88. Управление структурой капитала на основе эффекта финансового рычага.

Трад вопрос для фин мен-та – опр-е ист-ков ср-в, т.е. опр-е стр-ру кап-ла пр-яЗначит доля заемных ср-в в стр-ре кап-ла пр-я опр-ся эффектом фин рычага (фин левериджа)

ЭФР – это прир-е к рент-ти собств ср-в, получ благодаря испол-ю крдита, несмотря на платность последнего. Основные составляющие ЭФР: 1) Дифференциал = разнице между эконом. рентаб-ю и сред. расчетной ставки процента (Д=ЭР-СРСП); 2) Плечо рычага (Заемные ср-ва / Собственные ср-ва) – характеризует силу воздействия фин. рычага. ЭФР=Д*Плечо. рычага ЭФР используется тогда, когда есть заемные средства.3) налоговый корректор (1- ставка налога на прибыль)

Фин. рычаг характеризует предел, до которого м.б. улучшена деят-ть компании за счет кредита банка. Эффект от кредитования деятельности Пд-я за счет банка м.б. положительным, отрицательным, либо отсутствовать вообще. Основным критерием оценки эффективности фин. рычага явл. процентная ставка (ставка банковского кредита). Если кредитная ставка ниже показателя рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре постоянного капитала (соб-й кап-л, кредиты банка) приводит к росту показ-ля рентаб-ти соб-го капитала и наоборот. Рент-ть соб-х ср-в = НРЭИ / Соб-е средства. Эффект фин. рычага (ЭФР) возникает из-за расхождения между экон. рент-тью и ценой заемных средств (сред. расчетная ставка %-та) -это отношение фактических финансовых издержек по всем кредитам за анализируемый период к общей сумме заемных средств 100%. Расчет ЭФР открывает возможности по определению безопасного объема заемных средств, однако, между дифференциалом и плечом рычага сущ-т свызь и противоречие. При наращивании заемных средств возрастают фин. издержки, т.е. увеличивается средняя расчетная ставка %-та, что ведет к уменьшению дифференциала. Необходимым для фин. менеджера явл. рациональное использование ЭФР: 1) если новое заимствование приносит Пд-ю увеличение уровня фин. рычага, то такое заимствование выгодно, но при этом следует следить за дифференциалом, т.к. при наращивании плеча рычага компенсирует возрастание риска кредитора, повышением стоимости кредита; 2) риск кредитора выражен величиной дифференциала (чем меньше дифференциал, тем меньше риск и наоборот)

Комп-я наз-ся комп-ей с высоким Ур-нем фин левериджа или фин завис комп-ей, если она имеет значит долю заемного кап-ла; комп-я, фин свою деят-ть только за счет собст ср-в, наз-ся фин независимой.

Ан-з стр-ры пассива баланса показ-ет, что осн ист-ки – это собств ср-ва ( устав кап-л,нераспр прибыль, фонды СС) и заемные (кредиты и займы), временно привлеченные ср-ва. Цена кап-ла нах –ся по средневзвешенной. В целом пр-е фин-ет осн кап-л и стаб часть обор за счет долгосроч кап-ла, Мобил часть обор ср-в – за счет краткосроч.

89. Финансовое планирование на предприятии

Фин план-е на пр-и позв-ет опр-ть возм объемы фин ресурсов, кап-ла и резервов на основе прогноз-я фин показ-лей

Задачи фин план-я: обесп-е произв процесса необх фин ресурсами; 2 устан-е фин отн-й с бюджетом, банками3) выяв-е путей наиб эффект влож-я кап-ла4 осущ-е контроля за образ-ем и расход-ем ден ср-в. Внутрифирм фин план-е сост из этапов: ан-з фин сит-и и проблем; прогноз-е буд фин усл-й; пост-ка фин задач; сост-е фин плана пр-я в виде баланса его доходов и расходов; кор-ка, увязка и конкр-я фин плана; вып-е фин плана; ан-з и контроль рез-тов.

М-ды фин план-я: 1) расчетно-аналит (фин пок-ли рассч-ся на основе ан-за вел-н показ-лей, дост в прош периоды, индексов их разв-я и эксп оценок: расчет объемов выручки, доходов прибыли) 2) балансовый (план-е распр-я получ фин ср-в и напр-й их испол-я, постр-е баланса: Ост нач + Пост ср-в =Расходы + Ост кон); 3) нормативный (при нал-и норм и нормативов органов власти: ставки налогов, аморт отч-й, внебюдж фонды, ведомства (норма пред рент-ти; пр-ями: нормы кред зад-ти, запасов, потр-ти в обор ср-вах) 4) м-д оптим-и план реш-й (разр-ка ка ряда вар-тов план показ-лей и выбор оптим; 5) экон-мат модел-е позв-ет найти колич выр-е взаимосвязей между фин показ-ми и ф-рами, влияющими на них.

Фин план – д-т, характ способ дост-я фин целей комп-и и увяз ее доходы и расходы. Выд-ют страт план (форм-е целей, задач, масштабов им сферы деят-ти комп-и), произв, маркет, инновац и инвест планы. Фин планы бывают долгосроч – укруп статьи доходов и расходов и краткосрочные, сос т на год с поквартал разбивкой. Выд-ют пессимист, реалист и оптимист. Опер фин план предст собой разр-ку опер планов. Кредит план – план пост-й заем ср-в и их возврата в намеч дог-рами сроки. Кассов план – план оборота налич ден ср-в, отраж пост-я и выплдаты ч-з кассу пр-я. Плат календарь – план рац орг-и опер фин деят-ти хоз суб, в кот календ взаимосвязаны все ист-ки пост-я ден ср-в с расходами на осущ-е деят-ти.

Бюджет – колич вопл-е плана. Характ притоки и оттоки ден ср-в за опред период и кап-л, кот необх привлечь для дост-я заданных планом целей. Долгосрочное финансовое планирование предполагает разработку и реализацию БП. Его осн цли: внутрифирм план-е и обосн-е пол-я ден ср-в из внеш ист-ков. БП может состоять из следующих разделов: 1)Резюме 2) анализ положений дел в отрасли 3) Производственный план 4)Маркетинг план 5) Инновационный план 6)Раздел связанный с управленцами (менеджмент) 7)Финансовый план (финансовая стратегия) ФП призван обобщить материалы предыдущих разделов и представить их в стоимостном выражении (бюджет, поступления). Этот раздел включает следующие документы: 1) прогноз объемов реализации (призван дать представление о доле рынка, которую п/п прдполагает завовевать своей продукцией (прогноз составляется на 3-5 лет) для первого года данные приводятся помесячно, для 2-го поквартально, 3,4,5 – общие суммы. 2) баланс денежных расходов и поступлений (документ позволяющий оценить объем денежных средств, необходимых для реализации БП на каждом этапе. Основная задача этого документа – проверка синхронности поступления и расходования денежных средств. Для подтверждения факта постоянного наличия на балансовом счете средств, достаточных для расчета по обязательствам и реализации данного проекта Показатели: 1) денежные средства в наличии на начало месяца. 2) денежные поступления (выручка от реализации, поступления по счетам, если продаем продукцию в кредит, ссуды и другие дополнительные поступления. 3)Итого поступлений (всего денежных средств) 4) денежные платежи на сторону (покупка товаров, платные услуги, ремонт оборудования, з/п и т.д) 5) Всего денежных платежей на сторону 6) Денежные средства на конец месяца. .3) таблица доходов и затрат 4) прогнозируем.баланс активов и пассивов.