63. Виды биржевых операций с реальным товаром.

Сделки на реальный товар имеют 2 разновидности: сделки с немедленной поставкой товара и сделки с его поставкой в будущем.

Сделки на реальный товар с немедленной поставкой в биржевой терминологии получил название «спот» («кэш», или физические сделки). К наличному товару может быть отнесен товар, находящийся на момент заключения сделки в пути; отгруженный или готовый к отгрузке товар, находящийся на складе продавца; товар, находящийся во время торга на территории биржи в принадлежащих ей складах или ожидаемый к прибытию на биржу в день торга до окончания биржевого собрания.

Цель сделок с немедленной поставкой – это физический переход товара от продавца к покупателю на условиях, оговоренных в договоре купли-продажи.

Заключение таких сделок происходит на бирже, как правило, без предварительного осмотра товара на основе стандартного качества. По условиям договора немедленная поставка товара может занимать от 1 до 15 дней. Продавец реального товара, сдав его на склад биржи, получает взамен складское свидетельство (варрант), удостоверяющий количество и качество товара. Заключив сделку, продавец передает варрант покупателю, получая в обмен платежное средство (например, чек покупателю).

Такую сделку гарантирует не биржа, а сами участники. Биржа является лишь местом для заключения сделки. Объем сделки, условия поставки оговариваются продавцом и покупателем. Сделки не позволяют вести какую-либо игру на изменение цен.

Постоянные колебания цен на основные биржевые товары привели к тому, что появились сделки на реальный товар с поставкой его в определенный срок в будущем (форвард-сделки или шипмент).

В момент заключения форвардной сделки стороны договариваются об объеме поставки и качества товара, времени и месте поставки, о цене.

В форвардных сделках купля-продажа совершается заранее, до поставки товара и даже до его производства. Причем продавец получает возможность заранее зафиксировать цену и покрыть свои издержки, а покупатель получает гарантию от риска повышения цен, экономит затраты на аренду складских помещений. Эти сделки позволяют участникам планировать свою прибыль заранее.

Форвардные сделки имеют ряд отрицательных моментов:

1) форвардные контракты не стандартизированы. Такие условия, как объем поставки, качество товара, сроки поставки, цена товара согласовываются непосредственно с продавцом и покупателем;

2) форвардные сделки заключаются на любой сорт товара и на любых условиях поставки;

3) форвардные сделки подразумевают определенный риск, поскольку не существует какого-либо гаранта сделки. Одна из сторон может нарушить взятые обязательства или какие-либо события в будущем могут помешать сторонам выполнить контракт;

4) цены форвардных сделок учитывают не только уровень, сложившийся в момент заключения контракта, но и перспективы изменения спроса и предложения за время действия контракта.

64. Понятие и виды биржевых опционных сделок

Опцион является особым видом биржевых операций, который предусматривает покупку права или продажу обязательства заключить биржевой контракт на обусловленное количество товара по заранее установленной цене в пределах взаимно согласованного периода.

Суть опционных сделок заключается в использовании промежутка времени между заключением сделки и ее фактическим исполнением.

Ценой опциона (опционного контракта) выступает размер премии, т.е. сумма, уплачиваемая покупателем опциона его продавцу.

Плательщиком премии может выступать как продавец, так и покупатель. Опционная сделка может осуществляться как по реальному товару, так и по фьючерсному контракту.

Покупатель опциона, уплатив продавцу премию, не несет перед ним никаких иных обязательств (т.е. он не обязан к моменту завершения срока опционной сделки купить или продать товар или фьючерсный контракт по заранее оговоренной цене). В то же время продавец опциона, получив от покупателя премию, обязан на протяжении оговоренного опционным контрактом периода продать или купить предусмотренный товар, как бы не изменились условия биржевого рынка.

Различают следующие виды опционных сделок: простой, двойной и кратный опцион.

Простой опцион. Выделяют:

􀀹опцион с правом покупки, который дает его покупателю право, но не обязанность, купить определенный фьючерсный контракт, товар по данной цене;

􀀹опцион с правом продажи, который дает его покупателю право, но не обязанность продать контракт по данной цене в течение срока действия контракта.

Другими словами, покупатель опциона на покупку имеет право купить реальный товар или фьючерсный контракт, а покупатель опциона на продажу имеет право продать имеющийся у него реальный товар или фьючерсный контракт.

Цена, по которой покупатель опциона на покупку имеет право купить реальный товар или фьючерсный контракт, а покупатель опциона на продажу продать фьючерсный контракт или реальный товар, называется базисной ценой исполнения или ценой столкновения.

Сумма, которую покупатель опциона выплачивает продавцу в момент заключения сделки, называется премией.

Срок действия опциона строго фиксирован.

Опционная сделка предполагает наличие двух сторон: продавца и покупателя.

Покупателя также называют держателем опциона. Уплатив продавцу оговоренную премию, он не должен далее предпринимать никаких действий, в частности, не должен уплачивать маржу, пока не решит использовать опцион.

Продавца опциона называют подписчиком опциона. Он получает премию от покупателя, однако со своей стороны должен вносить как гарантийный депозит, так и маржу.

Опцион, дающий его покупателю прибыль при его реализации, называется опционом «при деньгах», или денежным.

Когда текущие цены фьючерсных контрактов (товара) совпадают с ценой столкновения, такой опцион называется нулевым, паритетным или опционом «при своих».

Опцион, реализация которого не приносит прибыль, называется опционом «без денег». Это происходит, когда цена столкновения опциона на покупку выше цены фьючерсного контракта (товара).

При двойном опционе его покупатель приобретает право выбора между позицией продавца и позицией покупателя реального товара или фьючерсного контракта, а также право отказаться от последующей сделки.

позиции покупателей опционов:

􀀹если покупателем опциона (плательщиком премии) выступает продавец товара, то он пользуется правом отхода от сделки и продает товар другому покупателю по более высокой цене;

􀀹если премию платит покупатель товара, то за ним остается право исполнить сделку по прежней – более низкой цене, а затем перепродать товар, получив при этом прибыль.

Расчеты получателя премии строятся на том, что изменения цен не произойдет или цены снизятся. В этом случае плательщик обязательно воспользуется правом отхода от сделки и премия останется у покупателя.

Оплата премии в случае отхода от сделки осуществляется в день заявления об этом (отступная премия), в случае исполнения сделки – в день ее исполнения.

Кратный опцион предполагает, что покупатель приобретает право за определенную дополнительную премию продавцу опциона увеличивать в несколько раз партию товара или фьючерсных контрактов в предстоящей сделке. Эта новая партия должна быть 2-х, 3-х, 4-х и т.д., кратной по отношению к первоначально оговоренному размеру, но в пределах максимального размера, определяемого опционным контрактом.

Таким образом, опционы применяются для страхования части выручки в условиях неопределенности итогов производства (например, в случае будущих поставок зерна), а также для защиты от потерь в связи с иными рисками, находящимися вне поля зрения страховых компаний.