6.3.4. Зарубежный опыт использования рефинансирования банками

В зарубежной практике операции рефинансирования в прошлом и настоящем времени предназначены для регу­лирования денежно-кредитного оборота и оказания кредит­ной помощи финансово устойчивым банкам, испытыва­ющим потребность в дополнительных ресурсах.

Характерной чертой системы рефинансирования зару­бежных стран (американской и европейской) является практически равный дocmyп к кредитам центральных бан­ков кредитных институтов соответствующих стран, что обеспечивается использованием достаточно широкого перечня финансовых активов.

Инструменты рефинансирования стран Евросистемы подразделяют на инструменты, обслуживающие операции на открытом рынке, и постоянно действующие, исполь­зуемые по инициативе коммерческих банков.

Операции на открытом рынке подраз­деляются на:

основные операции (инструменты) рефинансирова­ния;

операции долгосрочного рефинансирования;

операции тонкой настройки;

структурные операции.

Система рефинансирования банковской системы в США носит название «дисконтное окно» (discouпt Wiп­dow). В ее рамках существует несколько инструментов:

первичный кpeдum (primary credit);

вторичный кредит (secoпdary credit);

сезонный кpeдuт;

чрезвычайный кредит (emergeпcy credit).

Все типы кредитов, за исключением чрезвычайного, должны быть обеспечены.

Вопросы для самопроверки:

1. Что означает термин «рефинансирование»?

2. Каковы сферы использования рефинансирования?

3. Каково назначение рефинансирования на макро- и микро­уровне?

4. Перечислите критерии классификации кредитов, предостав­ляемых центральными банками.

5. Какие инструменты рефинансирования относятся к опера­циям на открытом рынке и к постоянно действующим инст­рументам?

6. Что общего и отличного в системе рефинансирования, при­меняющейся в США и странах Евросоюза?

7. Каковы особенности системы рефинансирования Центрального банка РФ коммерческих банков?

8. Что такое Ломбардный список?

9. Какие ценные бумаги включаются в Ломбардный список?

6.4. Операции Центрального банка рф

на открытом рынке

6.4.1. Сущность, объекты и особенности операций на открытом рынке в России

Операции Центрального банка на открытом рынке в настоящее время являются в мировой экономической практике основным инструментом в рамках применяемых косвенных методов денежно-кредитной политики. Цент­ральный банк продает или покупает по заранее установлен­ному курсу высоколиквидные ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны, за свой счет на открытом рынке. Этот инструмент счита­ется наиболее гибким инструментом регулирования кредит­ных вложений и ликвидности коммерческих банков.

Объектами политики открытого рынка являются наиболее ликвид­ные ценные бумаги, активно обращающиеся на вторичном рынке, риск по которым крайне незначителен:

• долговые сертификаты;

• финансовые векселя;

• облигации.

Под операциями на открытом рынке в Российской Феде­рации имеется в виду купля-продажа Банком России цен­ных бумаг, прежде всего государственных облигаций и дру­гих обязательств. К государственным ценным бумагам по российскому законодательству относятся ценные бумаги двух уровней:

1) ценные бумаги Российской Федерации;

2) ценные бумаги субъектов РФ.

Выбор Банком России активов для операций открытого рынка определяется положениями Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке Рос­сии)».

Центральный банк Российской Федерации выполняет роль главного дилера и агента по обслуживанию государ­ственного долга.

Специфика регулирования российского фондового рынка такова, что Центральный банк Российской Федера­ции может осуществлять операции на фондовом рынке только в секторе государственных ценных бумаг ММВБ. Любые другие операции с эмиссионными ценными бума­гами вызывают проблемы с получением лицензии профес­сионального участника фондового рынка.

Для поддержания ликвидности рынка государственных ценных бумаг Банк России использует «операции РЕПО». Сущность таких операций заключается в том, что Банк Рос­сии может предоставлять денежные средства первичному дилеру на рынке ценных бумаг для закрытия короткой открытой позиции (т.е. когда обязательства больше, чем требования) взамен государственных ценных бумаг. Рынок РЕПО является достаточно эффективным краткосрочным инструментом денежно-кредитной поли­тики Центрального банка РФ и одним из косвенных инструментов поддержания ликвидности рынка государственных ценных бумаг.