Глава 7. Денежный рынок: спрос на деньги,

_{предложение денег, равновесие на денежном рынке 145}

где величина _{носит "реальных запасов денежных}

средств", или денежных остатков".

Кейнсианская теория спроса на деньги - теория предпочте- ния ликвидности - выделяет три побуждающие людей

хранить часть денег в виде наличности:

- трансакционный мотив (потребность в наличности для те- кущих сделок);

- мотив предосторожности (хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в бу- дущем);

- спекулятивный мотив ("намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим, по срав- нению с рынком, знанием того, что принесет

Спекулятивный спрос на деньги основан на обратной за- висимости между ставкой процента и курсом Если

ставка процента растет, то цена облигаций падает, спрос на об- _г* лигации растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег (меняется соотношение между наличностью и облигациями в

_{портфеле т.е. спрос на наличные деньги снижается. Та-}

ким образом, очевидна обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента (подробнее о спекулятивном мотиве спроса на деньги см. задачу 1 в разделе "Задачи и решения").

Дж. Избранные произведения. - М.: Экономика, 1993. С. 356.

Пусть мы приобрели облигацию по курсу 100 000 руб., приносящую фик- сированный доход в 5000 руб. в гол, что существующей на

этот момент процентной ставке, равной 5%. Затем мы решаем продать эту облигацию. Но процентная ставка на рынке изменилась и равна уже 8%. За какую сумму мы сможем теперь продать нашу облигацию при условии, что она приносит те же 5000 руб. дохода? По курсу 100 тыс. ее уже не купят, так как эти деньги могут принести 8000 руб. дохода при существующей рыночной ставке. Предполагая, что 5000 руб. соответствуют 8% дохода, получаем новый курс облигации, равный 62 500 руб. Общая формула для

определения текущего курса облигации такова: = — , где курс облига- в данный момент, - фиксированная сумма дохода, которую приносит

облигация, текущая рыночная ставка процента. В нашем примере

₅₀₀₀

^{=62 500.}

^0,08

Кейнс для простоты предположил, что существуют только две формы финансовых активов: наличность и облигации.

146 Макроэкономика

Обобщая два названных подхода - классический и кейнси- анский, можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

1) уровень дохода;

2) скорость обращения денег;

3) ставка процента.

Классическая теория связывает спрос на деньги главным об-

разом с реальным доходом. Кейнсианская теория спроса на день- ги считает основным фактором ставку процента. Хранение денег в виде наличности связано с определенными издержками. Они равны проценту, который можно было бы получить, положив деньги в банк или использовав их на покупку других финансовых активов, приносящихдоход. Чем выше ставка процента, тем боль- ше мы теряем потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде а значит, тем ниже

спрос на наличные деньги.

Оставляя в стороне наиболее сложный и противоречивый фактор - скорость обращения денег, по поводу которого отсут- ствует единство во взглядах среди экономистов, мы можем пред- ставить функцию спроса на реальные денежные остатки следую- щим образом¹:

где R - ставка процента;

Y - реальный доход.

Если предположить линейную получим:

где коэффициенты к и h отражают чувствительность спроса на деньги к доходу и ставке процента. Функция спроса на деньги показывает, что при любом данном уровне дохода величина спро- са будет падать с ростом ставки процента и наоборот. Увеличе- ние уровня дохода отразится сдвигом кривой спроса на деньги вправо на величину (см. рис. 7.1).

Очевидно, что фактором номинального спроса на деньги является также уровень цен.

Возможна и нелинейная форма зависимости, например: