16.2. Общее равновесие на рынках инвестиций, товаров, денег (модель кривых ис и лд)

В теме 12 уже отмечалось, что в макроэкономике различают частное и общее равновесие. Там же было показано равновесие на рынке товаров и услуг (кривая СС и СП) и на рынке инвестиций (реальные переменные). В теме 15 было рассмотрено равновесие на денежном рынке (номинальные переменные). Под общим равновесиемпонимают равновесие на всех рынках, т.е. на рынках товаров и денег или макроэкономическое равновесие.

Теоретически общее равновесие на реальном и денежном рынке объясняет модель равновесия ИС-ЛД(инвестиции, сбережения – ликвидность, деньги) или в английской аббревиатуре IS-LM (investment, saving – liquidity, money). Эти две части модели связывает процентная ставка, равновесная величина которой отражает динамику экономических процессов, происходящих на денежном и товарном рынках (рис 16.2).

Рис. 16.2. Равновесная модель ИС-ЛД

На рис. 16.2. линия ИСсоединяет множество точек, представляющих собой комбинации ставки процента и уровня реального национального дохода, при котором в равновесии находится рынок товаров.Линия ЛДпроходит через точки, представляющие такие комбинации ставки процента и уровня реального национального дохода, при котором в равновесии находится денежный рынок.

Равновесному состоянию одновременно реального и денежного секторов экономики соответствует любая точка пересечения линий ИС и ЛД (Р, Р₁или Р₂). Каждой из этих точек соответствует такое значение равновесного национального дохода и равновесной процентной ставки, при которых выполняются условия равновесия как на рынке товаров и услуг, так и на денежном рынке. Линии ИС и ЛД изображены для заданного уровня реального предложения денег в экономике, т.е. предполагается фиксированный уровень цен. Кроме того, неизменными считаются уровень государственных расходов и налогов.

Сложность восприятия модели ИС-ЛДсостоит в том, что во всем предшествующем изложении не было доказано, что существует какая-то зависимость между изменением ставки процента и реальным объемом национального производства. В теме 12 была показана обратная зависимость между изменением процентной ставки и объема инвестиций (реальные переменные), а в теме 15 была показана обратная зависимость между изменением процентной ставки и величиной спроса на деньги при данном их предложении (номинальные переменные). Как объем инвестиций и ликвидность денег связаны с динамикой национального дохода через изменение процентной ставки предстоит еще доказать. А для этого необходимо выяснить, как строятся линии ИС и ЛД, т.е. понять как изменение национального дохода и ставки процента влияет на изменение инвестиций и ликвидности денег.

Известно, что линия ИС(инвестиции-сбережения) характеризует равновесие в товарном (реальном) секторе экономики. Взаимосвязь сбережений (С), инвестиций (И), ставки процента (СП) и уровня национального дохода (НД) графически показана на рис. 16.3 (на рисунке значения всех переменных принимаются положительными, независимо от того в каком квадранте они расположены, и величина их тем больше, чем дальше они удалены от начала осей координат).

Линия ИСпоказывает одновременно связи между четырьмя переменными: сбережениями, инвестициями, процентом и национальным доходом. Эта модель, в основе которой лежит равенство И и С характеризует условия равновесия на реальном рынке, т.е. рынке товаров и услуг.

Рис. 16.3. Построение линии ИС (инвестиции-сбережения)

Анализ модели "инвестиции-сбережения" начинают обычно с IV квадранта, где изображена, известная из темы 12, пропорциональная зависимость между инвестициями и реальной ставкой процента: чем выше ставка процента, тем меньше объем инвестиций, и наоборот. На рис. 16.3. уровню СП₀соответствует И₀, а при повышении процента до СП₁уровень инвестиций понижается до И₁.

В III квадранте биссектриса, проведенная из начала осей координат, отражает равенство И и С, т.е. равенство инвестиций и сбережений. Она помогает найти такое значение инвестиций, которое соответствует сбережениям. На рис. 16.3. И₀= С₀, а И₁= С₁.

Во II квадранте представлена, известная из темы 12, линия сбережений, изображающая зависимость сбережений от реального дохода. На рис. 16.3 уровню НД₀соответствуют сбережения С₀, а уровню НД₁– сбережения С₁.

Наконец, в I квадранте, на пересечении линий, соответствующих по оси ординат значениям ставки процента СП₀и СП₁, а по оси абсцисс, соответствующих уровням национального дохода НД₀и НД₁, находим точки, принадлежащие линии ИС.

Теперь становится очевидным, что линия ИС (на рис. 16.2) является геометрическим местом точек равновесия между ставкой процента и национальным доходом при равенстве сбережений и инвестиций в реальном (товарном) секторе экономики.

Далее следует доказать, что линия ЛД на рис 16.2 характеризует равновесие в денежном секторе экономики и является геометрическим местом множества точек, представляющих различные комбинации ставки процента (СП) и реального национального дохода (НД), при которых денежный рынок находится в равновесии при заданном предложении количества денег (ПД) и неизменных ценах. Графически выведение линии ЛД показано на рис. 16.4, на котором отражены процессы, происходящие на рынках денег.

Рис. 16.4. Построение линии ЛД (ликвидность-деньги)

В левой части рис. 16.4а показано равновесие на денежном рынке, а в правой его части – равновесие на товарном рынке во взаимодействии с денежным. Соединение частей рисунка "а" и "б" позволяет заключить, что увеличение национального дохода смещает линию спроса на деньги вправо – вверх. По мере изменения национального дохода, которое смещает кривую спроса на деньги, происходит и изменение нормы процента. Это значит, что при данном предложении денег (ПД) соответствующий уровень национального дохода сопряжен с определенной линией спроса на деньги и опосредовано через неё – с определенной равновесной ставкой процента.

Так при величине национального дохода 1000 млрд руб. равновесию спроса и предложения на денежном рынке соответствует точка Р₁, которая уравновешивает объем спроса и предложения денег на уровне 500 млрд руб. при равновесной ставке процента 5%. Когда национальный доход увеличивается до 2000 млрд руб., то это сдвигает точку равновесия на денежном рынке из положения Р₁в положение Р₂, т.е. с 5 до 10%, и одновременно повышает ставку процента на товарном рынке. Рынок денег, следовательно, не может находиться в положении равновесия в какой-либо точке, не принадлежащей линии ЛД. Иначе говоря, при ставке процента, равной 10%, рынок денег может находиться в равновесии только при уровне национального дохода, равном 2000 млрд руб.; и точно также при ставке процента, равной 5%, рынок денег может находиться в равновесии только при уровне национального дохода, равном 1000 млрд руб.

Таким образом, становится очевидным и то, что линия ЛД является геометрическим местом точек равновесия ставки процента и национального дохода в номинальном (денежном) секторе экономики.

Возвращаясь к полной модели ИС-ЛД, проанализируем варианты общего равновесия и равновесия на рынках товаров и денег (рис. 16.5).

На рис. 16.5 уровень равновесия национального дохода составляет 1500 млрд руб., а равновесная процентная ставка равна 7,5%. Как видно из рисунка, общее равновесие в экономике, т.е. одновременное равновесие на товарном и денежном рынках, возможно только в точке Р, где пересекаются линии ИС и ЛД. Ни в какой другой точке невозможно равновесие одновременно в реальном и денежном секторах экономики.

Рис. 16.5. Общее и частичное равновесие в модели ИС-ЛД

Для всех точек, лежащих на линии ИС, рынок товаров будет находиться в равновесии, но рынок денег будет несбалансирован (кроме точки Р). Например, в точке А, находящейся на линии ИС, рынки товаров будут находиться в равновесии, но для рынков денег ставка процента, равная 10%, будет слишком высокой для национального дохода в 1000 млрд руб. Подобным образом в точке В рынки товаров опять будут находиться в равновесии, но ставка процента будет слишком низкой для уровня национального дохода в 2000 млрд руб.

Напротив, для всех точек, лежащих на линии ЛД, рынок денег будет находиться в равновесии, но рынок товаров от положения равновесия будет далек. Так, в точке Б ставка процента слишком высока для того, чтобы обеспечить достаточно инвестиций, поддерживающих национальный доход на уровне 2000 млрд руб. Стимулы к инвестициям будут подорваны. Подобным образом в точке Г низкая процентная ставка вызовет избыточное стимулирование инвестиций. Рассмотренные ситуации показывают, что рынки денег и товаров могут одновременно находиться в равновесном состоянии только в точке, принадлежащей и линии ИС, и линии ЛД, т.е. в точке их пересечения.

Совместный анализ линий ИС и ЛД впервые был представлен английским ученым Дж. Хиксом в 1937 г. С тех пор они стали базовой основой для принятия тех или иных экономических решений, осуществляемых с помощью фискальных или монетарных методов, примеры которых приводятся ниже.

Стимулирующая налогово-бюджетная политика.Если правительство проводит стимулирующую налогово-бюджетную политику, т.е. увеличивает государственные расходы и снижает налоги, то это приводит к смещению линии ИС вправо-вверх, тогда как линия ЛД остается в прежнем положении (рис.16.6). На рис.16.6 первоначальное равновесие реального и денежного рынков находится в точке Р₀, которой соответствует ставка процента 4% и национальный доход НД₀.

Рис.16.6. Стимулирующая налогово-бюджетная политика

После увеличения государственных расходов, для сохранения равновесия в реальном и денежном секторах экономики, требуется более высокая процентная ставка и больший уровень реального национального дохода. Известно, что рост государственных расходов (ΔГ) обеспечивает прирост национального дохода (ΔНД) с учетом эффекта мультипликатора, т.е. ΔНД = ΔГ Мг. Поэтому вслед за ростом государственных расходов при той же ставке процента, равной 4%, новое равновесие установится в точке Р₂, которому соответствует объем национального дохода НД₂. Однако в этой точке наблюдается избыточный спрос на деньги, что вызывает повышение процентной ставки. Рост процентной ставки продолжится до уровня, соответствующего точке Р₁, где исчезнет избыточный спрос на деньги. Однако точке нового равновесия Р₁соответствует более низкий по сравнению с точкой Р₂уровень реального дохода (НД₁).

Бюджетно-налоговая политика стимулирования экономики увеличивает ставку процента и вытесняет часть инвестиционных расходов. Влияние роста процентных ставок на инвестиции, в связи с ростом государственных расходов, получило название "эффекта вытеснения частных инвестиций".

Стимулирующая кредитно-денежная политика.Допустим, что правительство проводит стимулирующую кредитно-денежную политику, т.е. увеличивает предложение денег или понижает учетную ставку процента (рис.16.7).

Рис. 16.7. Стимулирующая кредитно-денежная политика

На рис. 16.7. первоначальное равновесие реального и денежного рынков находится в точке Р₀, которой соответствуют ставка процента 8% и реальный доход НД₀. Так как величина денежной массы входит в уравнение линии ЛД, то модель ИС-ЛД отразит рост предложения денег путем смещения линии ЛД вправо – вниз, при том, что линия ИС остается в прежнем положении. Рост предложения денег при неизменности цен вызывает увеличение реальных запасов денежных средств и снижение процентной ставки с 8 до 6%. В новой точке равновесия Р₁величина реального дохода возрастает до уровня НД₁.

При проведении налогово-бюджетной и кредитно-денежной политики может возникать инвестиционная и ликвидная ловушки.

Инвестиционная ловушкавозникает в том случае, когда спрос на инвестиции абсолютно неэластичен по ставке процента, а линия ИС расположена вертикально (рис. 16.8).

Рис. 16.8. Инвестиционная ловушка

На графике рис. 16.8 линия ИС занимает перпендикулярное положение к оси абсцисс. Это может произойти только в том случае, когда потребление и инвестиции не реагируют на изменение процентной ставки, т.е. их эластичность по отношению к ставке процента равна нулю. Если в данном случае линии ЛД₀и ЛД₁имеют обычный вид восходящих кривых, как показано на рис. 16.8, то в какой бы точке не произошло пересечение кривой ЛД₀с линией ИС₀, равно как и последующее смещение кривой ЛД₀в положение ЛД₁, это не изменит объем реального национального дохода НД₀. Устранить инвестиционную ловушку в таком случае может налогово-бюджетная политика. При увеличении государственных расходов и снижении налогов линия ИС сдвинется из положения ИС₀в положение ИС₁, а реальный доход увеличится с НД₀до НД₁. Таким образом, в случае инвестиционной ловушки эффективной оказывается налогово-бюджетная политика и неэффективной кредитно-денежная политика.

Ликвидная ловушка – это такие условия на рынке денег, при которых норма процента реагирует на изменения в предложении денег весьма незначительно. Говоря иначе, ликвидная ловушка возникает тогда, когда спрос на деньги характеризуется практически абсолютной эластичностью относительно процентной ставки, а линия ЛД в какой-то своей части занимает положение близкое к горизонтальному (рис. 16.9).

Рис. 16.9. Ликвидная ловушка

На рис. 16.9. кривые ЛД₀и ЛД₁имеют почти параллельное начало при очень низкой ставке процента. Если равновесие достигнуто в точке Р при пересечении ИС и ЛД в кейнсианской области кривой совокупного предложения, то экономика оказывается в ликвидной ловушке. В таком случае, увеличение предложения денег не приводит к росту реального дохода. При увеличении денежной массы кривая ЛД сдвигается вправо из положения ЛД₀в ЛД₁, но прирост денежной массы поглощается спекулятивным спросом на деньги, а объем инвестиций и национального дохода остаются на прежнем уровне. При очень низком значении процентной ставки попытки правительства увеличить реальный доход методами кредитно-денежной политики остаются безуспешными: инвестиции и реальный доход не изменяются. Вывести экономику из такого состояния можно, используя методы фискальной политики.

В качестве обобщения, следует сказать, что налогово-бюджетная и кредитно-денежная политика взаимосвязаны, но у каждой из них есть свои слабые стороны. В результате проведения активной налогово-бюджетной политики возникает дефицит бюджета. Если для покрытия бюджетного дефицита активно используется кредитно-денежная политика, то повышаются темпы инфляции. Модель ИС-ЛД может успешно использоваться при оценке эффективности макроэкономической политики. Путем изменения государственных расходов, налоговых сборов и денежной массы можно добиваться стабильного развития национальной экономики. Для эффективного проведения налогово-бюджетной или монетарной политики необходимо четко представлять соотношение линий ИС и ЛД и не допускать попадания экономики в инвестиционную или ликвидную ловушки.