10.Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Финансовое состояние предприятия – это сложная экономическая категория, отражающая на определенный момент способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность и вовремя рассчитываться по своим обязательствам.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Если текущая платежеспособность – это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость – внутренняя его сторона, обеспечивающая стабильную платежеспособность в длительной перспективе, в основе которой лежит сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков.

Финансовая устойчивость предприятия – это способность предприятия функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является соотношение (излишек или недостаток) источников средств для формирования запасов и самой стоимости запасов, которое определяется в виде разности между величиной источников средств и величиной запасов.

Общая величина запасов предприятия равна сумме строк 210 + 220 актива баланса.

Для оценки величины указанного выше соотношения используются три показателя, отражающие различные виды источников:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) определяется как разница собственного капитала предприятия и величины внеоборотных активов:

СОС = стр. 490 – стр. 190 = III – I.

2. Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных обязательств (функционирующий капитал – ФК):

ФК = (стр. 490 + стр. 590) – стр. 190 = III + IV – I = СОС + IV.

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ВИ) определяется как сумма функционирующего капитала и краткосрочных займов и кредитов (стр. 610 пассива баланса):

ВИ = (стр. 490 +стр. 590 + стр. 610) – стр. 190.

А.Д. Шеремет и Е.В. Негашев выделяют четыре типа финансовых ситуаций:

1. абсолютная устойчивость финансового состояния встречающаяся крайне редко и характеризующаяся следующим соотношением:

Запасы < СОС;

2. нормальная устойчивость финансового состояния, характеризующая платежеспособность предприятия:

Запасы < ФК;

3. неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушениями платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов:

Запасы -< ВИ;

4. кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства:

Запасы > ВИ.

Помимо анализа абсолютных показателей финансовой устойчивости используется также система финансовых коэффициентов.

• Коэффициент маневренности собственного капитала определяется как отношение собственных оборотных средств к общей величине собственного капитала:

Кманевр.=	III – I	.
	III

Показывает какая часть собственного капитала предприятия находится в мобильной форме.

• Коэффициент финансовой независимости определяется как отношение собственного капитала к общей валюте баланса:

Кнез.=	III	.
	ВБ

Показывает какая часть активов предприятия сформирована за счет собственных источников средств.

• Коэффициент обеспеченности запасов собственными источникам их формирования определяется как отношение собственных оборотных средств к стоимости запасов предприятия (с учетом НДС по приобретенным ценностям):

Кзап.=	III – I	.
	стр. 210 + 220

Показывает какая часть стоимости запасов покрывается за счет собственных оборотных средств.

• Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных активов предприятия:

КСОС=	III – I	.
	II

Показывает долю оборотных активов, которая финансируется за счет собственных средств.

• Коэффициент соотношения заемных и собственных средств определяется как отношение всех обязательств предприятия (краткосрочных и долгосрочных) к общей величине собственного капитала:

Кз/с=	IV + V	.
	III

Показывает сколько заемных средств предприятие привлекло на 1 руб. вложенных в активы собственных средств.

Повторить финансовый леверидж (см. финансовый менеджмент).

Заемные средства при этом корректируются путем увеличения суммы итогов раздела IV и раздела V на величину статьи «Целевые финансирования и поступления» (с450 раздела III) и уменьшения на суммы по статьям: «Доходы будущих периодов» (с640) и «Резервы предстоящих расходов» (с650).

Данный коэффициент должен быть ≤ 1,0.

В качестве внешнего проявления финансовой устойчивости предприятия выступает платежеспособность. Под платежеспособностью понимается возможность (реальная) своевременно погашать наличными денежными ресурсами платежные обязательства.

Анализ платежеспособности необходим не только для самого предприятия, но и для его внешних контрагентов. Например, банки, прежде чем выдать кредит, должны удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же самое должны сделать и другие партнеры предприятия – поставщики, подрядчики и прочие кредиторы.

Оценка платежеспособности предприятия производится на основе анализа ликвидности баланса. Последняя определяется как возможность предприятия обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков (срочности погашения).

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы:

А1. Наиболее ликвидные активы – к ним относятся денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

А2. Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

А3. Медленно реализуемые активы – запасы (вместе с налогом на добавленную стоимость), дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочие оборотные активы.

А4. Трудно реализуемые активы – внеоборотные активы.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты следующим образом:

П1. Наиболее срочные обязательства – к ним относится кредиторская задолженность.

П2. Краткосрочные пассивы – краткосрочные заемные средства, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

ПЗ. Долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

П4. Постоянные (устойчивые) пассивы – статьи раздела III баланса.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; АЗ ≥ ПЗ; А4≤П4.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности является приближенным. Более детальным является анализ платежеспособности с использованием относительных показателей: абсолютной ликвидности, промежуточной (быстрой) ликвидности, текущей ликвидности (коэффициент покрытия). При расчете всех этих коэффициентов меняется лишь набор ликвидных средств в числителе формулы, знаменатель остается неизменным и показывает какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет активов (расположенных в числителе).

1. Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия текущих обязательств):

Ктек.=	II	,
	V – c(640 + 650)

где с640 – доходы будущих периодов, тыс. руб.;

с650 – резервы предстоящих расходов и платежей, тыс. руб.

Нормативное значение коэффициента – (1 – 2).

2. Коэффициент промежуточной ликвидности:

Кпром.=	с(240 + 250 + 260)	,
	V – c(640 + 650)

где с240 – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев, тыс. руб.;

с250 – краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб;

с260 – денежные средства, тыс. руб.

Нормативное значение коэффициента – (0,7 – 0,8).

3. Коэффициент абсолютной ликвидности:

Кабс.=	с(250 + 260)	,
	V – c(640 + 650)

Нормативное значение коэффициента – (0,2 – 0,25).

Если коэффициент текущей ликвидности меньше норматива, но наметилась тенденция его роста, то определяется коэффициент восстановления ликвидности за период, равный шести месяцам:

Квосст.=	Ктек.к.п. + 6/Т*(Ктек.к.п. – Ктек.н.п.)	,
	2

где 2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если К_восст.> 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить ликвидность баланса, и наоборот, если К_восст.< 1 – то у предприятия нет реальной возможности восстановить ликвидность баланса в ближайшее время.

В случае если коэффициент текущей ликвидности равен или выше нормативного значения на конец периода, то рассчитывается коэффициент утраты ликвидности за период равный трем месяцам:

Кутр.=	Ктек.к.п. + 3/Т*(Ктек.к.п. – Ктек.н.п.)	.
	2

Если К_утр.> 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить ликвидность баланса в течение трех месяцев, и наоборот.