19.3 Фондовый рынок

Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) – это особая сфера товарно-денежных отношений, в которой объектом купли-продажи выступает не сама собственность (предприятие или его часть), а ценная бумага. Ценная бумага – это особый товар. Это одновременно и титул собственности, и долговое обязательство.

Ценная бумага — это денежный документ, удостоверяющий иму­щественные права либо отношения займа, осуществление или пе­редача которых возможны только при его предъявлении. Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записи на счетах. В последнем случае владельцу ценной бумаги вы­дается сертификат на право владения.

Ценные бумаги могут быть классифицированы по нескольким различным признакам.

В соответствии с порядком подтверждения прав владельцев цен­ной бумаги различают ценные бумаги трех видов:

• на предъявителя, без указания имени владельца;

• именные. Права владельца на именную ценную бумагу должны быть подтверждены внесением имени владельца в текст самой бумаги (или сертификата, ее заменяющего) и в реестр, который ведет эмитент;

• ордерные. Права владельцев ордерных ценных бумаг подтверждаются передаточными записями в тексте бумаги и предъявлением самой бумаги. К этой категории ценных бумаг относятся, в первую очередь, векселя и чеки.

Другая важная классификация ценных бумаг — деление их на долговые (облигации, векселя, депозитные и сберегательные серти­фикаты и т.д.) и недолговые (акции, опционы).

По срокам ценные бумаги обычно делятся на краткосрочные (по общепринятой на западных рынках классификации к ним относят­ся ценные бумаги со сроком погашения или реализации заложен­ных в ценных бумагах прав до года), среднесрочные (от года до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет), бессрочные, (например, акции) и со сро­ком до предъявления.

По статусу эмитента выделяют: государственные бумаги федераль­ных органов власти; государственные ценные бумаги муниципальных ор­ганов; корпоративные ценные бумаги; ценные бумаги физических лиц (векселя, чеки, опционы и т.д.) и ценные бумаги иностранных эмитен­тов. Так же по статусу эмитента ценные бумаги делятся на банковские (депозитные и сберегательные сертификаты) и небанковские.

Кроме того, ценные бумаги могут быть подразделены на первич­ные, дающие право на доход или долю в капитале, и вторичные (про­изводные), дающие право на приобретение и продажу первичных бумаг, например, опционы.

К ценным бумагам, обслуживающим процесс товарооборота и различные имущественные сделки, относятся:

• акции;

• облигации;

• производные ценные бумаги (опционы, варранты и др.);

• депозитные и сберегательные сертификаты;

• векселя.

Акции — это ценные бумаги, удостоверяющие право их владель­цев на долю собственных средств акционерного общества и получе­ние дохода от его деятельности.

Акции оцениваются по их стоимости — номинальной, балансо­вой и курсовой. Номинальная стоимость акции устанавливается при эмиссии акции. Балансовая стоимость исчисляется как частное от деления стоимости активов компании на количество выпущенных и распространенных акций. Курсовая стоимость — это стоимость ак­ций на бирже или во внебиржевом обороте, определяемая спросом и предложением. Курсовая стоимость может быть как выше, так и ниже номинальной стоимости акции.

По характеру приносимого дохода акции могут быть обыкновен­ными и привилегированными.

Обыкновенные акции дают их держателям:

• право голоса;

• право на участие в распределении прибыли и получение части прибыли в форме дивидендов;

• право на часть активов акционерного общества (при ликвидации);

• преимущественное право на покупку акций нового выпуска пропорционально их доле в активах компании.

Владельцы привилегированных акций в управлении предприятием не имеют права решающего голоса. Дивиденды на них выплачиваются по фиксированной ставке до выплаты по обыкновенным акциям. При ликвидации предприятия в первую очередь удовлетворяются их претензии.

Привилегированные акции могут быть кумулятивными. В этом случае дивиденды накапливаются и выплачиваются в будущем. Кроме того, привилегированные акции обладают свойством кон­вертируемости, т.е. держатели могут на условиях, оговоренных при выпуске, обменять их на обыкновенные акции.

Облигации — это ценные бумаги, устанавливающие отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим бу­маги (должником). Облигации могут быть именными и на предъяви­теля.

Владелец облигаций имеет право на получение оговоренной суммы через определенный срок и выплату процентов в установлен­ные сроки независимо от финансового состояния должника.

В отдельных случаях облигации могут быть беспроцентными. Они продаются с дисконтом (скидкой) и погашаются по номиналу.

Владельцы облигаций имеют преимущественное право на рас­пределяемую прибыль и активы общества при его ликвидации.

По виду обеспечения облигации могут быть:

• под заклад имущества;

• под заклад ценных бумаг;

• беззакладными.

Облигации могут классифицироваться следующим образом:

• конвертируемые — держатель может обменять их по заранее оговоренной цене на обыкновенные акции;

• отзывные — эмитент может досрочно отозвать (выкупить) их по цене погашения с выплатой премии;

• с плавающей процентной ставкой — процентная ставка привязывается к учетной банковской ставке; используется в периоды резких колебаний учетной банковской ставки.

Среди производных ценных бумаг распространены опционы и варранты.

Опцион — это обязательство, оформленное в виде ценной бума­ги, передающее право на покупку или продажу другой ценной бума­ги по определенной цене в конкретную будущую дату или до нее. Опцион имеет цену (опционная премия), являющуюся платой поку­пателя продавцу за риск потерь, которые может понести продавец опциона.

Варрант — это ценная бумага, дающая право на покупку других ценных бумаг при первичном размещении по определенной цене и продаваемая эмитентом этих ценных бумаг.

Депозитные и сберегательные сертификаты — это свидетельства банков о внесении средств, дающие право на получение по вкладу оговоренных процентов. Фактически депозитные и сберегательные сертификаты — это разновидность срочных вкладов банка, которые могут быть перепроданы.

Вексель — это долговое обязательство, дающее владельцу безу­словное право требовать оговоренную сумму по истечении указан­ного срока.