Глава7.Денежныйрынок:спроснаденьги, предложениеденег,равновесиенаденежномрынке 157

Как будут развиваться события на денежном рынке (как изменится ставка процента, курс облигаций и так далее)?

2. Если наличность изымается из обращения и вкладывается в банк, означает ли это, что предложение денег сокраща- ется? Какая дополнительная информация необходима для однозначного ответа на этот вопрос?

3. Альтернативной стоимостью хранения денег в виде налич- ности считается рыночная ставка процента. Будет ли спра- ведливо это утверждение, если вместо наличности мы возьмем депозиты? Если нет, то как в этом

_{случае изменится исходное утверждение?}

4. Перечислите несколько факторов, влияющих на соотно- шение "наличность - депозиты". Если предположить, что перед Рождеством люди держат на руках больше налично- сти, чтобы приобрести подарки, повлия-

_{ет ли это на объем предложения денег в экономике?}

5. По каким причинам, по вашему мнению, банки могут дер- жать избыточные резервы (то есть хранить деньги сверх суммы, предписанной Центральным Банком), не исполь- зуя их для получения дохода?

6. Как изменится наклон кривой L , если спрос населения на деньги станет более чувствителен к изменению ставки про- цента? Повлияет ли это на величину изменения равновес- ной ставки процента в случае роста денежной массы?

Задачи и решения

1. Предположим, что вы можете обратить свое богатство в об- лигации или наличные деньги и в данный момент (руководству- ясь кейнсианской концепцией спроса на деньги) решаете держать свое богатство в форме наличности. Это означает, что:

а) в момент принятия вами решения процентная ставка была низкой, и вы ожидали ее повышения;

б) в момент принятия вами решения процентная ставка была высокой, и вы ожидали ее понижения.

Решение

Для ответа на поставленный вопрос необходимо вспомнить концепцию спекулятивного спроса на деньги Кейнса. Рассужде- ния будут приблизительно такими.

Макроэкономика

Экономический агент располагает определенным запасом богатства, которое можно обратить в облигации или оставить в форме наличности. В момент принятия решения на рынке действует определенная ставка процента. Экономический агент оценивает ее как высокую, предполагая, что со временем она упадет. Тогда, если его ожидания подтвердятся, курс облига- ций повысится, что даст ему возможность, помимо обычного дохода на облигации, получить еще и доход, обусловленный приростом капитала (например, он сможет продать облига- цию по более высокой цене, чем та, за которую она была куп- лена). А так как прибыль от хранения наличности равна нулю, то, вероятно, рассуждая подобным образом, экономический агент вложит значительную часть своих средств в облигации. Таким образом, при высокой процентной ставке спрос на на- личность относительно невелик, средства вкладываются пре- имущественно в облигации, спрос на которые в данный мо- мент растет.

Если в момент принятия решения ставка процента будет низ- кой и можно ожидать ее роста в будущем, то хранение облига- ций принесет их держателям убытки: курс облигаций с ростом ставки процента упадет. В этом случае предпочтительнее будет оставить богатство в форме наличности, чтобы избежать подоб- ных потерь и иметь возможность приобрести в будущем дешевые облигации. Таким образом, при низкой ставке процента высо- кий спекулятивный спрос на деньги вызван желанием избежать потерь капитала, связанных с хранением активов в форме обли- гаций в период ожидаемого роста процентной ставки.

_{В нашей задаче верным будет ответ а).}

2. Если коэффициент депонирования увеличится, а норма ре- зервирования и денежная база останутся неизменными, то как изменится предложение денег