ретные ответы на следующие вопросы:

какие виды рисков следует обязательно учитывать;

какие способы и инструменты позволяют управлять подобны­ми рисками;

какой объем риска организация может взять на себя (приемле­мая сумма убытка, которая может быть погашена из собственных средств).

Однако только сформулировать стратегию для управления рис­ками недостаточно, нужно иметь механизм ее реализации — сис­тему управления рисками, что, в свою очередь, предполагает:

создание эффективной системы оценки и контроля принимае­мых решений;

организацию специального подразделения (работника), кото­рому будет поручено управление рисками;

выделение средств и формирование специальных резервов для страхования рисков и покрытия убытков и потерь.

Практика подтверждает также целесообразность и необходи­мость разработки специальной инструкции по управлению риска­ми, в которой регламентировались бы действия отдельных работ­ников и структурных подразделений организации, связанные с ними. Прежде всего это относится к банкам, кредитным, страхо­вым организациям, инвестиционным институтам, а также к фи­нансовым и коммерческим подразделениям организаций других видов деятельности.

Методы управления рисками можно разделить на два основных направления, различающихся как целями, так и инструментами воздействия:

предупреждения и ограничения риска;

возмещения потерь.

К первому направлению, преследующему цель снизить риски, можно отнести такие методы:

тщательная предварительная экспертиза вариантов принимае­мого решения и оценка соответствующих уровней риска;

лимитирование риска — установление предельных сумм издер­жек, связанных с определенным решением;

использование различного рода гарантий и залоговых опера­ций для обеспечения выполнения обязательств должника;

диверсификация рисков, например, инвестирование капитала организации в различные виды деятельности (рекомендуется не менее 12 компаний), в различные виды ценных бумаг (оптималь­но 8—20 видов), оптимизация структуры инвестиционного порт­феля (1/3 —крупные фирмы, 1/3 —средние, 1/3 —мелкие), дуб­лирование поставщиков (как минимум два поставщика, а лучше три-четыре), разделение партий при транспортировке ценного груза (как минимум на две партии), сбыт товаров и услуг в не­скольких рыночных сегментах (различные категории потребите­лей, клиентов, разные регионы), хранение ценностей в разных ме­стах и т. д.;

ориентация на среднюю норму прибыли (доходность), так как погоня за более высокой прибылью резко увеличивает риск;

применение эффективных систем контроля, позволяющих сво­евременно выявлять и предотвращать потери.

Ко второму направлению, имеющему цель компенсировать причиненный ущерб, относят такие методы управления рисками:

создание специальных страховых и резервных фондов (так, на­пример, акционерные общества в соответствии с Законом РФ «Об акционерных обществах в Российской Федерации», 1998 г., обяза­ны создавать резервный фонд, предназначенный для покрытия возможных убытков и погашения облигационных займов в случае недостатка прибыли; кроме того, если это предусмотрено уставом, может создаваться специальный фонд для выплаты дивидендов);

страхование рисков в страховых организациях — заключение договоров страхования различных коммерческих рисков, имуще­ства, гражданской ответственности и т. д.

Сложность учета и управления рисками обусловлена несколь­кими обстоятельствами.

Во-первых, на процесс управления влияет очень много факто­ров, гораздо больше, чем на функционирование того или иного технического устройства, которые трудно, а порой и невозможно, учесть.

Во-вторых, процесс управления ориентирован на людей, пове­дение которых субъективно, а поэтому непредсказуемо. Часто не только менеджер, но и они сами не представляют, как поступят в следующую минуту.

В-третьих, риски могут порождаться внешними обстоятель­ствами, на которые зачастую невозможно воздействовать.

Есть виды предпринимательской деятельности, в которых риск поддается расчету, количественной оценке и где методы определения степени риска хорошо отработаны в теории и на практике. Количественная мера риска может определяться абсолютным или относительным уровнем потерь. В абсолютном выражении риск может выражаться в величине возможных потерь в физическом или стоимостном выражении.

Потери в производственном предпринимательстве выражаются в приведенных ниже показателях.

1. Снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие уменьшения производительности труда,простоя оборудования или недоиспользования производственных мощностей, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента банка, что ведет к недополучению запланированной выручки. Вероятные потери Д в этом случае в стоимостном выражении определяются по формуле

Д = ОЦ,

где О — вероятное суммарное уменьшение объема выпуска продукции; Ц — цена реализации единицы продукции.

2. Снижение цен, по которым намечалась реализация продук­ции, в связи с недостаточно высоким ее качеством, неблагоприят­ным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса, ценовой инфляцией, что приводит к вероятным потерям:

Д=ЦО,

где Ц — вероятное уменьшение цены единицы продукции; О — объем намечен­ной к выпуску и реализации продукции.

3. Повышенные материальные затраты, обусловленные пере­расходом материалов, сырья, топлива, энергии, ведут к потерям, определяемым зависимостью:

Ц = МЦ,

где М —вероятный перерасход материальных ресурсов; Ц —цена единицы ре­сурса.

4. Другие издержки, которые могут возникнуть вследствие вы­соких транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других побочных расходов.

5. Перерасход намеченного фонда оплаты труда вследствие превышения расчетной численности работников либо выплаты более высокой, чем запланировано, заработной платы.

6. Повышенные отчисления и налоги, если в процессе осуще­ствления бизнес-плана ставки отчислений и налогов изменяются в неблагоприятную для предпринимателя сторону.

7. Штрафы, естественная убыль, а также потери, обусловлен­ные стихийными бедствиями, хотя рассчитать такие потери не представляется возможным.

Потери в коммерческом предпринимательстве выражаются следующими показателями.

1. Неблагоприятное изменение (повышение) закупочной цены товара в процессе осуществления предпринимательского проекта, не блокированное условиями договора О закупке, приводит к вероятным потерям (Д), определяемым по формуле

Д = ОЦ,

где О — объем закупок товара в физическом измерении; Ц — вероятное повыше­ние закупочной цены.

2. Непредвиденное снижение объема закупок в сравнении с на­меченным вызывает уменьшение объема реализации, то есть мас­штаба всей операции. Потери прибыли (дохода) исчисляют как произведение снижения объема закупок и величины прибыли (до­хода), приходящейся на единицу объема реализации товара. Сле­дует учитывать, что уменьшение объема закупок и реализации мо­жет сопровождаться снижением расходов, ибо кроме так называе­мых условно-постоянных расходов существуют затраты, пропор­циональные объему операции.

3. Потери в процессе обращения (транспортировки, хранения) или потери качества, потребительской ценности товара, приводя­щие к снижению его стоимости. Уровень такого ущерба устанав­ливается как произведение объема утерянного товара и закупоч­ной цены или произведение объема испорченного товара и сни­женной отпускной цены.

4. Увеличение издержек обращения по сравнению с намечен­ными приводит к соответствующему снижению дохода, прибыли. Среди возможных причин повышения издержек могут быть не­предвиденные пошлины, отчисления, штрафы, дополнительные расходы.

5. Снижение цены, по которой реализуется товар, по сравне­нию с проектной вызывает потери в размере объема реализации, умноженного на величину уменьшения цены.

6. Снижение объема реализации, обусловленное непредсказуе­мым падением спроса или потребности в товаре, вытеснением его конкурирующими товарами, ограничениями на продажу, способ­но вызвать потери дохода и прибыли, измеряемые произведением объема непроданной продукции и отпускной цены.

Как уже отмечалось, финансовое предпринимательство, по сути, — то же коммерческое предпринимательство, но товар здесь — деньги, ценные бумаги, валюта. Следовательно, потери, в целом характерные для коммерческого предпринимательства, присущи и финансовому предпринимательству.

И все же при оценке финансового риска необходимо учитывать такие специфические факторы, как неплатежеспособность одного из агентов финансовой сделки, изменение курса валюты, ценных бумаг, ограничения валютно-денежных операций, возможные изъятия определенной части финансовых ресурсов в процессе осу­ществления предпринимательской деятельности.

В относительном выражении риск может быть определен отно­шением величины возможных потерь к некоторой базе, например капиталу, суммарным издержкам или прибыли. Задача, однако, осложняется тем, что на практике при реализации конкретного управленческого решения, как правило, приходится учитывать не один, а несколько видов риска. В связи с этим общий уровень риска определяется суммой частных рисков.

Чрезвычайно важно иметь возможность количественно оце­нить степень риска, ведущего к банкротству. С этой целью рас­считывают коэффициент риска, представляющий собой соотно­шение максимально возможного объема убытков и объема соб­ственных средств инвестора:

У

К_р= ——

С

где У — максимально возможная сумма убытков; С — сумма собственных средств.

Эмпирические исследования показывают, что оптимальный коэффициент риска — 0,3, а критический (превышение которого ведет к банкротству) — 0,7.

Управление рисками как научная и профессиональная специ­ализация — сложная область менеджмента, так как находится на стыке различных отраслей знаний и требует навыков использо­вания элементов стратегического, финансового и инвестицион­ного менеджмента, знаний специфики страховой деятельности и биржевой торговли. Современный бизнес все больше нуждается в использовании специфических биржевых инструментов управ­ления рисками — срочных контрактов: форвардных, фьючерс­ных, опционных, используемых как для страхования, так и для извлечения прибыли. Большинство банков и финансовых орга­низаций сегодня активно используют эти инструменты. Менед­жерам торговых и особенно производственных организаций предстоит освоить и активно применять на практике методы риск-менеджмента.