Тема 13

сертифікатів, що викликає необхідність тримати значні резерви вільними.

Банки можуть розповсюджувати власні сертифікати як через філії, так і через брокерські фірми на умовах комісії.

♦ Комерційні папери - це короткострокові зобов'язання без забезпечення, які випускаються великими банками з високою ліквідністю.

їх випускають для залучення короткострокових коштів для фінансування сезонних потреб в обіговому капіталі; номіналом 1000 дол; терміном дії 30 - 270діб. Вторинний ринок таких зобов'язань фактично відсутній.

Інвестори купують комерційні цінні папери, бо дохід за ними є більш високим, ніж за державними фондами або казначейськими векселями. Для емітентів випуск комерційних цінних паперів також вигідний, тому що відсоток за ними нижчий, ніж за банківськими позиками.

Банк-емітент повинен мати високий рейтинг кредитоспроможності. Як правило, на суму випуску відкривається кредитна лінія, яка є гарантією погашення комерційних цінних паперів після закінчення терміну їх дії.

Таблиця 13.1. Характеристика емітентів цінних паперів (за даними МВФ)

Емітенти	Обсяг випуску цінних паперів, %
Банки	74
Промислові підприємства	14
Будівельні організації	4
Сільгосппідприємства	1
Транспортні підприємства	1
Підприємства зв'язку	1
Підприємства інших галузей	5
Разом	100

На ринку цінних паперів саме банківські установи найбільш послідовно дотримуються стратегії самостійної роботи на первинних ринках своїх акцій. Тому є кілька причин:

О висока доходність банківського бізнесу забезпечує високий

попит на їх акції; О при створенні майже всіх комерційних банків закладається принцип першочергового розміщення майже всього обсягу нових емісій серед засновників та впливових акціонерів;

471

Фінансовий ринок

■=> банківський топ-менеджмент хвилюється, що навіть незначна втрата контролю над емісією акцій може призвести до небажаного перерозподілу влади серед акціонерів банку.

Останнім часом у діяльності комерційних банків значну роль відіграють трастові операції.

♦ Трастові операції- це операції, при здійсненні яких банки виступають в ролі довіреної особи своїх клієнтів - приватних осіб та корпорацій. Трастові операції передбачають наявність трьох сторін:

• засновника трасту;

• особи, яка отримує право на управління капіталом та право розпоряджатися ним на довірчих засадах (довірена особа);

> особи, яка має право на отримання доходів від діяльності трасту (бенефіціар).

Трастові послуги для приватних осіб поділяються на три групи:

О Розпорядження майном після смерті власника.

© Управління майном у формі трасту.

Банк управляє різними видами майна, інвестуючи кошти в доходні активи; розпоряджається і доходом, й основною сумою у відповідності до трастової угоди.

© Агентські послуги, при наданні яких банк діє від імені та за дорученням свого клієнта (принципала) на підставі угоди, укладеної на певний термін.

Відмінність агентських послуг від трастових полягає в тому, що у випадку трасту банк як довірена особа отримує право яг," розпорядження власністю, а при агентських відносинах право на власність залишається у принципала.

вэ* До агентських послуг для приватних осіб належать:

• зберігання цінностей у сейфі;

• зберігання активів клієнта;

• управління активами в якості агента або представника.

пэ" До трастових послуг для фірм та акціонерних товариств належать:

- розпорядження активами, тобто управління різними фондами,

випуск облігацій, забезпечених цінними паперами, які зберігаються у вигляді трасту;

- тимчасове управління справами акціонерного товариства під ^

час його організації, банкрутства, ліквідації або інших обставин. Трас-відділ банку діє як довірча особа за передачею

472 ^{ТеМЭ 13} >

прав власності, за сплатою боргів або з управління майном на користь кредиторів; - агентські послуги, коли банк виступає в ролі агента компанії за трансфертом, тобто з передачі прав власності на акції та іменні облігації від одного власника до іншого, або в ролі реєстратора, депозитарію та агента з виплати дивідендів за акціями та відсотків за облігаціями компанії, з викупу привілейованих акцій та підписних сертифікатів.

Підсумовуючи усе вищевикладене, можна навести таку класифікацію цінних паперів (Табл. 13.2).

На ринку цінних паперів існують певні стандарти, які являють собою сукупність економічних, юридичних і технічних вимог до цінних паперів.

У визначенні цінних паперів можна виділити такі відмітні ознаки цінних паперів:

> вони є документами;

> складаються ці документи з дотриманням встановленої форми й обов'язкових реквізитів;

• вони засвідчують майнові права;

• здійснення або передача майнових прав є можливою тільки за пред 'явлення цих документів.

З наведеного переліку видно, що до цінних паперів належать різнотипні документи, котрі відповідають ресурсам, права на які вони виражають. Тому для розкриття економічної сутності цінних паперів необхідно розглянути додаткові ознаки, без яких документ не може претендувати на статус цінного папера.

+ По-перше, цінні папери є грошовими документами, що зас відчують майнове право у формі титулу власності (акції корпорацій, векселі, чеки, коносаменти тощо) або майнове право як відношення позики власника документа до особи, що його випустила (облігації корпорацій і держави, сертифікати). + По-друге, цінні папери є документами, що свідчать про ін вестування коштів. Це надто важливо для розуміння економічної суті й ролі цінних паперів. Тут вони відіграють головну роль як найвища форма інвестицій. + По-третє, цінні папери - це документи, в яких відбиваються вимоги до реальних активів (акції, чеки, приватизаційні документи, коносаменти, житлові сертифікати). + По-четверте, важливим моментом для розуміння еконо мічної суті цінних паперів є та обставина, що вони дають дохід. Це робить їх капіталом для власника. Однак такий капітал істотно відрізняється від реального капіталу: він не функціонує в процесі виробництва. Фінансовий ринок ₄₇₃

474

Таблиця 13.2.

Класифікація цінних паперів

Класифікаційна ознака	Види цінних паперів
1	2
За економічною сутністю	Борговий (позичковий) - втілює в собі зобов'язання емітента сплатити відсотки і погасити основну суму заборгованості у відповідності до встановленого графіка. Пайовий (інвестиційний) - дає його власнику право на частину активів емітента, він є посвідченням про частку власності в капіталі фірми. Похідні
За терміном існування	Строкові - цінні папери, які мають встановлений термін існування (довго-, середньо- та короткострокові). Безстрокові - цінні папери, які існують вічно (акції)
За походженням	Первинні - цінні папери, засновані на активах, до числа яких не входять самі цінні папери (акції, облігації, векселі, заставні та ін.). Вторинні - цінні папери, які випускаються на основі первинних цінних паперів; це - цінні папери на самі цінні папери (варанти на цінні папери, депозитарні розписки та ін.)
За формою існування	Паперові (документарні). Безпаперові (електронні, віртуальні)
За національною приналежністю	Вітчизняні. Іноземні
За типом використання	Інвестиційні (капітальні) - цінні папери, які є об'єктом вкладання капіталу (акції, облігації, ф'ючерсні контракти та ін.). Неінвестиційні - цінні папери, які обслуговують грошові розрахунки на товарних чи інших ринках (векселі, чеки, коносаменти)
За порядком вкладення	На пред'явника - цінні папери, які не фіксують імені їхнього власника; їх обіг здійснюється шляхом простої передачі від однієї особи до іншої. Іменні - цінні папери, які містять ім'я їх власника і, крім цього, реєструються в спеціальному реєстрі. Ордерні - іменні цінні папери, які передаються іншій особі шляхом здійснення на них передатного напису (індосаменту)
За характером обігу	Ринкові, чи вільного обігу. Неринкові (обіг цінних паперів може бути обмежений, цінні папери неможливо продати нікому, окрім емітента, і через обумовлений термін)
За рівнем ризику	Безризикові та малоризикові. Ризикові
За наявністю доходу	Доходні. Бездохідні