Экономическая оценка инвестиций

1. Эффективность и ее виды. Основные принципы оценки эффективности.

Эффект – это любой положительный результат, получаемый от вложения средств. Эффективность – это относительная величина, предусматривающая соотношение эффекта и затрат, его обусловивших. Виды эффекта или факторы эффективности:

-увеличение выпуска,

-снижение численности,

-рост производительности труда,

-снижение себестоимости и т.д.

Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

-эффективность проекта в целом,

-эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с помощью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя :

-общественную (социально-экономическую эф-ть проекта) Показатели общественной эф-ти учитывают социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, в т.ч. как непосредственные результаты и затраты, так и внешние, те затраты и результаты в смежных секторах экономики, а также экологические, социальные и иные эффекты. Внешние эффекты рекомендуются учитывать в количественной форме при наличии нормативных и методических материалов. Если такие документы отсутствуют, то допускается использование оценок независимых экспертов.

-коммерческая эффективность проекта. Показатели коммерческой эф-ти проекта учитывают финансовые последствия его осуществления непосредственно для участника проекта.

Эф-ть участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех участников. Эф-ть участия в проекте включает:

-эф-ть участия предприятий

-эф-ть инвестирования в акции (эф-ть для акционеров),

-эф-ть участия в проекте структур более высокого уровня, те региональная, народно-хоз, отраслевая эф-ть,

-бюджетная эф-ть, те эф-ть участия государства в проетк с тз разных уровней.

Экономическим эффектом называется выигрыш (прибыль, доход или другой полезный результат в стоимостном выражении), получаемый при осуществлении мероприятия. Эффективностью называется отношение эффекта к произведенным затратам.

Оценка экономической эффективности инвестиций состоит в соизмерении инвестиционных затрат и получаемого на их основе дохода.

Цели оценки:

1) определение эффективности конкретного инвестиционного проекта (определение абсолютной эффективности);

2) сравнение нескольких вариантов одного проекта или нескольких альтернативных проектов, в 3) обоснование целесообразности участия в проекте для инвесторов, кредиторов, предпринимателей, других потенциальных участников инвестиционного проекта.

Оценка эффективности состоит в расчете набора показателей, которые должны подтвердить:

1. финансовую реализуемость проекта

2. выгодность осуществления проекта для участников.

Расчет производится за определенный (расчетный) период времени, включающий инвестиционный этап, освоение производства, эксплуатационную деятельность на уровне проектной мощности. Длительность расчетного периода должна быть достаточной для того, чтобы подтвердить выгодность проекта, но не чрезмерной, имея в виду, что достоверность расчетов с увеличением времени прогрессивно убывает.

При оценке эффективности должны учитываться:

1) фактор времени, т.е. обесценивание будущих доходов, в том числе за счет инфляции;

2) риск проекта.

Необходимо также учитывать при расчете эффективности:

а) сопоставимость сравниваемых вариантов по объемам производства и продолжительности жизненного цикла;

б) сравнение вариантов только по изменяющимся показателям (в проектах модернизации и др.);

в) анализ финансового состояния (доходность, ликвидность, деловая активность и т.д.). На всех этапах разработки и осуществления проекта.

С позиции того, чьи интересы представлены в инвестиционном проекте, различают три уровня эффективности:

- коммерческую;

- бюджетную;

- общественную.

(ВОПРОС 7) Коммерческая эффективность инвестиционного проекта отражает финансовые результаты для его участников: размер дивидендов для акционеров, проценты для кредиторов, прибыль и прирост стоимости активов для фирмы, осуществляющей проект.

(ВОПРОС 6) Бюджетная эффективность выражает интерес в проекте федерального, регионального или местного органов власти. Бюджетный эффект равен превышению доходов бюджета над расходами. К доходам бюджета (кроме налогов) относится чистая прибыль, получаемая бюджетом как участником проекта (доход с кредитов, дивиденды по акциям), платежи за предоставленную органами власти поддержку и другие частные административные доходы. Затраты бюджета: предоставление кредитов (возвратных и безвозвратных), налоговые льготы и кредиты, дотации на проведение соответствующей ценовой политики.

Общественная эффективность показывает результаты, которые прямо не связаны с финансовыми интересами участников проекта, но приносят пользу региону, народному хозяйству в социальной, экологической сферах, развитии инфраструктуры.

Если бюджет не является участником инвестиционного проекта, смысл расчета бюджетной эффективности не ясен: кто и зачем будет ее рассчитывать?

Расчет бюджетной и общественной эффективности может оказаться актуальным в проекте, участники которого намерены обратиться за поддержкой к государственным и другим органам власти.

Эффект инвестиционного проекта может носить социальный, экологический характер и быть бесприбыльным. Основным принципом оценки в этом случае является минимизация затрат на получение равноценного полезного результата.

Кроме перечисленных основных принципов, в качестве других существенных требований к методам оценки следует назвать:

- сопоставимость сравниваемых вариантов по объемам производства и продолжительности жизненного цикла;

- сравнение вариантов только по изменяющимся показателям (в проектах модернизации и других локальных мероприятий);

- анализ финансового состояния (доходности, ликвидности, деловой активности и др.) на всех этапах разработки и реализации проекта.