12.3. Политика твердого курса

и произвольная макроэкономическая политика

Выбор между активной и пассивной моделями макроэконо- мической политики не тождественен выбору между

твердого курса" и действий". Последовательная мак- роэкономическаяполитика("политикатвердогокурса",или

по правилам") предполагает заблаговременный выбор мер, ко- торые могут быть предприняты в той или иной ситуации и кото- рые предопределяют практические шаги правительства и Цент- рального Банка. "Твердый курс" означает, что меры правитель- ства и Центрального Банка но изменению госрасходов, налогов и денежной массы ограничиваются количественными рамками из- бранных целевых ориентиров, которые не могут быть изменены в соответствии с текущей экономической конъюнктурой. Поэтому свобода действий правительства и ЦБ оказывается ограниченной необходимостью соблюдения заранее объявленных "правил игры".

Примером пассивной макроэкономической политики в рам- ках твердою курса на стабилизацию темпа роста денежной массы является увеличение денежного предложения на 3% в год незави- симо от динамики уровня безработицы и других факторов.

_{Примером активной политики в рамках названного курса ЦБ}

_{может быть следующая:}

_=3%+

где темп роста денежной массы,

и - фактический уровень безработицы в текущем и про- шлом году (соответственно).

В обоих случаях твердым курсом ЦБ является, в терминах модели сдвиг кривой LM вправо, так как ЦБ стремится стабилизировать с помощью расширения денежного предложе- ния находящуюся в спаде экономику. Но величина этого сдвига кривой LM вправо при пассивной политике всегда одинакова, а при активной - увеличивается в зависимости от глубины спада.

Непоследовательная макроэкономическая политика (поли- тика "свободы действий", или "свободы инициативы") означает, что правительство и Центральный Банк дают оценку экономи- ческих проблем в каждом конкретном случае, по мере их возник-

Глава12.Выбормоделеймакроэкономическойполитики 263

и в каждый данный момент дискреционно подбирают подходящий тип политики. Поэтому такую политику также на- зывают дискреционной, хотя в данном случае содержание этого термина гораздо более широкое, чем в контексте дискреционной фискальной политики, о которой шла речь в главе 6. "Свобода означает отсутствие каких-либо количественных рамок, возможности правительства и ЦБ по измене-

нию госрасходов, налогов и денежной массы.

Опыт макроэкономического регулирования в индустриаль- ных странах свидетельствует, что "игра по правилам" имеет не- оспоримые преимущества перед произвольной политикой. Эти преимущества, в самом общем виде, могут быть сведены к трем обстоятельствам.

Последовательная макроэкономическая политика снижает

риск принятия некомпетентных решений.

Некомпетентность в экономической политике может быть связана не столько с некомпетентностью конкретных официаль- ных лиц, сколько с двумя следующими обстоятельствами. Во-пер- вых, некомпетентное решение правительства может возникнуть стихийно, как результат столкновения противоречивых интере- сов различных социальных групп. Во-вторых, несовершенство информации является "питательной почвой" для действий дилетан- тов, предлагающих заманчивые, но малореалистичные программы быстрого разрешения сложных макроэкономических проблем.

При твердых курсах политики правительства и ЦБ снижают- ся риски принятия некомпетентных решений под давлением оп- социальных групп или "популярных" программ.

2) Политика твердого курса снижает влияние политического биз- нес-цикла на динамику уровней занятости, выпуска и инфляции.

Политические деятели, осуществляющие меры фискальной и монетарной политики, стараются сделать так. чтобы к моменту выборов сложились благоприятные в социальном смысле усло- вия, которые обеспечили бы переизбрание лидеров данной партии на следующий срок. В этих целях можно сначала простимулиро- вать увеличение занятости, а потом снизить инфляцию в резуль- тате более жесткой политики расходов, что обеспечит к моменту перевыборов относительно высокую занятость при относитель- но умеренной инфляции. Такого же результата можно добиться и с помощью противоположной комбинации мер - сначала про- вести жесткую антиинфляционную сопровождающу-

юся ростом безработицы, а затем стимулирующую политику по

²⁶⁴ Макроэкономика

увеличению занятости и доходов. Таким образом, маневрирова- ние уровнями занятости и инфляции оказывается нацеленным не столько на обеспечение устойчивого экономического роста, сколь- ко на обеспечение политической победы на очередных выборах. В итоге политический процесс сам по себе превращается в один из факторов циклических колебаний экономики.

Твердые курсы политики правительства и ЦБ позволяют относи- тельно оградить экономику от влияния изменений политической конъ- юнктуры. Приверженность твердому курсу снижает возможность фискальных и монетарных маневров в краткосрочном периоде, но способствует стабилизации экономики в долгосрочном плане.

3) по правилам" способствует укреплению доверия эко- номических агентов к политике правительства и Центрального Банка.

Проблема недоверия связана не столько с недоверием к от- дельным официальным лицам, сколько с возможными отказами правительства и ЦБ от своих обещаний по проведению тех или иных экономических мер. Например, при произвольной макро- экономической политике правительство может объявить о льгот- ном налогообложении прибылей от инвестиций, чтобы привлечь капитал в определенные отрасли и регионы. Но когда капитал уже инвестирован, правительство может отказаться от своих обе- щаний по снижению налогообложения, так как это создает угро- зу увеличения дефицита госбюджета. Другой пример: в целях сти- мулирования инноваций правительство выдает изобретателям новых видов продукции патенты, предоставляющие им монополь- ное право использования ее в течение ряда лет и получения мо- нопольной прибыли. Но после как изобретения уже сдела-

ны, правительство может аннулировать патенты, чтобы сделать продукцию более доступной для потребителя.

В каждом из этих случаев экономические агенты знают, что правительство может нарушить свои обещания. Поэтому они страхуются от "обмана" - не инвестируют и не делают изобрете- ний. В результате такой непоследовательной политики правитель- ства экономика в целом существенно проигрывает, так как сти- мулы к экономическому росту оказываются заблокированными пессимистическими ожиданиями.

Отдавая себе отчет в непоследовательности макроэкономи- ческой политики, экономические агенты перестают доверять за- явлениям правительства и ЦБ, и экономика, в конечном счете, может оказаться малоуправляемой. Так, например, согласно кри- вой Филлипса, взаимосвязь между инфляцией и безработицей

_{Глава Выбор моделей политики 265}

_{Рис. Доверие к государству, инвестиции и экономический рост}

Примечание к рис. Индекс доверия является совокупным показателем надежно- правительсгва и Центрального Каждый из столбцов представляет собой

среднюю арифметическую величину для группы стран. Гистограммы основываются на данных о регрессиях в инвестиционной деятельности за период с 1984 по 1993 годы (по тридцати трем странам) и росте ВВП, а так же индексе доверия, с учетом уровня дохода, образования и искажений в Регион Южной и Юго-Восточной Азии,

как и регион Ближнего Востока и Северной тремя странами.

Источник: Государство в изменяющемся мире: Отчет о мировом развитии 1997. Вашингтон: Всемирный Банк, 1997. С. 5.

266 ^{Макроэкономика}

зависит от инфляционных ожиданий. Для уменьшения инфля- ционных ожиданий руководство ЦБ заявляет, что главной це- лью проводимой им денежной политики является снижение тем- пов роста цен. Однако после того, как ожидания уже сложились, у ЦБ появляется стимул к отказу от прежних намерений ради борьбы с безработицей. Если маневры ЦБ не ограничены рамка- ми «твердого курса», то экономические агенты не поверят его заявлениям о решительной антиинфляционной политике и не будут осуществлять инвестиций. В итоге экономический рост ока- жется «заблокированным» этим недоверием. Эта взаимосвязь меж- ду уровнем доверия, инвестиций и экономического роста в раз- личных группах стран представлена на рис. 12.1.

Политика твердого курса, которая не сопровождается ника- кими обещаниями, вызывает у экономических агентов больше доверия, делает ожидания более рациональными и создает в це- лом более благоприятную обстановку с точки зрения долгосроч- ных целей экономического роста.