Глава 12, Выбор моделей макроэкономической политики 273

Таблица 12.2. Монетизация и небанковские источники финансирования бюджетного дефицита в некоторых странах с переходной экономикой (1992-1994 гг.)

	Дефицит государст- бюджета (в % к ВВП)	Монетизация бюджетного дефицита (в % к общему финансирования)	Небанковские финансирования бюджетного дефицита (в % к общему финансирования)
В среднем по группе стран
1. в которых объем бюджетного дефицита не превышал 5% ВВП Эстония) 2. в которых объем бюджетного дефицита превысил 5% ВВП Словакия)	1,4 9,3	16 71	84 29

Источник: Plan to Market. World Development Report 1996. - The World Bank, 1996, p. 37.

чительные выгоды от инфляционного налога, в особенности в

России, где в годах доход от монетизации дефицита (се-

ньораж) превысил 16% ВВП, практически сравнявшись с общей величиной поступлений в государственный бюджет. В странах ЦВЕ этот показатель был несколько ниже - в Венгрии и Польше он составлял 5-6% ВВП в гг. Впоследствии сеньораж в переходных экономиках, лидирующих на пути реформ, стабили- зировался на «нормальном» уровне - около 1,5% ВВП. Это по- служило серьезным фактором укрепления доверия к стабилизаци- онным стратегиям правительства и ЦБ, позволив этим экономи- кам в 1993-2000 гг. выйти на траекторию устойчивого роста.

Основные термины

Внутренний временной лаг

_{Внешний временной лаг}

_{Индекс опережающих индикаторов}

274 Макроэкономика

"Критика Лукаса"

Активная и пассивная макроэкономическая политика Правила ("твердые курсы") макроэкономической политики Свобода действий в макроэкономической политике Некомпетентность в макроэкономической политике Политический бизнес-цикл

Непоследовательность макроэкономической политики

Доверие к политике правительства и Центрального Банка

Вопросы для обсуждения

Верны ли следующие утверждения?

а) После шока совокупного спроса или шока совокупного предложения экономика быстро возвращается в состояние равновесия без постороннего вмешательства.

б) Одной из целей макроэкономической политики является достижение нулевого уровня безработицы.

в) В случае шока совокупного спроса курс Центрального Бан- ка на стабилизацию ВВП не будет оптимальным.

г) Политика Центрального Банка по поддержанию стабильно- го темпа роста денежной массы всегда является активной.

д) Если Центральный Банк проводит курс на стабилизацию рыночной ставки процента, то любые изменения в уровне инвестиций вызовут значительные колебания ВВП.

е) Денежно-кредитная политика всегда более эффективна, чем бюджетно-налоговая.

2. Что понимается под "непоследовательностью" макроэкономи- ческой политики? Является ли непоследовательная политика со- вершенно неэффективной? Почему непоследовательная политика вызывает недоверие к действиям правительства и Центрального Банка? Можно ли разрешить проблему недоверия с помощью смены политических лидеров?

3. Во многих странах городские власти принимают законы, огра- ничивающие размер квартирной Эти ограничения применя-

ются по отношению к уже существующим зданиям, а не к тем, кото- рые будут построены в будущем. Сторонники контроля за квартир- ной платой полагают, что благодаря этому данные законы не подрывают стимулов к новому жилищному строительству. Явля- ется ли при этом важным, какую политику проводят правительство и Центральный Банк - последовательную или непоследовательную?

4. Рядэкономистовсчитаютэффективнойориентациюфискальнойпо- литики на поддержание сбалансированного государственного бюд-