5. Эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ЦБ - становленная законодат-вом последовательность действий эмитентов по размещению эмиссион ЦБ.

Она предполаг выпуск в бращение акций, облигаций и др. финанс инструментов, осуществл АО в процессе их учреждения, а тж при увеличении их уставного капитала или привлечении дополнит финанс ресурсов.

Процедура эмиссии состоит из этапов:

1) принятие эмитентом решения о выпуске эмиссион ЦБ. При учреждении АО решение принмается учредителями, при дополнит выпуске акций - общим собранием акционеров или Советом директоров. Основанием для выпуска облигаций явл решение Совета директоров.

2) утвержд-е решения о выпуске эмиссион ЦБ

3) резмещение эмиссион ЦБ. Размещение - это отчуждение ЦБ эмитентом первым владельцам путем заключения гражд-правовой сделки.

Эмитент имеет право размещ-я ЦБ только после регистрации их выпуска.

Размещ-е акций осущ-ся путем:

- распределения среди учредителей АО при его учреждении

- распредел-я среди акционеров общества, т.е. дополнит акции распред-ся п среди прежних владельцев пропорцион имеющимся пакетам.

- подписка – размещ-е на основании договоров, в т.ч. купли-продаж и мены. Подписка может производиться в 2-х формах: 1) закрытой - если размещ-е производится среди заранее известн круга лиц, число кот не превыш 500, 2) открытой - публичн размещ-е среди неогранич круга лиц.

- конвертация

4) гос регустрация выпуска эмиссион ЦБ - офиц фиксация обязательств эмитентов для того, чтобы эмитент не смог впоследствии изменить условия выпуска.. Ответственность за полноту и достоверность информации в представлен док-тах на регистрацию возложена на эитентаа и должностн лиц органов управления эмитентов.

5) регистрация отчета об итогах выпуска ЦБ. Эмитент предоставл отчет, в кот указ-ся даты начала и окончания размещения, факт цена, кол-во размещен ЦБ, общий объем поступлений. Регстрирующ органы в 2-хнедельн срок регистр отчет либо приостанавл эмиссию, либо признает ее недобросовестн, либо аннулир.

Эмитент обязан закончить размещение по истечение 1 года даты начала эмиссии.

Выпуск считается состоявшимся, если размещено не менее 75% от объема эмиссии.

Гос регистрация выпуска ЦБ должна сопровождаться регистрацией Проспекта эмиссии в случае размещения акций среди потенции владельцев, число кот не превышает 500 или в случае публичного размещения ЦБ.

По содержанию Проспект ЦБ состоит из 3х разделов:

1) данные об эмитенте

2) данные о финанс положении эмитента

3) сведения о предстоящ выпуске ЦБ.

Эмитент обязан обеспечить потенциальн владельцам возможность доступа к раскрытию информации и поубликов уведовмления о порядке раскрытия информации в периодич печат изданиях с тиражом не менее 50 000 экз.

6. Вторичные рынки ценных бумаг.

РЦБ дел-ся на первич и вторич. Первич рынок представл собой рынок размещ-я новых эмиссий (выпусков) ЦБ. Он явл рынокм эмитентов и инвесторов, его осн ф-ия - аккумуляция денеж ср-в и их перераспределение. Обращ-е ЦБ происх на вторич рынке в виде их первой и последующ перепродаж. Онс участниками здесь выступ профессионалы.

Вторич рынок дел на организов и неорганизов. Организов рынок представл фонд биржей, неорганиз - множеством торговцев, х-ся отсутствием единого кусра одних тех же бмаг и относит небольш объемам сделок, заключ инвестором непосредств с торговцев за пределами торг системы.

В зав-сти от места торговли различ биржев и внебирж РЦБ. Бирж рынок означ, что т-ля ЦБ ведется на фонд биржах.

Фондов биржа -профессион участник РЦБ, осуществляющ проф деят-сть, т.е. непосредственно способствующий заключению гражданско-правов сделок с ЦБ м/у участниками РЦБ.

ФБ не может совмещать свою дет-сть с другими видами проф дет-сти, кроме клиринговой.

Функции ФБ:

1) организационная (предоставление места, техник, персонала для осуществления торговли, установление правил торговли, расчетов и поставок, приема и исключаения членов биржи

2) ценообразующ - обеспеч концентрацию спроса и предложения, способств выявлению равновесной цены. Такая цена в спец массов операциях явл достоверной и служит ориентиром для принятия инвестиц решений

3) гарантийн – посредством процедуры листинга (включ-е в бирж список ЦБ, удовлетворяющ предъвялен требованиям), удостоверяют качество ЦБ, допущен к бирж торгам, т.о. инвестору гарантир-ся привлекательнось ЦБ, а эмитенту - обеспечивается высокая репутация. Кроме того, биржа как посредник сделки приниает на себя ответственность за платежи и поставку бумаг, гарантируя участникам торгов осуществление сделок и расчетов.

Фонд биржа может создаваться в орг-прав форме как неком-мерч орг-ия или АО. Биржа осущ свою деят-сть в соотв-ии с действующ законодат-вом, уставом и проч документами регламен-тирующ ее деятельность.

Биржа является юр.лицом, обладает обособл имущ-вом, имеет самостоят. баланс, печать со своим наименованием, зарегистрир фирмен знак, штампы, бланки, валют и рублевые счета в банках РФ и за рубежом, может от своего имени заключать договора.

Целью деят-сти биржи явл создание и развитие инфраструктуры р.ц.б. Прибыль получ акционерн биржи.

Предметом деят-сти биржи является: 1. предоставление услуг по хранению ц.б. 2. проведение клиринга (взаиморасчет) по ц.б. 3. регистрация сделок с ц.б. 4. предоставление информации и анализ услуг на фондовом рынке. 5. обеспечение мер, ограничивающих манипулирование ценами.

Биржа созд-ся в целях: 1. содействие мобилизации и рац использ-я фин. ресурсов путем их перераспред-я на комм. основе между юр.и физ. лицами. 2. содействие становлению и развитию рынка фондовых ценностей. 3. защиты интересов клиентов и членов биржи.

Предметом сделок на бирже является: - ц.б. выпущ. в соот-ветствии с действ. законодательством; - свободные ден. ресурсы; - иностр. валюта; - драг. металлы.

Основные права и обязанности биржи:

Биржа самост устанавливает размеры и порядок взимания: 1. вознаграждения уплачиваемого членами биржи за участия в бирж торгах. 2. взносы, сборы и др. платежи, вносимых членами биржи и др.лицами за услуги оказываемые биржей.

Биржа не вправе устанавл. размеры вознагражд. взимаем его членами со своих клиентов за совершение сделок. Для реш-я спо-ров между участниками торгов биржа создает арбитраж комиссию.

Органами управл. биржи является общее собрание членов биржи, биржев совет правления, ревизион комиссия.

В составе функцион структур выдел-ся:

1) исполнит подразделения (листинг отдел, информац отдел, отдел по организации торгов, отдел программн обеспечения, регистрацион бюро)

2) специализир подразделения (расчетн палата, котировальн комисся, арбитражн комиссия).

Высшим органом упр-я биржи явл общее собрание ее членов (акционеров). Основная функция общего собрания обеспечение, соблюдение биржи целей в интересах которых она была создана.

Под сделкой с ц.б. следует понимать взаимн соглаш-е, связ с возник-ем, прекращением или изменением прав заложенных ц.б.

Все виды сделок на бирже делятся на: - кассовые - ц.б. переходят к покупателю немедленно и он оплачивает их сразу же; - срочные – представл. собой разнообр. виды сделок купли-продажи. В этой группе может осуществляться как стратегия инвестора, так и стратегия игрока.

Простая твердая сделка – инвестор располаг. опред. суммой денег, обращается в брокерскую контору биржи и просит брокера дать совет сколько и каких акций ему купить. Брокер обладая информацией о конъюнктуре ц.б. находит для клиента компанию которая имеет хорошую репутацию и проявляет интерес к своим инвесторам. Рекомендации брокера должны обязательно учитывать интересы клиента – инвестора.

Простая сделка с премией – покупатель может отказаться от ц.б. в день исполнения сделки. Такое право он оплачивает продавцу особой премией, размер которой определен заранее. Время с момента заключения до исполнения сделок с премией зависит от соглашения сторон и достигает 3,6,9 месяцев. Такие длительные сроки предполагают порой весьма значительные изменения курсов и именно от них страхуется клиент величиной заранее оговоренной премии.

Стеллажные сделки – не опред. заранее кто в ней будет продавцом, а кто покупатель. Один из его участников уплатив авансом некоторое вознаграждение другому приобр. право в какой период по своему выбору купить у него или продать ему ц.б. Эти сделки имеют сложное развитие, т.к. объединяют в себе стратегии продавца и покупателя одновременно. В этой сделке ц.б. как таковых участников не интересуют и им безразлично, что с ними делать покупать или продавать была бы прибыль.

Пирамиды – сделки, кот осуществл крупн дилеры, имеющ ав-торитет и доверие у банков. В основе пирамиды лежат касс сделки и весь мех-м использ-я тогда, когда по к-либо причинам срочн сделки на бирже запрещены или ограничены. Цель этих операций - расширить поле деятельности при игре на повышение или понижение, располагая большим количеством акций.

Внебирж системами торговли ЦБ РФ служ:

- торг сеть Сбербанка РФ,

- внебирж РЦБ коммерч банков;

- телефон дилерск рынки

- электрон рынки.

На вторич рынке к торгам могут быть допуще любые виды цен бумаг отечеств и зарубеж эмитентов.

Листинг конкрет видов ЦБ, т.е. их появение в бирж спсках, по существу означ разрешение на участие этих бумаг в торговле.

Требования к эмитенту ЦБ для занесениях их в котировальн лист первого уровня: 1) размер собств капитала эмитента не долж составл менее 10 млн ЭКЮ, 2) срок сущ-я эмитента ЦБ не менее 3 лет, 3) соблюдение эмитентом обяз-сти раскрывать инф-ию о своих ЦБ в соответствии с ФЗ «О РЦБ» и инф-ю об АО в соотв-ии с ФЗ «О АО».

Треб-я к ЦБ: 1) ЦБ должны быть выпущ и зарегистр в соотв-ии с треб-ями рос законодат-ва, 2) отчет об итогах выпуска ЦБ долж быть зарегистр в соотв-ии с действующ законодат-вом, 3) ЦБ д.б. свободно обращаемыми; 4) наличие в торг системе на пост основе коитровок не менее чем 2 маркет-мейкеров, 5) для АО не более чем 60% голосующ акций должно нах-ся во владении заинтерес лиц АО, 6) численность акционеров об-ва должна составляит не менее 1000 чел. 7) миним объем продаж ЦБ в среднем за мес по итогам кажд отчет полугодия не может быть менее 40 тыс. ЭКЮ.

Треб-я к эмитенту для включ ЦБ в котиров лист 2- го уровня: 1) размер собств капитала эмитента не долж составл менее 6 млн ЭКЮ, 2) срок сущ-я эмитента ЦБ не менее 2 лет, 3) соблюдение эмитентом обяз-сти раскрывать инф-ию о своих ЦБ в соответствии с ФЗ «О РЦБ» и инф-ю об АО в соотв-ии с ФЗ «О АО».

Треб-я к ЦБ: 1) ЦБ должны быть выпущ и зарегистр в соотв-ии с треб-ями рос законодат-ва, 2) отчет об итогах выпуска ЦБ долж быть зарегистр в соотв-ии с действующ законодат-вом, 3) ЦБ д.б. свободно обращаемыми; 4) наличие в торг системе на пост основе коитровок не менее чем 2 маркет-мейкеров, 5) для АО не более чем 60% голосующ акций должно нах-ся во владении заинтерес лиц АО, 6) численность акционеров об-ва должна составляит не менее 500 чел. 7) миним объем продаж ЦБ в среднем за мес по итогам кажд отчет полугодия не может быть менее 20 тыс. ЭКЮ.