Денежные потоки, ожидаемая чистая настоящая стоимость и риск исходного проекта (тыс. Руб.)

Сценарий	Период				NPV	Вер-ть		Риск ( )	Риск ( )
	0	1	2	3
Благоприятный	–1000	800	900	400	480,70	0,10	48,07	23201,05
Наиболее вероятный	–1000	600	800	200	139,43	0,70	97,60	13801,00
Неблагоприятный	–1000	400	–50	–50	–733,26	0,20	–146,65	107247,26
						1,00	–0,98	144249,30	379,80

Таблица 8.10

Денежные потоки, ожидаемая чистая настоящая стоимость и риск дополнительного инвестиционного проекта (тыс. Руб.)

Сценарий	Период				NPV	Вер-ть		Риск ( )	Риск ( )
	0	1	2	3
Неблагоприятный	–	–800	200	300	–356,15	0,10	–35,62	17888,07
Наиболее вероятный	–	–800	600	500	22,73	0,70	15,91	1358,69
Благоприятный	–	–800	800	1000	432,46	0,20	86,49	26742,82
						1,00	66,79	45989,57	214,45

Таблица 8.11

Ожидаемая чистая настоящая стоимость проекта и риск в форме стандартного отклонения при условии совместного осуществления проектов (тыс. Руб.)

Сценарий	Период				NPV	Вер-ть		Риск ( )	Риск ( )
	0	1	2	3
Благоприятный	–1000	0	1100	700	124,54	0,10	12,45	1575,57
Наиболее вероятный	–1000	–200	1400	700	162,17	0,70	113,52	18631,59
Неблагоприятный	–1000	–400	750	950	–300,80	0,20	–60,16	17978,70
						1,00	65,81	38185,86	195,41

Полученный ответ существенно зависит от параметров дополнительного проекта, при этом они подобраны так, чтобы при благоприятном сценарии для основного проекта – реализовался неблагоприятный сценарий для дополнительного проекта, и наоборот, при неблагоприятном сценарии для исходного проекта – благоприятный сценарий для дополнительного проекта. Как будет показано ниже, возможности снижения корпоративного риска зависят от степени коррелированности доходов по проектам, причем, чем меньше коэффициент корреляции, тем в большей степени можно снизить корпоративный риск при совместном исполнении проектов. Конкретные формы корпоративного риска, учитывающие коэффициент корреляции доходов по проектам, будут рассмотрены ниже.

Контрольное задание____________________________________

7. Проведите анализ риска в условиях следующих сценариев будущего развития инвестиционного проекта, данные по которому приведены в табл. 8.14. Ставка процента равна 15%.

Выполните следующее:

• определите ожидаемое значение чистой настоящей стоимости и различные меры риска (дисперсию, среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации);

• поясните особенности степени риска данного проекта;

• покажите возможности управления риском данного проекта с помощью осуществления дополнительного инвестиционного проекта (см. табл. 8.15);

• поясните влияние проектов с положительно и отрицательно коррелируемыми доходами на риск исполнения проектов.

Указание: Приведите самостоятельно пример дополнительного проекта.

Таблица 8.14