Затратный подход

Затратный подход определяет стоимость предприятия на основе понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений рыночной конъюнктуры, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача осуществления корректировок статей баланса.

Процесс оценки проводят в следующей последовательности:

1. оценивают стоимость каждого актива баланса;

2. определяют текущую стоимость обязательств;

3. получают оценочную стоимость собственного капитала предприятия: собственный капитал = активы – обязательства.

Затратный подход базируется на двух основных методах:

1) методе оценки стоимости чистых активов,

2) методе ликвидационной стоимости.

Метод оценки стоимости чистых активов включает несколько этапов:

• оценивают недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости;

• устанавливают достоверную рыночную стоимость машин и оборудования;

• выделяют и оценивают нематериальные активы;

• вычисляют рыночную стоимость финансовых активов как долгосрочных, так и краткосрочных;

• материально-производственные запасы оценивают по текущей стоимости;

• оценивают дебиторскую задолженность с позиции реальности ее погашения;

• оценивают расходы будущих периодов;

• обязательства предприятия пересчитывают в текущую стоимость;

• устанавливают стоимость собственного капитала посредством вычитания из обоснованной рыночной стоимости активов текущей стоимости обязательств.

Метод ликвидационной стоимости представляет собой денежную сумму, определяемую в виде разницы между доходами от ликвидации предприятия, полученными в результате раздельной распродажи его активов, и расходами на ликвидацию.

Три вышеприведенных подхода связаны между собой. При выборе подхода перед оценщиком открываются различные перспективы. Хотя эти подходы основываются на данных, собранных на одном и том же рынке, каждый из них связан с различным аспектом рынка. На совершенном рынке все подходы должны привести к одной и той же величине стоимости. Однако большинство рынков несовершенно, предложение и спрос не находятся в равновесии. Потенциальные пользователи могут быть неправильно информированы, производство может быть неэффективным. По этим, а также и по другим причинам при данных подходах могут быть получены различные показатели стоимости.

В обобщенном виде подходы для оценки бизнеса представлены в табл. 19.

Таблица 19

Методы оценки стоимости объекта

Подходы	Методы оценки
Доходный	Метод капитализации. Метод дисконтирования денежных потоков
Рыночный (сравнительный)	Метод рынка капитала. Метод сделок. Метод отраслевых коэффициентов
Затратный	Метод чистых активов. Метод ликвидационной стоимости