Список литературы

1. Ковалев, В. В. Финансы предприятий [Текст] / В. В. Ковалев, В. Вит. – М.: ООО «ВИТРЭМ», 2002.

2. Шеремет, А. Д. Финансы предприятий: Менеджмент и анализ [Текст] / А. Д. Шеремет, А. Ф. Ионова. – М.: Инфра-М, 2004.

3. Гаврилова, А. Н. Финансовый менеджмент [Текст] / А. Н. Гаврилова. – М.: КНОРУС, 2005.

4. Бланк, А. И. Основы финансового менеджмента [Текст] / А. И. Бланк. – Киев: Эльга, Ника-Центр, 2004. – Т. 1.

5. Свиридов, О. Ю. Финансовый менеджмент: 100 экзаменационных ответов [Текст] / О. Ю. Свиридов, Е. В. Туманова. – М.: ИКЦ «Март». – Ростов н/Д: Изд. центр «Март», 2005.

Глава 5

Управление собственным капиталом.

Роль дивидендной политики в управлении

собственным капиталом

5.1. Сущность и источники формирования

собственного капитала

Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов.

Собственный капитал – это аналог долгосрочной задолженности пред­приятия перед своими собственниками (данное утверждение не следует по­нимать буквально, поскольку предприятие не имеет обязательства вернуть средства собственникам; последние могут получить определен­ный эквивалент вложенных ими средств либо через механизмы рынка, либо после ликвидации предприятия).

Источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия выступают:

1. Внутренние источники:

   • прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия;

   • амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов;

   • прочие внутренние источники формирования собственных финансовых ресурсов.

2. Внешние источники:

• привлечение дополнительного паевого или инвестиционного капитала;

• получение предприятием безвозмездной финансовой помощи;

• прочие внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов.

Приумножение собственного капитала предприятия связано в первую очередь с управлением формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.

Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровня самофинансирования развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле:

, (22)

где К_сф – коэффициент самофинансирования предстоящего

развития предприятия;

СФР – планируемый объем формирования собственных

финансовых ресурсов;

А – планируемый прирост активов предприятия;

П_сфр – планируемый объем расходования собственных

финансовых ресурсов предприятия на цели потребления.

5.2. Элементы собственного капитала

Формально собственный капитал пред­ставлен в III разделе пассива баланса и основными его компо­нентами являются:

• уставный капитал;

• добавочный капитал;

• резервный капитал;

• нераспределенная прибыль.

Охарактеризуем основные элементы собственного капитала. В качестве примера возьмем акционерное общество.

Уставный капитал акционерного общества [1] составляется из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами, и определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов (ст. 25, п. 1).

При учреждении общества уставный капитал формируется за счет средств, вносимых учредителями в качестве оплаты приобретаемых ими акций.

АО может размещать обыкновенные акции, а также один или несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не превышает 25 % уставного капитала АО (ст. 25, п. 2).

Акции АО при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение года с момента государственной регистрации, если меньший срок не предусмотрен договором о создании общества (ст. 34, п. 1).

В случае неполной оплаты акции в установленные законом сроки акция поступает в распоряжение АО. Акции, поступившие в распоряжение АО, не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды.

Такие акции должны быть реализованы не позднее одного года с момента их поступления в распоряжение АО, в противном случае общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала АО путем погашения указанных акций.

Уставом АО предусмотрены и другие случаи увеличения или уменьшения размера уставного капитала.

Уставный капитал АО может быть увеличен путем уве­личения номинальной стоимости акций или размещения до­полнительных акций (ст. 28, п. 1).

Увеличение уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций может осуществляться за счет имущества общества. Увеличение уставного капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций осуществляется только за счет имущества общества (ст. 28, п. 5).

Сумма, на которую увеличивается уставный капитал общества за счет имущества общества, не должна превышать разницу между стоимостью чистых активов общества и суммой уставного капитала и резервного фонда общества (ст. 28, п. 5).

Дополнительные акции могут быть размещены только в пределах количества объявленных акций, определенного уставом АО (ст. 28, п. 3).

В решении об увеличении уставного капитала путем раз­мещения дополнительных акций должны быть определены (ст. 28, п. 4):

• количество размещаемых дополнительных обыкновенных ак­ций и каждого типа привилегированных акций в пределах количества объявленных акций этой категории и типа;

• сроки и условия их размещения, в том числе цена размещения до­полнительных акций для акционеров, имеющих преимуще­ственное право приобретения размещаемых акций.

Дополнительные акции должны быть оплачены в течение срока, определенного в соответствии с решением об их размещении, но не позднее одного года с момента их приобретения.

Уставный капитал АО может быть уменьшен путем умень­шения номинальной стоимости акций или сокращения их обще­го количества, в том числе путем приобретения части акций (ст. 29, п. 1).

Уменьшение уставного капитала путем приобретения и погашения части акций допускается, если такая возможность предусмотрена в уставе общества.

АО не может уменьшать уставный капитал, если в результате этого его размер станет меньше минимального уставного капитала, определяемого в соответствии с законом на дату регистрации соответствующих изменений в уставе.

Решение об уменьшении уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости акций или путем приобретения части акций в целях сокращения их общего количества и внесения соответствующих изменений в устав принимается общим собранием акционеров.