89. Источники и методы финансирования инвестиций в современных условиях

Источники финансирования инвестиций – денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ре­сурсов.

В целом все источники финансирования принято подразде­лять на централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно относятся средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов Российской Федерации, местных бюджетов и внебюд­жетных фондов.

Все остальные (чистая прибыль, амортизацион­ные отчисления, кредиты банков, эмиссия ценных бумаг и др.) относятся к децентрализованным.

Источники средств, используемые предприятием для финан­сирования своей инвестиционной деятельности, принято под­разделять на собственные, заемные и привлеченные.

К собственным источникам финансирования инвестиций относятся: прибыль, амортизационные отчисления, внутрихо­зяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами стра­хования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.

К заемным источникам относятся: кредиты банков и кредит­ных организаций; целевой государственный кредит; налоговый инвестиционный кредит; инвестиционный лизинг и т.д.

К привлеченным средствам относятся: эмиссия акций; взносы инвесто­ров в уставный фонд; безвозмездно предоставленные средства и др.

По степени генерации риска источники можно классифициро­вать на генерирующие риск и безрисковые.

К безрисковым источникам финансирования относятся те, ис­пользование которых не ведет к увеличению рисков предприя­тия, это: нераспределенная прибыль; амортизационные отчисле­ния; внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций ни­жестоящим).

К источникам, генерирующим риск, относятся те, привлечение которых ведет к увеличению рисков предприятия. К ним относят: заемные источники и эмиссия обыкновен­ных акций.

Метод финансирования инвестиций – механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестици­онного процесса.

Выделяют следующие основные ме­тоды финансирования инвестиции, наиболее распространенные в России: 1)самофинансирование; 2)эмиссия акций; 3)кредитное финансирование; 4) государственное финансирование; 5)смешанное финансирование.

1)Самофинансирование используется, как правило, при реализации небольших инвести­ционных проектов. В основе данного метода лежит финансиро­вание исключительно за счет собственных источ­ников (чистой прибыли, амортизационных отчислений и внутри­хозяйственных резервов).

Необходимо отметить, что из всех методов самофинансиро­вание инвестиций – самый надежный. Недостаток заключается в том, что он может быть использован только для реализации небольших инвестиционных проектов.

2)Кредитное финансирование: под кредитом понимается ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента.

«+»:1)высокий объем возможного их привлечения; 2)значительный внешний контроль за эффективностью их ис­пользования.

«-»: 1)сложность привлечения и оформления, необходимость пре­доставления соответствующих гарантий или залога имущества;2)повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд и потерей части прибыли от инвес­тиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента.

3)Эмиссия акций: привлечение инвестиционных ресурсов осуществляется посредством дополнительной эмиссии обыкновенных или привилегированных акций.

Достоинства эмиссии обыкновенных акций: 1)при больших объемах эмиссии низкая цена привлекаемых средств; 2)выплаты за пользование привлеченными ресурсами не носят безусловной характер, а выплачиваются в зависимости от фи­нансового результата акционерного общества; 3)использование привлеченных инвестиционных ресурсов не ограничено по срокам.

Недостатки эмиссии обыкновенных акций: 1)для зрелых, давно работающих предприятий новая миссия акций расценивается инвес­торами как негативный сигнал. В свою очередь это может неблагоприятно сказаться на курсе акций предприятия; 2)возможна потеря контрольного пакета акций, 3) инвестиционные ресурсы акционерное обще­ство получает лишь по завершении размещения выпуска акций, а такое размещение, требует времени, 4)решения о дополнительной эмиссии может при­вести к размыванию пропорциональных долей участия прежних акционеров в уставном капитале и уменьшению доходов прежних акционеров.

Эмиссия привилегированных акций как форма акционирова­ния связана с выплатой держателям акций фиксированного про­цента, который не зависит от результатов хозяйственной деятель­ности акционерного общества. Этот источник финансирования инвестиций считается более дорогим по сравнению с эмиссией обыкновенных акций, так как по привилегированным акциям выплата дивидендов акционерам обяза­тельна.

4)Государственное финансирование инвестиций в России может осуществляться в следующих формах:

• финансовая поддержка высокоэффективных инвестицион­ных проектов (осуществляется за счет средств федерального бюджета);

• финансирование в рамках целевых программ;

• финансирование проектов в рамках государственных внеш­них заимствований (осуществляется путем привлечения из иностран­ных источников займов, по которым возникают государственные финансовые обязательства РФ как заемщика финансовых средств или гаранта погашения таких займов другими заемщиками. Госу­дарственные внешние заимствования РФ формируют государ­ственный внешний долг России).

5)Смешанное финансирование предполагает одновременное использование не одно­го, а нескольких методов финансирования. Например, наряду с эмиссией акций может использоваться кредитование.