62. Спекулятивные операции на бирже.

Биржевая спекуляция – это способ получения прибыли в процессе биржевой торговли, базирующейся на различиях в динамике цен во времени, пространстве и на разные виды товаров.

Биржевой спекуляцией обычно занимаются члены биржи и те, кто желает (обычно это частные лица) сыграть на разнице в динамике цен.

На фьючерсных рынках спекулянты представлены двумя основными видами:

􀂙игроками на понижение («медведи»);

􀂙игроками на повышение («быки»).

Игра на понижение осуществляется продажей спекулянтами фьючерсных контрактов с целью их последующего откупа по более низкой цене.

Игра на повышение осуществляется покупкой фьючерсных контрактов с целью их последующей продажи по более высокой цене.

Спекулянтов можно классифицировать на крупных и мелких.

По методам ведения операций, стратегии и тактике торговли различают:

􀃆однодневных спекулянтов, которые удерживают позицию в течение одного дня, ожидая существенного движения цен в течение дня (это члены биржи, которые осуществляют сделки в зале);

􀃆позиционных спекулянтов, которые удерживают свою позицию в течение ряда дней, недель и даже месяцев. Их прогноз базируется на долгосрочной динамике цен, а краткосрочные колебания не принимаются во внимание;

􀃆скалперов – они ведут торговлю в зале исключительно в своих интересах, используя при этом малейшие колебания цен. В течение дня они продают и покупают большое количество контрактов, а к концу дня их закрывают. При небольшой прибыли по одной операции они получают необходимый уровень прибыли за счет объема операций;

􀃆спредеров – используют разницу цен на различные, но взаимосвязанные фьючерсные контракты. Прибыль спредера может возникнуть при использовании определенного соотношения цен на контракты по одному товару с разными сроками, либо по разным товарам с одним сроком.

Спекулятивные операции требуют, как правило, осуществления двух видов биржевых сделок – вначале на покупку, а затем на продажу реального товара или фьючерсных контрактов. Финансовый результат такой операции (размер прибыли или убытка) определяется, в конечном счете, тем, насколько цена продажи будет отличаться от цен покупки.

Спекулятивные биржевые операции могут быть основаны на:

во-первых, динамике (повышении или понижении) биржевых цен на реальные товары или на фьючерсные контракты.

Покупатель фьючерсного контракта, который заключает сделку в расчете на то, что цена на него возрастет, называется «бык», а сама сделка носит название «длинная».

Продавец фьючерсного контракта, который заключает сделку в расчете на то, что цена на него снизится, называется «медведь», а сама сделка носит название «короткая»;

во- вторых, разнице в биржевых ценах на сопряженные в производстве и потреблении товары.

К товарам, сопряженным в производстве, можно отнести: сырьевые товары и готовую продукцию ( сахарная свекла – сахар, нефть – бензин).

К товарам, сопряженным в потреблении, относятся взаимозаменяемые и взаимодополняемые товары (свинина – говядина, автомобиль – бензин, мясо – рыба).

При резком увеличении соотношения цен следует закупать базовый товар, при резком уменьшении соотношения – сопряженный товар.

в-третьих, разнице в биржевых ценах на отдельные сорта одного и того же товара. Эти операции аналогичны предыдущей операции, только в качестве базисного товара рассматривается базисный сорт, а аналогом сопряженного товара выступает товар иного сорта. Например: бензин А-76 – это базисный сорт, бензин А-93 – сопряженный сорт. При резком нарушении ОУСЦ между этими сортами товара принимается решение о начале спекулятивной операции;

в-четвертых, разнице в ценах на одни и те же товары на разных товарных биржах.

в пятых, разнице в биржевых ценах на реальный товар и на фьючерсный контракт на него. С осуществлением этих операций связаны две биржевые ситуации – «контанго» и «бэквордейшн».

«Контанго» представляет собой ситуацию, при которой цены по фьючерсным контрактам существенно превышают цены на реальный товар. Такая ситуация возникает в тех случаях, когда предложение реального товара возрастает и соответственно увеличиваются расходы по его хранению. Возможно также повышение цен на фьючерсные контракты, когда прогноз биржевой конъюнктуры дает основание предполагать, что в предстоящем периоде поставки реального товара на биржу сократятся.

«Бэквордейшн» представляет собой ситуацию, при которой цены на реальный товар выше цен по фьючерсным контрактам (эта ситуация характеризуется термином «перевернутый рынок»).

Обычно такая ситуация возникает на бирже в тех случаях, когда сокращается предложение реального товара и уменьшается его поступление на биржу. В то же время покупателям необходим реальный товар для осуществления производственной деятельности, и они готовы заплатить более высокую цену, чтобы получить его немедленно. «Бэквордейшн» возникает и в тех случаях, когда производители с целью искусственного повышения цен воздерживаются от предложения реального товара на бирже и даже сами скупают его на определенный период.

в-шестых, разнице в биржевых ценах на фьючерсные контракты по одному и тому же товару, но с разной длительностью позиции. Если обычное соотношение цен на фьючерсные контракты с разными позициями нарушается, то можно начинать биржевую спекуляцию в расчете на предстоящую нормализацию этого соотношения.