Риск и ситуация риска

Понятие «риск» определяется неоднозначно и часто зависит от контекста его использования.

Во-первых, с точки зрения получения будущих доходов и наступления иных последствий от принятия того или иного решения под риском в широком смысле понимают колеблемость и неоднозначную определенность этих доходов или иных будущих результатов бизнеса под влиянием всей совокупности определяющих их внутренних и внешних факторов. В более узком смысле под риском понимают колеблемость или неоднозначную определенность доходов и иных полезных будущих результатов бизнеса под влиянием только одного выделенного фактора – так называемый факторный риск.

Иногда в узком смысле под риском понимают возможность наступления нежелательного исхода бизнеса, например банкротства.

Во-вторых, под риском понимают оценку колеблемости указанных доходов и иных полезных результатов, или меру риска. Измерение риска опирается на анализ ситуации риска, в условиях которой менеджер или инвестор принимает рисковое решение.

Ситуация риска при принятии решений предполагает, что будущие результаты не могут быть определены однозначно, и поэтому приходится взвешивать и сопоставлять шансы на получение положительных полезных результатов, прежде всего дохода, с шансами на сокращение этих результатов или возникновение убытков.

В ситуации риска, например, каждому финансовому инструменту или иной рисковой инвестиции соответствует не единственное значение дохода, а определенное распределение этих доходов и соответственно шансов их получения. Это распределение осуществляется по будущим состояниям экономики или предпринимательской окружающей среды. В числе этих состояний могут быть выделены: подъем, спад, сохранение тенденции развития и их конкретизация. В каждом таком состоянии экономики будущие доходы определяются однозначно. Неопределенность связана с тем, что неизвестно, какое именно из этих состояний экономики наступит. Шансы наступления каждого состояния, или, что то же самое, получения соответствующего уровня дохода, определяются в форме субъективных вероятностей, которые характеризуют степень убежденности лица, принимающего решения – менеджера, инвестора, собственника капитала, трейдера, маркетмейкера и т.п. – в том, что данное состояние экономики наступит.

Под мерой риска – часто говорят просто под риском – понимают оценку распределения будущих доходов с учетом шансов их получения, которая учитывает отклонение как в сторону сокращения доходов, так и в сторону их повышения. Анализ риска предполагает обязательное сопоставление повышенных и сокращенных доходов и убытков с шансами их получения. Риск характеризует не точную границу разброса значений будущих доходов, а представляет собой некоторую меру этого распределения, определяемую с учетом субъективных вероятностей. Поэтому конкретные оценки риска всегда носят субъективный характер, являются своими для каждого отдельного менеджера, предпринимателя или иного лица, принимающего решения. Эти оценки могут при дополнительных условиях выравниваться. Например, оценки риска при инвестициях в финансовые инструменты могут выравниваться по мере развития информационной доступности или прозрачности рынка.

Мера риска в широком смысле учитывает изменчивость, или колеблемость, будущих доходов и иных результатов бизнеса под влиянием всего комплекса факторов, оказывающих воздействие на эти результаты, а также на другие последствия принимаемых решений.

В более узком смысле под мерой риска понимают меру изменчивости будущих доходов и иных результатов бизнеса, определяемых конкретным фактором или группой факторов. Это означает выделение из общего риска той его части, которая определяется этими факторами. С этой точки зрения, например, говорят о риске изменения ставки процента при вложениях в отдельные облигации или портфель из них, хотя этот риск представляет собой лишь часть общего риска, который несет собственник этих облигаций. Подробнее о соответствующих мерах риска см. Блок 2.

С практической точки зрения под мерой риска часто понимают только шансы (субъективную вероятность) наступления того или иного нежелательного результата, например убытков или банкротства, однако это является односторонней характеристикой ситуации риска, поскольку определенным шансам банкротства противостоят определенные шансы на выживаемость бизнеса и получение доходов. При принятии рисковых решений следует учитывать и то и другое.

Контрольное задание ___________________________________

3. Какие подходы к определению риска вы знаете?

4. Что понимается под ситуацией риска?

5. Что характеризует мера риска в широком и узком смысле?