Количество лицензий, отозванных за месяц в 1993-1999 годах

1 - московские банки

2 - региональные банки

Специфика данных факторов состоит в их лаговом влиянии на положение банка. То есть, например, ухудшение качества кредитного портфеля в текущем периоде ведет к убыткам на следующем этапе. Начало действия большинства из этих факторов относится к середине 1995 года, но наиболее резкие изменения произошли во второй половине 1996 года⁴⁰. В условиях краткосрочности операций российских банков воздействие изменений на положение банка (по сути - величина лага) происходило не позднее полугода, именно этот фактор определил период выявления последствий. Ситуацию 1995-1996 годов можно охарактеризовать как период банковского кризиса, на основании, как минимум, одного признака: начала резкого уменьшения числа действующих банков.

2.3 "Стабилизационный шок"

Процесс достижения денежной стабилизации оказывается очень болезненным для банковской системы, часто сопровождаясь кризисными явлениями в банковской системе, однако успешная стабилизация приводит к процессам, способствующим восстановлению банковского сектора, но несущим в себе опасность нового кризиса в среднесрочной перспективе. Аналогичные процессы протекают в период восстановления денежной системы после девальвации.

Можно говорить о "шоке", испытываемом экономикой в результате денежной стабилизации, но от успешной адаптации экономики к новым условиям зависит долгосрочный успех реформ. Последствия успешной денежной стабилизации можно разделить на две группы: первая группа связана с изменением внутреннего спроса на деньги, а вторая - с динамикой финансовых рынков в постинфляционный период.

Успешные стабилизации, как правило, приводят к росту денежной массы в реальном выражении. В период до стабилизации отношение денежной массы к ВВП уменьшается, а после стабилизации - растет. Эта зависимость существует для всех стран, но ее специфические черты меняются в зависимости от конкретных обстоятельств (см. табл. 2.4). В странах Латинской Америки и Турции послестабилизационный прирост коэффициента монетизации очень велик (75%) и существенно превышает его сокращение в период инфляции (30%). В африканских странах рост коэффициента монетизации начинается только на второй год после пика инфляции. Режим валютного курса также играет важную роль в динамике показателя, при фиксированном режиме валютного курса, как правило, прирост доли денежной массы в ВВП выше, чем при плавающем⁴¹.

Таблица 2.4

Темпы роста коэффициента монетизации, %

Страна	год стабилизации	Период относительно года стабилизации (0)
		-4	-3	-2	-1	0	1	2	3	4	5	6
Аргентина *	1992	-6.4	-16.2	-45.1	33.8	42.5	33.1	18.3	-3.0	12.7	16.7	8.5
Боливия **	1987	-24.3	-55.5	-40.7	103	83.1	7.6	1.2	38	23.1	20.3	0.1
Мексика *	1989	-8.8	-5.7	-7.6	-12.8	-31	50.6	36.6	14.1	9.7	6.4	1.8
Никарагуа *	1990	2.3	5.8	-51.2	73.9	44.1	-0.9	24.7	28.6	30.5	34.5
Перу **	1995	26.1	44.4	27	8.9	7.7	22.3	12.6	10.8
Турция *	1982	-10.4	-9.8	-1.8	16.7	28.6	19.6	2	0.1	-8.0	-7.5	-2.2
Польша *	1989				-12.3	-51.2	24.1	2.6	6.7	-6.5	7.1	23.3

Режим валютного курса: (*) - фиксированный, (**) - плавающий.

Источник: Stone, M. Financial Infusion and Exiting from a Money Rule, IMF Working Paper. – 1998. – WP/98/31, дополнено автором.

Фактор роста спроса на деньги имеет большое значение как для денежных властей, так и для банковской системы. В результате изменения предпочтений нефинансового сектора оказывается возможным рост денежной массы в реальном выражении (см. табл. 2.5) и по отношению к ВВП. Для денежных властей это означает возможность наращивать денежную базу без инфляционных последствий. В свою очередь, банковская система одновременно испытывает рост резервов как за счет расширения предложения денег денежными властями, так и за счет роста спроса на банковские продукты.

Таблица 2.5