Алгоритм расчета показателей платежеспособности предприятия при учете реализации по отгрузке

Показатели	200… г.	200… г.
1. Денежные средства на начало года, тыс. руб.
2. Поступило денежных средств по отгрузке продукции (форма №2), тыс. руб.
3. Себестоимость товаров, услуг + коммерческие и управленческие расходы, тыс. руб.
4. Налоги и платежи в течение отчетного периода (форма №2), тыс. руб.
5. Остатки долгосрочных и краткосрочных обязательств на конец отчетного периода, сроки по которым не наступили до 01.01.200.. .г. + просроченные платежи, тыс. руб.
6. Чистая прибыль (форма №2), тыс. руб.
7. Коэффициент общей платежеспособности (стр.1 + стр.2) / (стр.3 + стр.4 + стр.5 + стр. 6)

Оценка платежеспособности предприятия на основе учета движения денежных средств (сведения о притоке денежных средств (остатки + поступление) и их оттоке (направление денежных средств) с учетом остатков денежных средств на конец отчетного периода в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности) позволяет достаточно полно оценить платежеспособность предприятия.

8.10. Методика оценки рейтинга предприятия на рынке ценных бумаг

Оценка рейтинга предприятия на рынке ценных бумаг выполняется для открытых акционерных обществ и имеет важнейшее значение для инвесторов (наряду с инвесторами данная оценка выступает основным финансовым критерием для формирования экономических интересов всех партнеров предприятия по бизнесу).

В своей деятельности менеджеры предприятия должны учитывать интересы различных партнеров по бизнесу, банков, собственников и др. Однако главными должны быть интересы акционеров. Это утверждение основанона следующем:

- во-первых, если менеджер работает не на акционеров, то курс акций на рынке ценных бумаг может снижаться при достижении целей менеджера. Но при этом снижаются возможности предприятия по привлечению финансовых ресурсов через рынок ценных бумаг;

- во-вторых, менеджеры отчитываются перед собственниками (акционерами), т.е. несут ответственность за сохранение и приумножение вложений собственников в предприятие. Качество работы менеджеров оценивается собственниками по доходности акций;

- в-третьих, в соответствии с правовыми нормамитребования кредиторов предприятия всегда преобладают над интересами акционеров. Обязательства по выплате долгов и исполнению контрактов выполняются при банкротстве до претензий собственников. Поэтому менеджеры должны обеспечить доход на капитал собственников после удовлетворения требований кредиторов.

Одновременно менеджер долженучитывать, чтопретензии акционеров на дивиденды, как правило, противоречат стратегическим задачам предприятия, ухудшают его текущее финансовое состояние. Поэтому он должен находить определенный компромисс в достижении этих целей (дивидендов и финансовой устойчивости).

Экономическая сущность этого компромисса состоит в делении чистой прибыли предприятия на две части: перваявыплачивается в виде дивидендов,вторая–реинвестируется в производство. Он достигается, если управленческие решения способствуют повышению ценности (стоимости) предприятия.

Инвесторы соизмеряют ожидаемые доходы со степенью риска своих вложений. Они требуют большей доходности при рисковом ведении дел, и наоборот. Если менеджмент обеспечивает вложение капитала с более высоким уровнем дохода при неизменном риске или с меньшим риском при неизменной доходности, то акционер (инвестор) не должен протестовать против реинвестирования своих потенциальных дивидендов. Его капитал растет в счет будущей отдачи активов, приобретенных на реинвестированную прибыль. Такими активами могут быть новое оборудование, прирост оборотного капитала, повышение качества маркетинга и т.д.Если инвестирование в фирму не обеспечивает приемлемого для акционера соотношения «риск–доходность», то менеджеру следует вернуть акционеру весь его доход. Акционер в этом случае получает возможность вложить его в другое дело; капитал акционера также будет расти.Идеальная ситуация по реинвестированию прибыли находится между этими крайними точками. Предприятие, имеющее стабильный рост, может выплачивать относительно малый дивиденд, так как акционер получает дополнительный источник дохода в виде роста курса акций.Устойчивое крупное предприятие выплачивает большие дивиденды, но курс ее акций относительно стабилен.

На рынке ценных бумаг реальный (или потенциальный) инвестор имеет возможность оценить положение предприятия по совокупности показателей.

1. Доход на акцию(EarmingsPerShorreEPS–(Е)) –отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям, к количеству обыкновенных акций, находящихся в обороте ((П_ч – Д_па)/К_оба). Этот показатель оказывает наибольшее влияние на спрос и, следовательно, – на цену акции. Однако он не позволяет оценить инвестиционную привлекательность акций различных фирм, так как курс их различен.

2. Ценность акции(Price/EarmingsRatio– РЕ)–частное от деления курса акции на доход на акцию (P/E). Это наиболее информативный показатель положения предприятия на рынке ценных бумаг. Его рост означает, что инвесторы готовы платить все большую цену за акцию, ожидая роста прибыльности фирмы. Чем выше показатель финансовой устойчивости, ликвидности и доходности, тем выше показательP/E.

3. Рентабельность акции – отношение дивиденда к рыночной цене (D/P). Он характеризует первую составляющую доходности инвестированного капитала – прямой доход на капитал. Влияние второй составляющей (рост курса) показатель не учитывает. Финансовые аналитики используют и показатель обратной рентабельности (P/D). Его суть состоит в том, что в нем отражается готовность инвестора заплатить за акцию сумму большую годовых дивидендов.

В таблице 45 приведены эти показатели по трем обществам. Значения коэффициентов D/P существенно ниже банковской ставки по депозитам в свободно конвертируемой валюте (7–10%). Следовательно, инвесторы, приобретая акции А и других ОАО, рассчитывали преимущественно на доход в виде курсовой разницы.

Таблица 45