- •Содержание
- •Введение
- •Допущения
- •1.1. Технико-экономическое обоснование
- •1.2. Информационный проспект
- •1.3. Инвестиционный меморандум
- •1.4. Бизнес-план
- •1.4.1. Классификация бизнес-планов
- •Концепция, обзор, резюме
- •Описание компании
- •Продукт, продукция, услуги, изделие
- •Анализ рынка, маркетинг и продажи
- •План производства
- •Организационный план
- •Финансовый план
- •План инвестиций
- •Риски проекта и их минимизация
- •Календарный план реализации проекта
- •Возможные приложения
- •1.5. Инвестиционное предложение
- •1.5.1. Структура инвестиционного предложения
- •Потребность в финансировании
- •Описание корпоративного управления
- •Финансовое предложение
- •1.6. Проспект эмиссии и сопутствующие документы
- •1.6.1. Анкета эмитента
- •1.6.2. Решение о выпуске акций
- •1.6.3. Проспект эмиссии акций
- •1.6.4. Отчет об итогах выпуска акций
- •1.7. Процесс подготовки инвестиционных документов
- •1.8. Советы и рекомендации при подготовке инвестиционных документов
- •2. Моделирование инвестиционных проектов
- •2.1. Общая логика экономического и финансового моделирования
- •2.2. Построение основных элементов финансовой модели проекта
- •План движения денежных средств
- •План прибылей и убытков
- •Балансовый план
- •Взаимосвязи основных элементов финансовой модели проекта
- •2.3. Моделирование изменения стоимости денег во времени
- •2.3.1. Инфляция
- •2.3.2. Инвестиционные процессы
- •2.3.3. Наращивание стоимости
- •2.4. Основные показатели эффективности инвестиционного проекта
- •2.4.1. Период окупаемости
- •2.4.2. Дисконтированный период окупаемости
- •2.4.3. Чистый доход
- •2.4.4. Чистый приведенный доход
- •2.4.5. Внутренняя норма рентабельности
- •2.4.6. Индекс прибыльности
- •2.4.7. Средняя норма рентабельности
- •2.4.8. Модифицированная внутренняя норма рентабельности
- •2.4.9. Потребность в дополнительном финансировании
- •2.5. Моделирование рисков
- •2.5.1. Анализ сценариев
- •2.5.2. Анализ безубыточности
- •2.5.3. Анализ чувствительности
- •2.5.4. Факторный анализ
- •2.5.6. Экспертный анализ
- •2.6. Процесс построения инвестиционной модели
- •2.7. Специализированные компьютерные программы
- •2.7.1. Project Expert
- •2.7.2. Альтинвест
- •2.7.3. ИНЭК-аналитик
- •2.7.4. Калькулятор финансового аналитика «Оценка инвестиционного проекта»
- •2.7.5. Самостоятельная разработка модели инвестиционного проекта на базе MS-Excel
- •3. Оценка эффективности инвестиций и выбор проектов
- •3.1. Оценка эффективности проекта
- •3.1.1. Оценка общей эффективности проекта для инвестора
- •3.1.2. Оценка внешних эффектов проекта
- •3.2. Оценка экономической эффективности проекта
- •3.2.1. Предварительная оценка
- •3.2.2. Традиционная оценка
- •3.2.3. Оценка методом реальных опционов
- •3.2.4. Возможные ошибки при оценке инвестиционного проекта
- •3.3. Отбор и сравнение проектов инвестором, формирование инвестиционного портфеля
- •3.3.1. Выбор проектов
- •3.4. Оценка инвестиционной привлекательности компании
- •3.5. Ожидания и интересы инвестора
- •3.6. Разновидности инвесторов
- •3.6.1. Типы долевых инвесторов
- •3.6.2. Формы долевых инвесторов
- •3.6.3. Варианты долевого участия
- •4. Процесс привлечения внешних инвестиций, или Формирование отношений с инвесторами
- •4.1. Формирование инвестиционной привлекательности
- •4.2. Непосредственная подготовка к привлечению инвестиций
- •4.2.1. Осознание принципиальной готовности к работе с инвестициями
- •4.2.2. Определение параметров финансирования
- •4.3. Привлечение инвестиций
- •4.3.1. Поиск инвестора и первичные переговоры
- •4.3.2. Проведение презентаций
- •4.3.3. Детальные переговоры
- •4.3.4. Подготовка к заключению сделки
- •4.3.5. Оформление сделки
- •4.4. Отношения в процессе освоения инвестиций
- •4.5. Процесс возврата инвестиций или выхода инвестора
- •4.6. Советы и рекомендации при привлечении инвестиций
- •4.6.1. Частные причины неполучения инвестиций
- •4.6.2. Психология отношений инвестора и предпринимателя
- •4.6.3. Кража интеллектуальной собственности в процессе предварительного общения
- •4.6.4. Способы мошенничества мнимых инвесторов и посредников
- •4.6.5. Ссора партнеров между собой из-за доходов от проекта
- •4.6.6. Аспекты сохранения инвестиций
- •4.6.7. Выигрыши и проигрыши сторон в инвестиционных сделках
- •5. Управление инвестиционными проектами
- •5.1. Виды проектов
- •5.2. Участники инвестиционного проекта
- •5.3. Проектная группа
- •5.4. Стадии инвестиционного проекта
- •5.5. Управление изменениями при реализации проектов
- •5.6. Функции управления проектами
- •5.7. Процесс управления проектом
- •5.8. Создание системы управления проектами в компании
- •5.9. Программные средства управления проектами
- •5.10. Бюджетирование инвестиционных проектов
- •5.10.1. Бюджеты
- •5.10.2. Бюджетный процесс
- •5.10.3. Регламент системы бюджетирования
- •5.11. Причины неудач реализации проектов
- •5.12. Управление рисками инвестиционного проекта
- •5.12.2. Учет рисков
- •5.12.3. Методы управления риском
- •5.13. Метапроекты как способ решения масштабных задач
- •6. Инвестиционное пространство
- •6.1. Макроэкономическое окружение инвестиционных процессов
- •6.1.1. Государственное регулирование инвестиций
- •6.1.2. Нормативные акты по инвестициям
- •6.1.3. Инвестиционная привлекательность страны, региона, отрасли
- •6.2. Инфраструктура инвестиционного рынка
- •6.2.1. Коммуникационные площадки
- •6.2.2. Посредники
- •6.2.3. Источники информации
- •7. Особенности инновационных инвестиционных проектов
- •7.1. Национальная инновационная инфраструктура
- •7.2. Особенности развития и финансирования раннего бизнеса
- •7.3. Продвижение венчурных проектов предпринимателем
- •8. Примеры инвестиционных проектов
- •8.1. Пример инновационного проекта
- •8.2. Пример строительного инвестиционного проекта
- •8.2.1. Описательная часть (краткая информация о проекте)
- •8.2.2. Расчеты по проекту
- •9. Толковый словарик
- •Общие термины
- •Показатели
5. Управление инвестиционными проектами
Работа растягивается, как резина, чтобы заполнить время, отпущенное для нее.
Закон Паркинсона
Прежде чем приступать к управлению проектом, давайте опреде лим, что такое проект. Проект — это:
•уникальное предприятие, предполагающее координированное выполнение взаимосвязанных действий для достижения опреде ленных целей в условиях временных и ресурсных ограничений;
•«приростная деятельность» (incremental activity), переводящая объект из текущего состояния в желаемое.
Признаки проекта1:
•уникальность — проект разовый и невозможно его повторить;
•координированное выполнение взаимосвязанных действий предполагает наличие у проекта центра принятия решений, менеджмента, руководителя;
•направленность на достижение конкретных целей — любой проект осуществляется не просто так и для чего-то нужен, при чем цель должна выходить за рамки проекта;
•ограниченность во времени предполагает наличие у проекта начала и конца;
•ограниченность проекта по ресурсам.
5.1. Виды проектов
Выделяют множество разновидностей проектов в зависимости от различных признаков.
1 С использованием материалов компании «Бизнес-инжиниринговые тех нологии» (www.betec.ru).
1.По среде реализации:
•проекты во вновь создаваемой среде (компании);
•проекты в рамках действующей компании.
2.По точке начала проекта:
•проекты создания необходимы для начинания, запуска но вых процессов;
•проекты развития предназначены развивать существующие процессы.
3.По важности в развитии компании:
•стратегические проекты содействуют движению развития
взаданном направлении;
•функциональные проекты не включены в стратегический план развития.
4.По длительности исполнения:
•краткосрочные проекты рассчитаны на срок до полугода/года;
•среднесрочные проекты рассчитаны на срок полгода/год — 3 года;
•долгосрочные проекты рассчитаны на срок более 3 лет.
Разные по длительности исполнения проекты требуют примене ния разных подходов.
5. По сложности решаемых задач:
• простые;
Какими бывают проекты?
•сложные.
6.По инициативе открытия проекта:
•инициатива сверху;
•инициатива снизу.
7.По степени неопределенности:
•открытый проект способен принять изменения;
•закрытый проект не приемлет перемен.
8.По взаимосвязанности между собой:
а) конкурирующие проекты направлены на достижение схожих результатов. Существуют следующие причины конкуренции проектов:
•взаимоисключение проектов (mutually exclusive) — при нятие одного проекта технически исключает возможность принятия других;
•бюджетные ограничения — отсутствие средств на реализа цию всех проектов.
Врезультате конкуренции проектов какие-то проекты должны быть отложены (не допущены) к реализации;
а) взаимоисключаю щ ие проекты предполагают выбор ка кого-то одного проекта для реализации. Примером та кого проекта является решение о замене оборудования (equipm ent replacement) — среди нескольких комплектов оборудования необходимо выбрать какой-то один вари ант в рамках ограниченного старым оборудованием мес та и производственных параметров. Установка прочего оборудования может быть осуществлена на другом месте и в другой производственной цепочке, но это уже будет другой проект;
б) взаимодополняющие проекты (complement project) усилива ют друг друга при параллельном осуществлении:
•осуществление одного проекта увеличивает ожидаемые до ходы (или снижает затраты на осуществление) других;
•происходит синергия результатов проектов — эффект со вместного осуществления проектов превышает сумму эф фектов этих проектов, осуществляемых раздельно;
в) частично замещающие проекты (substitutes) влияют на другие отрицательно:
•при осуществлении одного из проектов снижается при быльность других;
•происходит отрицательная синергия — снижение суммар ной выгодности проектов, осуществляемых совместно;
г) взаимосвязанные проекты (substitutes) обладают одновремен но и положительной, и отрицательной синергией.
5.2. Участники инвестиционного проекта
В любом инвестиционном проекте принимают участие множест во сторон со своими интересами и возможностями (рис. 16).
Рис. 16. Участники инвестиционного проекта
В итоге участники взаимосвязаны и все заинтересованы в ус пеш ной реализации проекта. Порою личные интересы участни ков могут идти вразрез с ролевыми интересами. Здесь важно пра вильно подобрать, расставить и замотивировать участников.
Рассмотрим основные интересы, воз можности и предназначение участников инвестиционного проекта.
1. Инициатор проекта:
•генерирует главную идею проекта;
•инициирует проект;
•готовит предварительное обоснование проекта и предложе ния по реализации и согласует их с заказчиком проекта.
Интерес — довести до реализации начатое дело.
Возможности — идея.
2.Владелец, собственник, заказчик проекта:
•согласует окончательные цели и результаты проекта;
•принимает результаты работ по проекту.
Интерес — получение максимального результата от реализации проекта (прибыли, стоимости или иных возможностей). Возможности — взять ответственность за реализацию идеи.
3.Проектная группа состоит из лиц, которые обладают компе тенциями, необходимыми для удачной реализации проекта: планирует, исполняет, контролирует исполнение и завершает проект.
Интерес — обеспечить успешную реализацию проекта. Возможности — компетенции.
4.Менеджмент проекта:
•управляет проектом;
•координирует действия участников проектной группы. Интерес — достижение запланированных показателей, постав ленных владельцем проекта.
Возможности — обеспечивать достижение поставленных задач.
5.Администратор проекта:
•обеспечивает делопроизводство и документооборот по про екту;
•доводит распоряж ения менеджмента до участников группы;
•собирает, обрабатывает и учитывает информацию об ис полнении проекта;
•организует и протоколирует рабочие встречи проектной группы;
•подготавливает отчетность по проекту для менеджмента, администратора и прочих заинтересованных лиц по указа нию менеджмента.
Интерес — качественное выполнение обязанностей. Возможности — администрировать проект.
6.Подрядчики проекта:
•исполняют работы по проекту;
•подготавливают отчетность об исполнении мероприятий проекта для администратора.
Интерес — своевременная и качественная поставка запланиро ванных ресурсов для проекта и исполнение работ.
Возможности — поставлять необходимые проекту ресурсы.
7.Потребитель результатов проекта:
•получает и внедряет результаты проекта в свою деятель ность;
•согласует промежуточные и окончательные результаты проекта;
•использует результаты проекта в своей деятельности. Интерес — получить качественный продукт (результат проекта). Возможности — заплатить за продукт (результат проекта).
8.Консультант проекта:
•консультирует менеджмент проекта по вопросам, связан ным с реализацией проекта;
•предоставляет рекомендации по реализации проекта. Интерес — вознаграждение.
Возможности — оказание консультаций, достаточных для реа лизации проекта.
9.Источники финансирования проекта:
•обеспечивают проект финансовыми ресурсами;
•возвращают вложенный капитал из проекта в запланиро ванные сроки в требуемых объемах.
Интерес — обеспечить возврат на вложенные средства.
Возможности — финансовые ресурсы.
10.Страховые компании:
•страхуют риски проекта;
•покрывают убытки в случае реализации рисков. Интерес — обеспечить снижение рисков проекта. Возможности — финансовые ресурсы.
11.Кураторы проекта от власти:
•объявляют о поддержке проекта;
•предоставляют налоговые льготы;
•помогают с выделением участка для реализации проекта;
•помогают наладить контакты с местными поставщиками и инфраструктурными организациями.