Тема 11

процентів за рахунок засобів, отриманих від розміщення нових пши^7ТЯя"усТГішн0Г0 застосування механізму рефінансування необхідно, щоб держава мала високу репутацію держави-позичальника. її досягнення та підтримка є важливим фактором для успішного управління державним боргом.

З позиції інвесторів, найбажанішим варіантом є повне, безумовне і своєчасне виконання державою своїх зобов'язань. Однак за умови неспроможності держави через певні причини забезпечити погашення позик і виплат за ними відсотків, можуть прийматися рішень щодо новації, уніфікації, конверсії, консолідації, відстрочки погашення боргів або ж анулюванні державного боргу.

Ф Новація - домовленість між: позичальником і кредитором щодо заміни зобов'язання по певному фінансовому кредиту іншим зобов'язанням.

• Уніфікація позик - об 'єднання декількох раніше випущених позик. При цьому облігації та сертифікати раніше випущених позик обмінюються на облігації та сертифікати нової позики.

• Конверсія - одностороння зміна доходності позики, коли держава заявляє про зниженШШя кредиторів дохідності по позиках, отриманих державою.

• Консолідація - зміна умов обертання позик в частині терміну"їх погашення, тобто рішення про перенесення дати виплати по зобов'язаннях на пізніший термін.

• Обмін облігацій за регресивним співвідношенням - кілька раніше випущених облігацій прирівнюються до однієї нової облігації. """ ~~~

• Відстрочення погашення позиктровадиться, коли випуск нових позик використовується на обслуговування раніше випущених позик

• Анулювання боргу - відмова держави від усіх зобов'язань щодо раніше випущених позик. Може бути зумовлене фінансовою неспроможністю держави або політичними мотивами.

Слід мати на увазі, що застосування цих методів порушує перший принцип управління державним боргом - принцип безумовності. Тому їх використання вимагає глибокого попереднього вивчення та аналізу подальших економічних і політичних наслідків.

Одним із сучасних методів управління державним боргом є викуп боргу, тобто надання державі-боржникові можливості викупити свої боргові~зоІ5Шґязання на вторинному ринку цінних, паперів, з

Державний кредит і державний борг 395

дисконтом за іноземну валюту. Для цього можуть використовуватися як офщіинТ валютні резерви держави, так і кредити міжнародних

фінансових організацій.

На сьогодні невідкладним завданням для України є зменшення боргового навантаження та вдосконалення системи управління державним боргом. Необхідно вжити заходів щодо вдосконалення управління борговими ризиками, поліпшення прогнозування боргової політики та її координації з бюджетною, податковою та грошово-кредитною політикою. Реалізація цих завдань передбачає: <=> вдосконалення законодавчого забезпечення формування і обслуговування державного боргу, зокрема прийняття Закону України "Про державний борг України"; "=> розробка обґрунтованої стратегії залучення позик, як

внутрішніх, так і зовнішніх; О проведення інвентаризації державного боргу; <=> зміни структури державного боргу і переведення його на

довгостроковіше обслуговування; О зменшення вартості позикових коштів і, відповідно, вартості обслуговування державного боргу; ■=> розвиток повноцінного сектора муніципальних цінних паперів (місцевих облігацій) з метою диверсифікації напрямів вкладення капіталу на боргових ринках; •=> продовження практики заборони надання державних гарантій при одержанні кредитів суб'єктами підприємницької діяльності, заборони реструктуризації або списання заборгованості за кредитами, залученими під державні гарантії; ■=> моніторинг і прогноз стану, підготовка проектів політич- ^ них рішень щодо обсягу, структури, вартості та інших параметрів державного боргу.

("?"") Питання для самоконтролю

1. Дайте визначення "державного кредиту" як особливого виду фінансових відносин.

2. Чим відрізняється державний кредит від податків?

3. Яка відмінність державного кредиту від інших видів кредиту?

4. За якими ознаками можна охарактеризувати державні позики?

5. Чим відрізняється стратегічне управління державним кредитом від

оперативного?

6. Розкрийте зміст державного боргу та особливості його класифікації.

7. Яким чином здійснюється класифікація державного боргу згідно з

Бюджетним кодексом України?

8. Класифікація державного боргу за формою залучення коштів та"її

характеристика.

396 Теюіа 11

9. Розкрийте зміст та правові засади управління державним боргом.

10. Охарактеризуйте принципи управління державним боргом.

11. Вкажіть стадії та джерела погашення державного бору.

12. Дайте характеристику методів управління державним боргом.

13. Вкажіть напрямки вдосконалення методів управління державним боргом.

о^ Тестові завдання

/. Кредит - це:

а) акт передачі кредитором певної суми капіталу в тимчасове користування позичальнику на умовах повернення та оплати;

б) мобілізація й нагромадження тимчасово вільних коштів і формування з них позичкового капіталу;

в) це економічні відносини, що виникають між: кредитором і позичаль ником з приводу мобілізації тимчасово вільних коштів та використання їх на умовах повернення й оплати;

г) процес передачі грошей чи матеріальних цінностей за договором позики юридичній або фізичній особі на умовах повернення.

2. До функцій кредиту належать:

а) платності;

б) перерозподільча;

в) емісійна;

г) цільова;

д) контрольна.

3. За організаційно-правовими ознаками та умовами надання позичок види кредитів поділяють на:

а) забезпечений і незабезпечений;

б) виробничий і споживчий;

в) прямий і опосередкований;

г) строковий і прострочений, пролонгований;

д) реальний, сумнівний.

4. Оформлення державних позик здійснюється такими видами цінних паперів:

а) акціями;

б) облігаціями;

в) казначейськими зобов'язаннями;

г) ощадними сертифікатами.

5. Державний кредит - це:

а) відносини між: державою та іншими економічними суб'єктами з приводу мобілізації додаткових грошових коштів на умовах добровільності,

397

Державний кредит і державний борг

платності, строковості, в яких держава виступає в ролі як позичальника, так і гаранта;

б) це форма вторинного перерозподілу валового внутрішнього продукту;

в) зобов'язання держави в особі Кабінету Міністрів України, що діє через Міністерство фінансів України, повністю або частково виконати платежі на користь кредитора у випадку невиконання позичальником, іншим ніж Україна, зобов'язань щодо повернення грошових коштів на умовах строковості та платності;

г) загальна сума заборгованості держави, яка складається з усіх випущених і непогашених боргових зобов'язань держави, включаючи боргові зобов'язання держави, що вступають у дію у результаті виданих гарантій за кредитами, або зобов'язань, що виникають на підставі законодавства або договору

д) цінний папір на пред'явника, що розповсюджується тільки на добровільних засадах серед населення, засвідчує внесення його власниками грошових коштів до бюджету і дає право на одержання фінансового доходу.