5.12. Управление рисками инвестиционного проекта

Добиться многого невозможно без смелости и риска, и неудачи при этом неизбежны.

Дионисий Галикарнасский, из письма к Помпею

Риск — испано-португальское слово, обозначающее подводную скалу, которая может возникнуть и нанести ущерб.

Как идентифицировать риски?

Риск проекта — комплекс возможных обстоятельств, которые мо­ гут стать причиной снижения эффективности (доходности) проекта или его полной неосуществимости. По своей природе риск — это некоторое вероятностное событие, которое может случиться и свя­ зано с неопределенностью.

Риск можно «измерять»: есть возможные исходы событий и веро­ ятности их осуществления. Полная неопределенность присутствует, когда оценка вероятностей не представляется возможной.

Управление рисками (риск-менеджмент) — последовательность действий, позволяющая соблюдать разумные сочетания рисков и вы­ год проектов. Цель управления рисками — снижение рисков проекта.

Риски возникают по следующим причинам.

1.Недостаток информации.

2.Наличие элементов случайности (непредсказуемости).

3.Сознательное противодействие со стороны внутренней и внеш­ ней среды проекта (конкурентов, сотрудников, властей, под­

рядчиков и т. д.).

Риски проекта должны быть идентифицированы, оценены, пос­ ле чего следует разработать план мероприятий по их уменьшению и ликвидации последствий от событий, которые могут наступить в результате реализации рисков. Таким образом, управление риска­ ми проходит через следующие этапы.

1. Идентификация (определение) фак­ торов рисков.

2.Оценка и анализ факторов рисков (количественный и качественный — см. раздел 2.5).

3.Планирование мероприятий по уменьшению рисков и ликви­ дации последствий от событий, которые могут наступить в ре­ зультате реализации рисков.

4.Мониторинг (контроль) действий по управлению рисками.

5.Выбор методов управления рисками и последовательности их применения.

6.Накопление и обработка ретроспективной информации о рис­ ковых ситуациях и последствиях проявления рисков, выработка рекомендаций для учета полученного опыта в будущем.

5.12.1.Риски реализации

инвестиционного проекта

Идентификация рисков может быть осуществлена с помощью од­ ного из следующих способов или их комплекса.

1.Проверка по типовым рискам.

2.Проведение SWOT-анализа проекта.

3.Анализ неопределенностей и предположений по плану проекта (см. раздел 2.5).

Выделяют следующие виды рисков в соответствии со стадией проекта, на которой они возникают (типовые риски).

1.На инвестиционной фазе:

•риск превышения сметной стоимости проекта;

•риск задержки сдачи объекта;

•риск низкого качества работ.

2.На производственной фазе: а) производственные риски:

•технологический;

•управленческий;

•обеспечения сырьем и энергией;

•транспортный риск;

б) коммерческие риски (риски реализации проектного продукта); в) экологические и другие риски гражданской ответственности; г) финансовые риски:

• кредитный риск;

•риск изменения процентной ставки;

•валютный риск;

•риск перевода за рубеж выручки;

•риск конвертации валюты.

3.На фазе закрытия объекта:

•риск финансирования и рефинансирования;

•риск финансирования и рефинансирования работ по закры­ тию проекта;

•риски возникновения гражданской ответственности (эколо­ гические и другие).

4.В течение всего проектного цикла:

•страновые;

•административные;

•юридические;

•форс-мажорные.

5.Риски, которые охватывают все стадии проекта (общие риски):

•неразвитость гражданского и корпоративного законодательства;

•слабое страхование;

•стандарты отчетности и разглашения информации;

•риски, связанные с рынком ценных бумаг;

•система руководства и корпоративного управления.

Проведение анализа сильных и слабых сторон проекта проводится аналогично SWOT-анализу компании (рис. 22). Особенность состо­ ит в том, что для проекта есть две внешние среды — ближнее окруже­ ние проекта (это внутренняя среда компании) и дальнее окружение проекта (это внешняя среда компании).

5.12.2. Учет рисков

Учет рисков в проекте строится на их разделении на внутрен­ ние и внешние. При этом внешние рис­ ки связаны с факторами внешней среды

Внешняя среда компании

КОМПАНИЯ

Внутренняя среда

компании

ПРОЕКТ

При СРМ-методе срок проекта определяется методом критиче­ ского пути и не остается резервов для непредвиденных событий.

PERT-метод предусматривает непредвиденные события внутри этапов проекта и резервирует время на эти случаи.