59. Ограниченная ответственность и акционерный капитал.

Статья 3. Компания с ограниченной ответственностью и акционерная компания с ограниченной ответственностью являются юридическими лицами. В компании с ограниченной ответственностью пайщик несет ответственность перед компанией в пределах суммы реально сделанных им инвестиций, и компания должна отвечать за свои долги всем своим имуществом. В акционерной компании с ограниченной ответственностью весь капитал разделен на равные доли и акционеры несут ответственность перед компанией в пределах количества имеющихся у них акций, а компания должна отвечать за свои долги всем своим имуществом.

59. Максимизация стоимости как главная цель корпоративного управления.

Концепция стоимостного подхода к управлению (value based management), исходящая из задачи максимизации стоимости управляемых активов как главной цели собственников и менеджмента, постепенно начинает доминировать в практике управления зарубежными корпорациями. Для российских компаний стоимостной подход также должен стать необходимым инструментом управления, так как национальные компании, пройдя этап консолидации активов, вынуждены перед лицом нарастающей глобальной конкуренции перейти в фазу повышения эффективности моделей  управления и создания максимальной стоимости бизнеса. Основными целями проведенного исследования являются развитие методологии анализа влияния корпоративного управления на  стоимость компании и ее применение к конкретному эмпирическому исследованию взаимосвязи фундаментальных факторов, внутренних и внешних механизмов корпоративного управления и рыночной капитализации российских компаний.

Максимизация общей рыночной стоимости фирмы – сумма рыночных стоимостей акционерного капитала, долговых обязательств и других требований к фирме – одна целевая функция, которая разрешит проблему соотношения множественных потребностей. Это значит, фирма должна тратить дополнительный доллар на ресурсы для удовлетворения потребностей до тех пор, пока потребители ценят их больше чем доллар. Хотя можно определить множество однозначных целевых функций, позволяющих направлять менеджера при принятии решений, максимизация стоимости является важной, так как при определенных условиях ведет к максимизации благосостояния общества.

Максимизация стоимости и благосостояние общества.

Максимизация прибыли.

В корпоративных кругах много внимания уделяется дискуссиям по вопросу подходящей цели деятельности корпорации, вызванных конфликтом интересов различных заинтересованных сторон. Следующий вопрос: должны ли интересы акционеров ставится выше интересов других сторон, таких как сотрудники, потребители, кредиторы и т.д. Неправильно и непродуктивно рассматривать вопрос по данной схеме.

Настоящий вопрос, который следует обсудить: какое поведение фирмы приведет к минимальным социальным потерям? – то же самое – какое поведение позволит выработать больше из ограниченных ресурсов общества?

Стоимость установки соотношений во времени.

В мире где потоки денежных средств, прибыль и потоки затрат не равномерны во времени, мы должны установить соотношения во времени.

Определение будущих выгод или потерь общества требует определения будет ли будущий результат достаточно велик, чтобы превысить затраты откладывания возможности использования ресурсов сегодня.

Процентная ставка помогает определить эти затраты.

В современном мире индивид получает выгоду при условии, что его богатство, оцененное с помощью приведения к текущей стоимости всех будущих требований, максимизировано.

Добавление условия неопределенности не вносит значительных изменений, так как риск свободно торгуется на рынках капитала по определенной цене.

Таким образом, целевой функцией корпорации, которая максимизирует благосостояние общества становиться “Максимизация общей рыночной стоимости фирмы”.

Она говорит фирме расширять производство и инвестиции до точки, в которой ее рыночная стоимость максимальна.