Задания для практических занятий

Задача 7.1

На основании данных скорректированного баланса (см. табл. 27), определить величину скорректированных чистых активов, действительной стоимости имущественного комплекса предприятия и необходимого для экономической деятельности постоянного капитала, не принимая во внимание стоимость неосязаемых элементов. При определении вышеуказанных величин следует учесть, что в состав внеоборотных активов, представленных в балансе входят непроизводительные активы в сумме 520 тыс.руб., а существующие производственные внеоборотные активы за балансом составляют 850 тыс.руб. Прибыль от хозяйственной деятельности составляет 300 тыс.руб., финансовые расходы – 70 тыс.руб., текущая прибыль равна 230 тыс.руб. Налоги и отчисления из прибыли составляют 50%.

Таблица 27

Скорректированный баланс, тыс. руб.

Актив		Пассив
Скорректированные внеоборотные активы	3200	Капитал и фонды	3000
Запасы	2100	Прибыль от корректировки	1200
Дебиторская задолженность	700	Финансовая кредиторская задолженность	1450
Денежная наличность	550	Хозяйственная кредиторская задолженность	900
Скорректированные активы	6550	Скорректированные пассивы	6550

Задача 7.2

Произвести оценку гудвилла для булочной-кондитерской с помощью показателя деловой активности на 1.01.2006г., если имеются следующие данные:

Таблица 28

Год	Годовой объем продаж, млн. руб.
2005	10 240
2006	12 470
2007	14 520

Задача 7.3

Произвести оценку гудвилла с помощью финансового результата, если запланированная норма прибыли для предприятия в отчетном периоде равна 20%, сумма скорректированных активов – 4310 тыс.руб., величина скорректированной кредиторской задолженности равна 1700 тыс.руб., фактическая величина прибыли составила 750 тыс.руб., ставка капитализации – 15%.

Задача 7.4

Методом оценки стоимости предприятия по его доходу оценить стоимость акционерной компании, используя данные таблицы 29.

Таблица 29

Показатели	Значение
Чистый годовой доход, приходящийся на акции, млн.руб.	500
Курсовая цена акции, руб.	750
Чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию, руб.	123
Темп роста чистой прибыли, %	100

Задача 7.5

Определить стоимость акционерного общества методом оценки стоимости предприятия по его результатам рыночной деятельности, используя данные таблицы 30.

Таблица 30

Показатели	Значение
Чистый годовой доход, приходящийся на акции, млн.руб.	500
Курсовая цена акции, руб.	750
Чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию, руб.	340
Дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям, млн.руб.	100
Темп роста чистой прибыли, %	135

Тема 8. Методология оценки эффективности функционирования предприятия

8.1. Научные основы оценки эффективности

Функционирования предприятия

Эффективность и долгосрочная экономическая жизнеспособность любого предприятия зависят от непрерывной последовательности в принятии рациональных управленческих решений. Общим для всех их является применение фундаментального принципа бизнеса – экономического компромисса,согласно которому перед каждым решением любой агент рынка долженвзвешивать получаемые выгоды и фактические издержки. В силу этого все субъекты бизнеса должны и обязаны квалифицированно давать экономическую оценку тем или иным ситуациям, тенденциям в развитии экономических явлений. Они должны уметь прогнозировать и своевременно производить изменения в инвестиционной, финансовой стратегии, политике формирования персонала и взаимоотношений с партнерами, структуре своего капитала, технологии производства, быстро и эффективно находить рынок своей продукции с целью получения максимальной экономической взаимной выгоды в условиях конкуренции. Современный мир бизнеса бесконечно многообразен, более того, он постоянно усложняется.

В условиях рынка природа, содержание и логика функционирования предприятия сложная. Большей частью предприятия в нашей республике, которые стремятся заниматься в течение длительного времени бизнесом,чаще будут принадлежать не одному владельцу, а десяткам,сотням акционеров и строить свои взаимоотношения с десятками различных предприятий.

Возможность эффективного государственного вмешательствав распределение материальных и финансовых ресурсовстановится все более и более ограниченной.В силу этого предприятия самостоятельно должны изыскивать материальные, интеллектуальные и финансовые ресурсы на рынках, через которые распределяется основная часть национального продукта в натуральной и стоимостной формах.

Другими словами, общим знаменателем для всех субъектов рыночной экономики является определение главной экономической цели эффективного бизнеса:использование выбранных ресурсов с целью создания через некоторое время обоснованной рыночной стоимости, способной их окупить и обеспечить приемлемый уровень дохода на условиях, отвечающих ожиданиям по риску бизнесменов.

Исследуя имеющуюся методологию экономической оценки бизнеса,следует отметить,во-первых, что отечественной и зарубежной наукой разработаны сотни экономических показателей, которые сведены в компьютеризированные модели, включающие десятки сотен переменных и коэффициентов. Поэтому, с одной стороны, бизнесмены, менеджеры предприятий зачастую не располагают ресурсами для проведения такой сложной оценки, даже если они в состоянии дать интерпретацию столь сложной информации. С другой стороны, без должной их систематизации трудно на практике квалифицированно ее применять.

Во-вторых,оценка экономической деятельности предприятий на Западе зачастую ограничивается преимущественно анализом финансового состояния, который предполагает, прежде всего, оценку его рентабельности, платежеспособности.

Сложившееся доминирующее использование западной экономической наукойпреимущественно финансовой оценкипри анализе экономической деятельности предприятий непременновызвано тем действительным значением, которое приобретает финансовое их состояние в условиях рынка, и тем изобилием различных наработок, рекомендаций по ее проведению, включая и своего рода классические рекомендации Европейской Федерации финансовых аналитиков. Поэтому на Западе, особенно в США, очень трудно даже отыскать литературу, рекомендации в целом по экономической оценке деятельности предприятий. Вместе с тем не все ученые и на Западе отводят такое "скромное" место исследованию другим экономическим показателям деятельности предприятий.

Используя только показатели финансовой оценкидеятельности предприятий,рассматривать проблему их неплатежеспособности, а тем более проблему их банкротства, по меньшей меренедостаточно обосновано.

Основной задачей и проблемой экономической оценки эффективности функционирования предприятия является построение разумного последовательного набора исходных данных и выбор тех показателей, которые можно использовать бизнесменами в процессе принятия тех или иных альтернативных решений. Эти решения сводятся к экономической дилемме:бизнесмены должны соблюдать баланс между взаимодействием конкурентной цены и воздействием конкурентов на объем продаж, с одной стороны, и прибыльностью товаров и услуг – с другой. Иначе говоря, все операции в бизнесе должны оставаться эффективными по затратам для того, чтобы достичь успеха в конкурентной борьбе.

Подавляющее большинство экономистов рассматривают в качестве составляющих комплексной оценки эффективности функционирования предприятия оценку интенсивности, производительности, окупаемости ресурсов, финансового благополучия, рентабельности, доходности, возможности экономического роста и т.д.Данный подход базируется преимущественно на первом типе принятия решений "ресурс–продукт" и классической теории фирмы – стремление к получению максимальной прибыли. Западные экономисты в большей степени рассматривают оценку эффективности предприятия через призму применения теории фирмы, в условиях совершенной конкуренции, основанной на допущении, что бизнесмен стремится к максимизации прибыли и принятию трех типов решений: решения "ресурс–продукт", т. е. какое количество данного вида ресурса следует использовать для производства продукции; решения "ресурс–ресурс", относящегося к выбору наиболее прибыльного сочетания ресурсов, и решения "продукт–продукт", позволяющего установить наиболее прибыльные виды продукции.

Технологичное соотношение между факторами производства и его объемом называют производственной функцией, которую можно алгебраически записать в следующем виде:

, (29)

где Y– объем производства;

х₁, ... ,x_n– объемn-го числа различных факторов производства, выраженных в соответствующих показателях, в единицу времени.

Использование каждого из этих факторов ведет к затратам, которые в свою очередь должны обеспечивать получение дохода на данный фактор. В отдельных случаях это выглядит как чисто денежная сделка при аренде земли, найме работников или покупке таких ресурсов, как оборудование и т.д. Однако иногда передача денег из рук в руки не происходит, как в случае использования земли или капитала, которые находятся в собственности семьи бизнесмена и по которым он не имеет задолженности, или в случае использования собственного труда и неоплачиваемого труда членов его семьи. Поэтомудля бизнесмена все факторы производства имеют альтернативные затраты, т. е. характеризуются определенной денежной суммой, которую данный фактор мог бы принести при его альтернативном использовании. Тем самым учитываются вмененные издержки, связанные с упущенной выгодой по связанному капиталу или уплатой процентов на заемный капитал.

Исследуя экономическую природу эффективности бизнеса, экономисты оперируют двумя понятиями "экономическая эффективность" и "техническая эффективность". Понятие "техническая эффективность" характеризует меру технологической, функциональной полезности соответствующего ресурса, которая возникает в процессе его использования в бизнесе. Она обычно определяется отношением физического объема продукции на единицу ресурса. Понятие "экономическая эффективность" является мерой оценки полезности товара, услуги для покупателя, которую он признает и оплачивает, а его продавец (производитель) окупает свои издержки и получает доход, прибыль.

Методические основы проведения экономических расчетов.

Экономические расчеты, служащие основой для принятия управленческих решений на уровне предприятия, в зависимости от постановки задачи, стоящей перед руководителем (управляющим) предприятия, используемых данных и диапазона времени, на который проводятся расчеты, можно разделить на группы:

– экономические расчеты по отдельным отраслям, объектам капитальных вложений;

– экономические расчеты по предприятию в целом.

В свою очередь, они делятся на фактические и плановые расчетыв зависимости от того, стоит ли задача анализа фактической ситуации, проведения плановых расчетов или прогноза на перспективу.Плановые расчетыподразделяютсяна статические, проводимые на один период,и динамические, охватывающие диапазон в несколько периодов.

В зависимости от используемой для расчетов исходной информации различают фактические и нормативные расчеты. Кроме того, расчеты могут проводиться на основе стоимостных или натуральных показателей.

Теоретически все экономические расчеты можно свести к сопоставлению выхода продукции с расходом факторов производства или выручки от реализации продукции и услуг с затратами на их производство.

Различают натуральные и стоимостные показателиэкономической эффективности предприятия.К основным натуральнымотносятся продуктивность, характеризующая выход отдельных видов продукции в расчете на плановую единицу или на единицу потребленного фактора производства.Стоимостные делятся на показатели, учитывающие толькопрямые переменные затратыиучитывающие все виды затрат.

В теории принятия управленческих решенийи анализе хозяйственной деятельности предприятия, которыеоснованы на рассмотрении предельной полезности, главным показателем сравнительной экономической эффективности отраслиявляется маржинальный доход – разница между выручкой и прямыми переменными затратами. Этот показатель наиболее часто используется в качестве основного критерия при сравнении отдельных отраслей или технологий. Кроме определения относительной эффективности или предпочитаемости отрасли, важное значение имеет иопределение абсолютной эффективности, связанное с расчетом прибыли, т.е. учитывающее полную себестоимость продукции.

Для расчета полной себестоимости и прибыли по отдельной отрасли необходимо распределить постоянные общепроизводственные и общехозяйственные затраты между отдельными отраслями предприятия по одному из рационально обоснованных принципов в зависимости от вида затрат (например, пропорционально условным эталонным гектарам и т.п.). Понятие прибыли имеет значение для предпринимателя не с точки зрения финансовых служб (налогообложения), а с точки зрения максимально близкого к действительности отражения реальных затрат.Здесь имеются в виду различия между финансовым и управленческим бухгалтерским учетом.

Синтезируя изложенное, можно заключить, что экономическая оценка эффективности предприятия является многоаспектной функцией предпринимателей, менеджеров и базируется на комплексном исследовании эффективности трех основных стадий развития экономических явлений: инвестирование, производственная и финансовая деятельность предприятия.Это требование реализуется посредством выполнения экономических расчетов с целью определения показателей, характеризующихэкономический рейтинг предприятия среди аналогичных предприятий по специализации и являющихся его конкурентами, инвестиционную привлекательность, деловую активность, эффективность производственной и финансовой деятельности, рентабельность, финансовую устойчивость, платежеспособность положения предприятия на рынке ценных бумаг.