1. Рынок государственных долговых обязательств, его роль, участники и их функции

Гос-во явл участником любой экон системы, но в разн моделях степень его участия различна. Наибольш – в командн экономике, наиименьш- в рыноч.

Рынок не може решить всех проблем, и наиболее важн из них переход к гос-ву: 1) формир-е правов усл-ий функц-я рынка; 2) защита прав собст-ти, личности, потребления; 3) произ-во обществ товаров и услуг (здравоохр, образ-е, наука и т.п.); 4) регулир-е эк-ки (инфл-я, выпуск денег, установл-е %-ных ставок).

Для реш-я этих проблем гос-ву необх власть и деньги.

Одним из источников денег явл займы гос-ва.

В теории сущ 2 точки зр на влияние гос займа на экономику:

1) займы вредны, гос-во не должно занимать, т.к. сокращ-ся инвестиции в произ-во, падают темпы развития эк-ки, расчет пере-носится на будущ поколение, в рез-те чего в будущ усил-ся пробле-мы. Т.о., гос-во берет займы только на обслуж-е непредвид расхо-дов (катастрофы), а текущ расходы гос-ва долж покрываться налогами,

2) – Кейнс. Займы стимулир развитие эк-ки, полезны. Займы увелич расходы гос-ва (пенсии, пособия), рост кот ведет к увелич-ю спроса (жилье, продовольствие) и ускор развитие эк-ки.

На практике преоблад промежуточ точка зрения о том, что займы имеют право на существование, однако им надо управлять.

Взаимосвязь долга и эк-ки проявл-ся по 3 осн направлениям:

1) гос займы и темпы экон роста и % ставки. Счит-ся, что сами темпы роста опережают рост % ставок, то займыможно увеличивать. В против случ, если ставки будут > темпов роста, то возник трудности обслуж-я долга займы увеличивать нельзя.

2) гос займы и фискальн (бюджет-налог) политика. Заем- альтернатива налогам. Для увелич-я доходов бюджета можно увелич налоги, но это приведет к падению деловой активности и уменьш-ю стимула. При невозмож-сти увелич-я налогов берут займы и покрыв расходы гос-ва. Налог нагрузка переносится на будущ период.

3) заем и источники его обслуж-я. Все расходы на обслуж-е - текущ расходы на выплату % и расходы на погаш-е - амортиз рас-ходы. Для обслуж-я внутр долга учит-ся показатели - доходы бюд-жета, золотовалют резервы; для обслуж-я внеш долга - золотова-лют резервы, сальдо торг баланса, экспортн доходы, ВВП.

Гос долг - лбщ сумма задолженности по взятым и непогаш кредитам, включ %, выпущенным ЦБ и выданным гос гарантиям.

Гос долг – сумма накоплен дефицитов бюджета за вычеом профицита (положит сальдо).

По своей стр-ре гос долг сост из кредитов, получен от кредит орг-ий (банков своих, иностр, междунар орг-ий, ЦБ), займов – выпущ ЦБ, гос гарантий.

Формы гос долга: 1) кредит соглашения и договоры; 2) договоры о предоставлении гос гарантий и договоры-поручительства; 3) гос цен бумаги, выпуск от имени РФ; 4) переоформлен долг обязат-ва 3-х лиц; 5) соглашения и договоры о пролонгации (продлении) и реструктуризации долгов обязательств пршлых лет.

Гос долг по нац принадлежности и валюте заимствования подразд-ся на внутр (в нац валюте) и внешн.

Причины образ-я внутр долга 1) несбалансированность бюд-жета по вертикали (отказ платить сейчас, т.к. лучше заплатить потом из-за инфляции) и горизонтали (когда нижестоящ отказ платить налоги в федер бюджет); 2) переходящ долг СССР; 3) повышен расходы России на проведение реформ.

Размер внутр долга 30 млрд долл, это приблизит 11% ВВП.

Участники рынка гос долг обязат-в:

1) эмитенты - выпуск ЦБ: Минфин. Цели: а) финансир-е дефицита федер бюджета; б) рефинансир-е долга, когда старые займы погаш-ся за счет новых; в) ликвидация кассового разрыва – деньги поступ в бюджет разрывно, а расход идет непрерывно; г) регулир-е денеж рынка; д) финансир-е нароно-хоз программ.

2) генеральн агенты по обуслуж-ю выпусков гос бумаг: а) ЦБ РФ – обслуж выпуски ГКО и ОФЗ. Его интересы: а) орг-я рынка, б) контроль за состоянием рынка – ЦБ имеет инф-ию о состоянии счетов, ск-ко денег вводится в систему, объемах и ценах; в) поддержание рынка путем проведения дилерских операций с гос бумагами (операции на открыт рынке); г) кредитование коммерч банков по залог ЦБ и ч/з операции «репо» - покупка с обязательством обратн продажи; д) выдача гарантии по погашению гос бумаг при отсутствии денег у Минфина. Б) Сбербанк обслуж все выпуски ЦБ, связ с населением, выплач %, погашает, покупает и продает ЦБ. Интерес коммерч - получение комиссионных и увелич-е дохода.

3) профессион участники РЦБ. Интерес – коммерч- увелич-е дохода в виде разницы в ценах.

Выдел 4 вида профучастников: а) фонд биржа - ММВБ и регион биржи, б) уполномочен дилеры

- фин институты –банки, фин компании, непосредств участвующ в торгах;

- первич дилеры - элита - имеют право устанавл котировки (цены покупки-продажи);

- прочие - торгуют по ценам, кот установл первич дилерами.

в) депозитарии, кот ведут учет по именным ЦБ.

г) клиринговые или расчетн орг-ии.

4) инвесторы. Подразд на 2 группы:

а) физ и юрид лица

б) резиденты и нерезиденты

Ф-ции ЦБ на рынке гос ЦБ

1) ЦБ как генер агент по обслуж-ю выпусков гос ЦБ: а) заключ договора с торг площадкой, дилерами, депозитариями; б) проверка счетов участников рынка гос ЦБ; в) предоставление гарантий г) первичн размещение ЦБ Д) погашение ЦБ.

2) ф-ции оператора на рынке гос ЦБ а) прямая купля-продажа гос ЦБ (ЦБ - дилер); б) проведение олераций «РЕПО» (соглашение об обратн выкупе гос ЦБ); в) ломбард операции под залог гос ЦБ

3) Центр банк как эмитент - оцентные ЦБ, кот выпускает - БОБРы - бескупон облигации Банка России.

4) функции контролера - регулиравн на рынке ЦБ.