82. Методы оценки степени риска. Пути снижения инвестиционного риска

Риск – это неопределенность, связанная с принятием решений, реализация которых происходит с течением времени.

Под инвестиционным риском понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности инвестиционной деятельности.

Существуют следующие основные методы оценки экономического риска: 1)статистический метод; 2)метод экспертных оценок; 3)метод построения дерева решений; 4)метод аналогий; 5)комбинированный метод.

Статистический метод - суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика прибылей и потерь, имеющих место на данном или аналогичном производстве, устанавливается величина и частотность получения некоторого экономического результата и составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Экспертный метод применяется, как правило, при отсутствии статистических данных. Для выбора того или иного экономического проекта делается обработка мнений опытных специалистов – экспертов.

Метод дерева решений – строится дерево решений, учитывается вероятности возможных исходов. Следуя вдоль построенных ветвей, оценивают каждый путь, а затем выбирают путь, по которому можно получить наибольшую прибыль.

При использовании аналогов применяются базы данных о риске аналогичных проектов или сделок.

На практике можно применить и комбинированный метод, то есть использовать статистический метод, метод экспертных оценок и метод аналогий.

Снижение степени риска – сокращение вероятности и объема потерь.

Наиболее известным и распространенным из этих приемов является диверсификация, т.е. сознательный подбор комбинаций инвестиционных проектов.

Лимитирование – это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Применяется банками при выдаче ссуд, а промышленными предприятиями – при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала, а также в других случаях.

Хеджирование – это процесс страхования риска возможных убытков путем переноса риска изменения цены с одного лица на другое. Хеджирование осуществляется через заключение контракта, который предназначен для страхования риска изменения цены – хеджа, между стороной, страхующей риск (хеджером), и стороной, берущей риск на себя (спекулянтом).

Страхование – это отношения по защите имущественных интересов хозяйствующих субъектов при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий).

Самострахование - децентрализованная форма создания страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

83. Реальные инвестиции как направление инвестиционной деятельности. Методы оценки эффективности инвестиций

Реальные инвестиции – вложение средств в реальные материальные и нематериальные активы.

Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных формах, основными из которых являются:

1.Приобретение целостных имущественных комплексов. Оно представляет собой инвестиционную операцию крупных предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности.

2.Новое строительство.

3.Реконструкция. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений.

4.Модернизация. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов.

5.Обновление отдельных видов оборудования. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса.

6.Инновационное инвестирование в нематериальные активы. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха.

7.Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых оборотных активов предприятия. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспечиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции.

Все перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены к трем основным его направлениям: капитальному инвестированию или капитальным вложениям (первые пять форм); инновационному инвестированию (шестая форма) и инвестированию прироста оборотных активов (седьмая форма).

В настоящее время существует ряд методов оценки эффективности инвестиций. Их можно разделить на две основные группы: статистические и динамические методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

К статистическим методам, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные относятся следующие:

а) метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций (срок окупаемости инвестиций);

б) метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал (норма прибыли на капитал);

в) метод, основанный на расчете разности между суммой доходов и инвестиционными затратами за весь срок использования инвестиционного проекта;

г) метод сравнительной эффективности приведенных затрат на производство продукции;

д) метод выбора вариантов капитальных вложений на основе сравнения массы прибыли (метод сравнения прибыли).

Благодаря своей простоте, общедоступности для понимания большинством специалистов фирм, высокой скорости расчета эффективности инвестиционных проектов и доступности к получению необходимых данных, эти методы получили самое широкое распространение на практике. Основные их недостатки – охват краткого периода времени, игнорирование временного аспекта стоимости денег и неравномерного распределения денежных потоков в течение всего срока функционирования инвестиционных проектов.

Дисконтирование – метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент времени. Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании, применяются в случаях крупномасштабных инвестиционных проектов, реализация которых требует значительного времени.

К динамическим методам, основанным на дисконтировании относят:

1)метод чистой дисконтированной стоимости (позволяет принять управленческое решение о целесообразности реализации проекта исходя из сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с издержками, необходимыми для реализации проекта);

2)метод внутренней нормы прибыли (внутренняя норма прибыли представляет собой ту расчетную ставку процента, при которой сумма дисконтированных доходов за весь период реализации инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных инвестиций, если ставка проекта ниже или равна внутренней норме прибыли, то проект оправдан);

3) индекс доходности (отношение приведенных денежных доходов к приведенным на начало реализации проекта инвестиционным расходам. Если индекс доходности больше 1, то проект принимается. При индексе доходности меньше 1 проект отклоняется);

4)срок окупаемости (равен продолжительности наименьшего периода, по истечению которого ЧДД становится неотрицательным, срок окупаемости не должен быть больше срока жизни проекта).