1. Виды корпоративных ценных бумаг, обращаемых на рынке сша. Особенности их эмиссии.

Среди корпорат ЦБ в США обращ-ся акции, обл-ии, коммерч бумаг, депозит сертификаты банка, Америк депозит расписки.

Особ-стью рынка США явл то, что нет един федер з-на о ком-паниях «О корпорациях», «Об акциях» и связ с ними прав. Такие з-ны сущ по отдельн эмитентам. При этом вопросы о видах акций, правах акционеров рассморт лишь в общ чертах. По амер законод-ву устав компании явл более важн док-том, чем закон.

В уставе отраж-ся: 1) наимен-е корпорации и род деят-сти, 2) устав кап-л, разреш к выпуску, 3) различ классы акций, 4) макс допуст объем задолж-сти корпорации, 5) обяз-сти должност лиц корпорации, 6) имена и адреса учредителей.

Устав регистр-ся в спец службе - Секретариате штата. Как правило, мелк и сред компании регистр-ся в месте ведения бизнеса, а круп- в штатах с наиболее либеральн законод-вом.

Начиная с 50-х гг в США ведется работа по унифицированию законов о корпорациях. Был разраб «Примерн з-н о корпорациях» (ПЗК), кот имеет силу з-на только в той части, в какой его полож-я и статьи утвержд отдельн штатами.

Акции: обыкнов и привилегир (как в России).

Понятие номин ст-ти акции в амер законод-ве отсутств. Корпорация приним самост реш-е о том, устан ли номинал. Исключ-е состав коммерч банки, они выпуск акции, как прав, с указ-ем номинала. В зав-сти от устава владельцы обыкн акций мог иметь преимущ права, т.е. права на первоочеред покупку акций нов выпуска. Для их реализ-ии акционерам рассыл-ся спец док-ты Райты, кот бывают имен и на предъявителя.

Райт - производ ЦБ, дающ владельцу право купить акцию данн эмитента по фиксир цене. Цнеа, указ в Райте, ниже рыноч и поэтому Райт приобрет свою ст-ть, кот = разности м/у рыноч ценой и ценой, указ в Райте. Акционер имеет право продать свой Райт, если он не хочет воспольз-ся своими правами на покупку ЦБ нов выпуска. Райт выпуск-ся лишь 1 раз. Срок его действия, как правило, 3 недели.

Корпорация имеет право покуп собств акции, кот после выкупа нах-ся на балансе и наз-ся казначейскими. При покупке акции корпорации преслед цели: 1) для выплаты своим работни-кам вознаграждения в форме акции, 2) для увелич-я прибыли на 1 акцию за счет уменьш-ся кол-ва выпущ, 3) в случ-е слияния, 4) для уменьш-я числа акционеров, 5) для предотвращ-я попытки поглощ-я компаний, 6) для поддержки рынка собств акций, 7) для обеспеч-я выкупа корпораций ее управляющей.

Группа акций амер корпораций в зав-сти от инвестиц качеств:

1. голуб фишки - акции круп компаний. Выплач дивиденды в теч-е длит времени и имеющ листинг на Нью-Йоркск фонд бирже.

2. Акции компаний роста - такие компании, у кот объем продаж, прибыли и доля рынка растут более быстр темпами, чем эк-ка в целом. Они дивиденды не выплач, а напр прибыль на разв-е и накопление.

3. Акции компаний, имеющ больш степень устойчивости в период кризиса.

4. Акции компании, кот выплач дивиденды выше сред ур-ня. Такие акции более привлекат для пенсионеров. Они покуп их ради текущ дохода как прибавку к пенсии.

5. акции компаний, чьи доходы нах-ся в зав-сти от стадии экон цикла (компании по произ-ву станков, оборуд-я).

6. акции компаний, чьи доходы подверж сезон колебаниям (с/х продукция).

Отличит особ-сть США –высок уд вес насел-я во владении акциями. (49,4%). Распред-е акция среди юр лиц: частн пенсион фонд 20,5%, взаимн фонды - 9,1%, гос пенсион фонд - 9,1%, иностр инвесторы - 6,4%, компании по страх-ю жизни - 2,4%, проч страх компании – 2,5%, проч инвесторы - 0,6%.

Выпуск корпорат долг инструментов в США регулир-ся един коммерч кодексом и Законом о доверит контракте. Выпуск обл-ии на мож состояться, если у компании нет спец доверен лица, т.е. раста, в ф-ии кот вход защита прав и интересов инвесторов. Таким лицом м.б. банк или доверт-траст компания. С ними компа-ния-эмитент заключ спец соглашения - контр акт, кот регистр-ся одноврем с проспектом эмиссии в КЦББ - Комиссии по ЦБ и биржам.

Виды доверит контрактов: 1) закрытый - при кот корпорация не имеет права выпуск нов обл-ии, обеспеч теми же активами, что и предыдущ выпуск. Инвестору обспеч-ся наибольш защищен-ность. 2) открытый - эмитент мож выпуск нов обл-ии со старым обеспеч-ем, но при этом корпорация должна иметь опред ур-нь рентабельности на ниже 20%,.

По закону о ЦБ, прин в 1933 г., в США выпуск обл-ий или др долг инструментов со сроком обращ-я свыше 270 дней, предусм регистрацию проспекта эмиссии в КЦББ.

Виды обл-ий: 1) обеспеч (землей, недвиж-стью, оборуд-ем, ЦБ), 2) необеспеч, 3) конвертир - обменив на акции этой же компании-эмитента, 4) гарантир - выплату % и основ суммы долга гарантир др корпорация, 5) доходные (перестроечные) – выпуск-ся компанией, нах-ся в процессе реорг-ии. Эмитент обяз-ся погасить осн сумму долга по истеч-ии срока действия обл-ий, но % будет выплач лишь при наличии прибыли, 6) мусорн (бросовые) – спекулятив обл-и, кот имеют высок степень риска, но и высок доходность.

С 1 июля 1983 г. все выпуски корпоратив обл-ий в США не имеют купонов и явл именными, наиболее распростр номинал – 1 тыс. долл.

Особ-сть рынка корп обл-ий сост в том, что 1) большинство из них не имеет листинга на фонд бирже и явл инструментом внебирж рынка. 2) котировка дается в % от номинала в виде простой дроби с шагом - 1/8.

Прочие корпоратив ЦБ поздраздел-ся на 3 группы: 1) коммерч бумаги; 2) обращающиеся депозит сертификаты банков; 3) американские депозитарные свиделтельства или расписки (АДР),

Коммерч бумаги - краткоср необеспеч прост вексел, выпуск корпорациями. Это дисконтн инструменты, т.е. инвестор покуп их по цене ниже номинала, а при погаш-ии получ номинал. Однако в некот случаях быв и %-ные выпуски.

Выпуск коммер бумаг м.б. в документарн форме (сертификат) либо в бездокумент (записи на счетах депозитария).

Эмитенты коммерч бумаг - фин компании, инвестиц банки, коммерч банки, промышл корпорации.

Инвесторами коммер бумаг м.б.: 1) взаимн фонды денеж рынка, 2) трастовые отделы коммерч банков, 3) пенсион фонды, 4) страх компании.

Выпуск коммерч бумаг не треб гос регистрации при соблюде-нии условий. Преимущ-ва ком бумаг: 1) срок менее 270 дней (обычно 5-45 дн), 2) продажа ЦБ огранич кругу инвесторов. Ком ЦБ выпуск-ся номиналом 100 тыс. – 1 млн $. Предназнач для круп институц инвесторов. 3) использ-е выручки от продажи коммерч бумаг для финанс-я текущ операций, а не для приобрет-я основн капитала.

Обращающиеся депозитар сертификаты банка (ДС) - выпуск-ся крупн ком банками США с номиналом 100 тыс. $. и ыше в зав-сти от типа эмитента. Виды ДС: 1) ДС, выпуск амер банками в США, 2) ДС в $ США, выпуск банками за рубежом (евродепозит), 3) ДС, выпуск иностр банками в США, 4) ДС, выпуск в США ссудосберегат ассоциациями и сберегат банками.

ДС м.б. обращающимися и необращ-ся, т.е. такими, кот хр-ся до погаш-я, почти не отлич-ся от обчного срочного вклада. ДС быв имен и на предъявит. ДС со сроком обращ-я свыше 1 года м.б только именными. ДС выпуск-ся от 1 до 12 мес., хотя быв и долгосроч д 5 лет. 50% всех ДС, выпуск –мых амер банками США, имеют срок обращ-я менее 3-х мес.

АДР - это Цен бумаги, выпуск американск банками, мех-м которых состоит в слелующем:

1) банк за рубежом приобрет акции иностр компаний, но сами акции остаются там, где они были куплены;

2) на эти акции выпускаются и продаются на американск рынке АДРы, т.е. свидетельства о депонировании акций. Банки берут на себя все обязанности, связан с получением дивидендов на акции и их конвертицию

30 инвестор по сути приобрет иностр цен бумагу в США за американск доллары и получ доход также в национ валюте.

Одна АДР = 1 акции. Все выпуски АДР с 1983 г. регистрируются в КЦББ.