13. Финансирование инновационной деятельности. Особенности финансирования рискового бизнеса и лизинговое финансирование.

Основным источником финансирования инноваций является кредитование, при котором, предусматриваются ограничения на суммы выдаваемых ссуд, сроки и порядок их использования к погашения, повышенный уровень процентой ставки и особые требования к обеспечению обязательств. Одним из видов долгового финансирования является проектное финансирование, которое характеризуется особым способом обеспечения реальности получения запланированного потока реальных денег.

Реальность получения запланированного потока реальных денег достигается путем выявления и распределения всего комплекса рисков, связанных с проектом, между всеми участниками проекта.

В зависимости от применяемой формы регресса (требования о возмещении предоставленной взаймы суммы) различают 3 формы проектного финансирования: финансирование с полным регрессом на заемщика. Этой форме отдают предпочтение ввиду быстроты и простоты получения необходимых средств для финансирования проекта, и, кроме того, стоимость этой формы финансирования ниже, чем у двух других.

Применяется такая форма финансирования в следующих случаях: •предоставление средств для финансирования малоприбыльных или некоммерческих проектов; •предоставление средств в форме экспортного кредита. Многие специализированные агентства по предоставлению экспортных кредитов имеют возможность принимать на себя риски проектов без дополнительных гарантий третьих сторон; •недостаточная надежность гарантий, выданных по проекту; •предоставление средств для небольших проектов, весьма чувствительных даже к небольшому увеличению расходов.

При проектном финансировании без какого-либо регресса на заемщика кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя почти все риски, связанные с реализацией проекта. Эта форма финансирования имеет высокую стоимость для заемщика, так как кредитор надеется получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Без регресса на заемщика финансируются обычно проекты, имеющие высокую прибыльность и дающие в результате реализации конкурентоспособную продукцию.

Проектное финансирование с ограниченным регрессом на заемщика. В этом случае в ходе финансирования проекта оцениваются все риски, связанные с его реализацией, и распределяются между всеми участниками проекта таким образом, чтобы каждый мог брать на себя зависящие от него риски.

С экономической точки зрения операция лизинга во многом схожа с долгосрочным кредитованием на закупку оборудования и других видов основных производственных фондов. Главное преимущество лизинга: при наличии рентабельного проекта предприниматель имеет возможность получить оборудование и начать новое производство без крупных единовременных затрат. Это особенно актуально для начинающих и средних предпринимателей. Под лизингом понимается «вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды арендодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору за плату во временное пользование для предпринимательских целей».

Рисковые предприятие небольшого размера заняты разработкой научных идей и превращением их в новые технологии и продукты. Необходимый капитал такие предприниматели получают от крупных корпораций, частных фондов и государства. Поскольку результаты исследований неизвестны, есть значительный риск для такого предприятия. Финансирование венчурных компаний осуществляется 2-мя способами: •приобретение акций новых фирм; •предоставление кредита различного вида, обычно с правом конверсии в акции. Такое финансирование имеет специфические черты: •долевое участие инвестора в капитале компании в прямой или опосредованной форме активная роль инвестора в управлении компанией; •предоставление средств на длительный срок.