- •А.Г. Кобилев, а.А. Водолазский, в.П. Худякова, с.А. Тихоновскова экономическая теория
- •Оглавление
- •Тема 13. Роль государства в регулировании макроэкономического равновесия: теории и методы влияния 244
- •Тема 14. Финансы и бюджетно-налоговая политика государства 257
- •Тема 22. Проблемы социально-экономической трансформации в странах с переходной экономикой 396
- •ПредисловИе
- •Раздел1 общие основы экономической теории Тема1. Экономическая теория как наука
- •1.1. Историческое введение в объект и предмет экономической теории
- •Важнейшие экономические школы XVI – XX вв.
- •1.2. Объект, предмет, структура и функции экономической теории
- •1.3. Методы изучения экономических явлений и процессов
- •Тема 2. Собственность и экономическая система общества
- •2.1. Типы социально-экономических систем
- •2.2. Собственность и ее роль в экономической системе общества. Экономическое и юридическое содержание собственности
- •2.3. Изменение отношений собственности и последствия этого процесса
- •Тема 3. Проблемы экономии, экономического роста и эффективности общественного производства
- •3.1. Потребности и ресурсы. Ограниченность ресурсов и оценка рациональности их использования
- •Возможности производства станков и продовольствия при полной занятости ресурсов
- •Изменение дохода, выраженного в центнерах зерна, когда дополнительные затраты труда добавляются к неизменному количеству земли
- •3.2. Воспроизводство, его виды и показатели эффективности
- •Тема 4. Товарное производство (хозяйство). Товар и деньги
- •4.1. Формы и модели организации общественного хозяйства
- •4.2. Товар и его свойства. Альтернативные подходы к определению стоимости товара. Закон стоимости.
- •Иллюстрация формирования общественно необходимых затрат и цены предложения
- •Закон стоимости как регулятор структуры производства
- •4.3. Деньги и законы денежного обращения
- •Тема5. Рынок и рыночная экономика
- •5.1. Рынок, его сущность, функции и структура. Инфраструктура рынка
- •5.2. Рыночная экономика: сущность, принципы организации, субъекты и способы их взаимосвязи
- •5.3. Рынок и государство как двуединая система регулирования современной рыночной экономики
- •Тема6. Рынок между конкуренцией и монополией
- •6.1. Понятие и значение конкуренции в рыночной экономике
- •6.2. Производство и конкуренция. Формы производственной конкуренции
- •6.3. Рынок и конкуренция. Модели рынков и рыночной конкуренции
- •Сравнительная характеристика основных моделей рынка и рыночной конкуренции
- •6.4. Монополия и конкуренция. Роль монополий в рыночной экономике
- •Раздел2. Микроэкономика
- •Тема7. Спрос, предложение и закономерности потребительского поведения на рынке
- •7.1. Законы спроса и предложения. Цена спроса, цена предложения и равновесная цена
- •Изменение величины спроса в зависимости от изменения цены
- •Изменение величины предложения в зависимости от изменения цены
- •Изменение величины спроса и предложения в зависимости от изменения цены
- •7.2. Эластичность спроса и предложения
- •7.3. Основы теории потребительского поведения. Концепция полезности
- •Тема8. Предприятие: организация и технология производства
- •8.1. Предприятие, его основные признаки и функции
- •8.2. Организационно-правовые формы предприятий
- •Сравнительная характеристика преимуществ и недостатков типичных форм предприятий
- •8.3. Технология производства и производственная функция. Теория предельной производительности факторов производства и правила их эффективного использования
- •Количество выпускаемой продукции при различных сочетаниях факторов производства
- •Результаты производства с одним переменным фактором (в физическом выражении, единиц)
- •Тема9. Предприятие на рынке ресурсов: формирование спроса, цен и доходов на рынках ресурсов
- •9.1. Рынок средств производства, его основные признаки и особенности ценообразования
- •9.2. Рынок труда, заработная плата и безработица
- •9.3. Рынок капитала, процент и предпринимательский доход
- •9.4. Рынок земельных ресурсов, рента и цена земли
- •Тема10. Предприятие на рынке потребительских товаров и услуг: формирование издержек, цен и прибыли
- •10.1. Издержки производства, их виды и структура. Себестоимость производства продукции
- •10.2. Динамика издержек производства в краткосрочном и долгосрочном периодах
- •Типичная динамика издержек производства предприятия в краткосрочном периоде времени** (количество продукции в штуках, издержки в рублях)
- •10.3. Объем выпуска продукции и правила обеспечения наибольшей выгоды производителя на чисто конкурентном рынке товаров и услуг
- •10.4. Объем выпуска продукции, цена и правила максимизации экономической прибыли на рынке чистой монополии
- •Выручка и экономическая прибыль чисто конкурентной фирмы (цена продукта – 38 руб./ед; выручка и экономическая прибыль в руб.)
- •Сравнительные параметры рынков, характеризующие их выгодность для общества и бизнеса
- •Тема11. Предприятие в условиях неопределенности рыночной экономики
- •11.1. Неопределенность – порождение недостатка информации
- •11.2. Риск и способы его снижения
- •Раздел3. Макроэкономика Тема12. Макроэкономика и основные макроэкономические проблемы (оценка состояния и динамики национальной экономики)
- •12.1. Макроэкономическое равновесие и способы его достижения
- •12.2. Основные показатели, оценивающие итоги развития национальной экономики
- •12.3. Основные инструменты макроэкономического анализа на рынках товаров и услуг
- •12.3.1. Модель совокупного спроса – совокупного предложения (сс-сп)
- •12.3.2. Модель "расходы–доходы" или кейнсианский крест
- •12.3.3. Модель "доход-потребление-сбережение". Средняя и предельная склонность к потреблению и сбережению
- •12.3.4. Модель "сбережения-инвестиции", мультипликатор инвестиционных расходов и парадокс бережливости
- •Тема 13. Роль государства в регулировании макроэкономического равновесия: теории и методы влияния
- •13.1. Развитие теории о роли государства в регулировании рыночной экономике
- •13.1.1. Классическая теория невмешательства государства в экономику
- •13.1.2. Теория государственного регулирования экономики Дж. М. Кейнса
- •13.1.3. Теория денежного регулирования экономики м. Фридмена
- •13.1.4. Роль государства в теории социального рыночного хозяйства
- •13.1.5. Институционализм и экономико-правовые аспекты деятельности государства в рыночной экономике
- •13.2. Функции государства и методы регулирования рыночной экономики
- •Сравнительные позиции теорий государственного регулирования экономики
- •Тема14. Финансы и бюджетно-налоговая политика государства
- •14.1. Финансы и финансовая система государства
- •14.2. Государственный бюджет – важнейший инструмент регулирования экономики
- •Примерная структура доходов и расходов Государственного бюджета, характерная для развитых стран с рыночной экономикой (в %)
- •Доходы и расходы консолидированного бюджета Российской Федерации в 2005 году **
- •Продолжение табл. 14.2
- •14. 3. Налоговая система и принципы налогообложения
- •Система налогов и сборов Российской Федерации
- •14.4. Налогово-бюджетная (фискальная) политика государства
- •Тема 15. Деньги, кредит и кредитно-денежная политика государства
- •15.1. Особенности современных денег, их виды и функции
- •15.2. Предложение и спрос на денежном рынке
- •15.3. Кредит как инструмент регулирования количества денег в обращении
- •15.4. Ценные бумаги в системе инструментов регулирования денежного рынка
- •15.5. Основные направления кредитно-денежной политики государства
- •Тема16. Взаимосвязь денежной и фискальной политики и влияние денег на реальный объем производства
- •16.1. Концепция классической дихотомии и нейтральности денег
- •16.2. Общее равновесие на рынках инвестиций, товаров, денег (модель кривых ис и лд)
- •Тема 17. Инфляция и антиинфляционная политика
- •17.1. Понятие, измерение, виды и причины инфляции, механизмы ее развития
- •17.2. Экономические и социальные последствия инфляции. Взаимосвязь инфляции и безработицы
- •17.3. Антиинфляционная политика: теоретические подходы и практические рекомендации
- •Тема18. Социальная политика в рыночной экономике
- •18.1. Содержание социальной политики и оценка ее результативности
- •18.2. Доходы населения в рыночной экономике и принципы их распределения. Измерение неравенства в распределении доходов
- •18.3. Социальная политика государства и методы перераспределения доходов
- •Раздел4 международные экономические отношения и цикличность развития рыночной экономики Тема19. Теоретические основы и тенденции развития мирового хозяйства
- •19.1. Мировое хозяйство, его структура и тенденции развития
- •Среднегодовые темпы прироста ввп в мире в расчёте на душу населения**
- •Доля различных стран и регионов в мировом ввп (весь мир 100%)**
- •19.2. Международное разделение труда и теории внешней торговли
- •Тема20. Основные формы международных экономических отношений
- •20.1. Формы экономических объединений и экономического сотрудничества в мировой экономике
- •20.2. Международная торговля и внешнеторговый мультипликатор
- •20.3. Международные валютные отношения и платежный баланс страны
- •Тема21. Экономический рост и цикличность развития рыночной экономики
- •21.1. Экономический рост: понятие, измерение, факторы, типы и границы
- •21.2. Циклический характер развития рыночной экономики. Промышленный цикл и его фазы
- •21.3. Причины экономических кризисов. Типы экономических циклов и их материальная основа
- •21.4. Модели равновесного экономического роста
- •21.4.1. Многофакторные (неоклассические) модели экономического роста
- •21.4.2. Однофакторные (неокейнсианские) модели экономического роста
- •21.4.3. Модель «затраты-выпуск» в.Леонтьева
- •Тема 22. Проблемы социально-экономической трансформации в странах с переходной экономикой
- •22.1. Концепции и основные направления системных реформ в переходной экономике
- •22.2. Выбор концепции реформирования и система рыночных преобразований в России
- •Рекомендуемый библиографический список
- •Экономическая теория
- •346428, Г. Новочеркасск, ул. Просвещения, 132.
15.4. Ценные бумаги в системе инструментов регулирования денежного рынка
Ценная бумага – это финансовый документ, который удостоверяет право владения или отношения займа на какой-либо вид капитала и приносит своему владельцу доход в виде процентов или дивидендов. Выпускают ценные бумаги фирмы, банки, государство, которых называют эмитентами. Порядок эмиссии ценных бумаг регулируется законодательством.
Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают её с деньгами. Главное свойство, сближающее ценную бумагу с деньгами, заключается в возможности обмена её на деньги в различных формах (купли-продажи, возврата эмитенту, путем погашения и др.). Она может быть использована в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству. С помощью ценных бумаг денежные средства могут перераспределяться между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, хозяйствующими субъектами и государством. Наконец, в зависимости от экономической ситуации стоимость ценной бумаги, как и стоимость денег, может повышаться и понижаться.
Так как ценные бумаги обладают свойствами денег, то их оборот регламентируется законодательными актами. Так, например, в специальной главе Гражданского Кодекса РФ установлен перечень видов ценных бумаг и общий порядок их обращения, который детализируется в законе "О рынке ценных бумаг". К основным видам ценных бумаг относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, а также бездокументарные ценные бумаги, которые законами о ценных бумагах или в установленном порядке отнесены к числу ценных бумаг. Основными видами ценных бумаг являются акции и облигации, каждая из которых имеет несколько разновидностей.
Акция – это один из основных видов ценных бумаг, назначение которых состоит в том, чтобы с помощью рынка собрать воедино сбережения и относительно мелкие капиталы для формирования крупного денежного капитала и финансирования производства в форме акционерного общества (АО), приносящего прибыль. Юридически акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет право ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Она является бессрочной, то есть обращается на рынке до тех пор, пока существует выпустившее ее АО. Акционерное общество не обязано выкупать ее.
По форме получения дохода различают обыкновенные (или простые) и привилегированные акции.Обыкновенные акции обладают правом голоса на собрании акционеров, но не дают гарантии на получение дивидендов. Привилегированные акции гарантируют получение определенных дивидендов независимо от получения прибыли АО, но не дают права голоса на собрании акционеров.
Одной из основных характеристик акции является ее номинал, или нарицательная стоимость.Сумма номинальных стоимостей всех выпущенных акций составляет уставной капитал АО. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций должна быть одинаковой. Одинаковой должна быть и номинальная стоимость привилегированных акций одного типа.
Акция делает ее держателя одним из владельцев АО, имеющего право участвовать в управлении производством, если он владеет голосующей акцией. Фактически управление АО осуществляет лицо или группа лиц, в руках которых находится контрольный пакет акций. Контрольный пакет акцийтеоретически должен включать 50% акций и плюс еще одна акция, что дает большинство голосов при решении вопросов управления АО. Но так как значительная часть акций принадлежит мелким вкладчикам, которые представляют собой раздробленную массу, то контрольный пакет всегда значительно меньше 50% всех акций.
Важнейшей характеристикой акции является доход, который она приносит акционеру. Доход по акции может быть получен в двух формах – в виде дивиденда и в виде прироста курсовой стоимости акции. Дивиденд(подлежащий разделу) – часть прибыли АО, которую оно распределяет между акционерами и выплачивает им ежегодно в соответствии с числом имеющихся акций. В зависимости от размера дивидендов устанавливаетсякурсовая стоимость или цена акции.Простейшая формула, по которой определяется курсовая стоимость (цена) акции, имеет вид:
Дивиденд (руб.)
Цена акции = ——————————————— 100%,
Ставка банковского процента (%)
или
Дивиденд (%)
Цена акции = ——————————————— номинал акции (руб.).
Ставка банковского процента (%)
Прирост курсовой стоимости акции может составить существенную часть дохода держателя акции. Чтобы ее получить, акцию необходимо продать. В ином случае существует опасность, что в следующем периоде цена акций может упасть.
Облигация – это срочная долговая ценная бумага, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Облигации могут выпускать государство, муниципалитеты, акционерные общества, частные предприятия. В отличие от акции облигация является срочной ценной бумагой, т.е. выпускается на определенный срок, по истечении которого должна выкупаться. Как правило, эмитент выкупает облигацию по ее номиналу. Владелец акции является совладельцем части имущества АО, а владелец облигации таковым не является.
Классическая облигация представляет собой ценную бумагу, по которой выплачивается фиксированный доход. Доход по облигации называют процентом или купоном,а саму облигацию называют купонной, или твердопроцентной. Поскольку для рыночной экономики характерна инфляция, то твердопроцентная облигация не всегда отвечает интересам инвесторов, поэтому появились облигации с плавающим (переменным) купоном. Курсовая цена облигации определяется по формуле
Фиксированная сумма дохода по облигации (руб.)
Курс облигации = ————————————————————— 100%.
Текущая ставка банковского процента (%)
Главное внимание при покупке облигаций инвестор должен обращать на финансовую репутацию эмитента, которая оценивается специальными агентствами, имеющими соответствующую специализацию. Так, например, международное агентство "Standard & Poor's" (Стэндарт энд Пурз) оценивает финансовую устойчивость эмитентов, выпускающих облигации, системой кредитных рейтингов:
инвестиционный рейтинг (на облигации три, две или одна буква "А"), означающий высокую надежность эмитента по выплате процентов и погашении выпущенных облигаций;
спекулятивный рейтинг (на облигации три, две или одна буква "В"), означающий ограниченную платежеспособность эмитента облигаций;
аутсайдерский рейтинг (на облигации три, две, одна буква "С" или буква "D"), означающий низкую платежеспособность эмитента и даже просроченные долги.
Обращение ценных бумаг происходит на рынке ценных бумаг,который подразделяется на первичный и вторичный.
Первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором происходит их первоначальное размещение среди инвесторов по номинальной цене, т.е. цене, обозначенной на ценной бумаге. Размещение ценных бумаг может быть частным и публичным. В первом случае ценные бумаги продаются заранее известным инвесторам, во втором – продаются всем желающим. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а ценные бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Все остальные операции с ценными бумагами осуществляются на вторичном рынке.
Вторичный рынок – это рынок, на котором происходит перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг, т.е. их рыночное обращение. На вторичном рынке уже не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, а только перераспределяются ресурсы среди последующих инвесторов. Создавая механизм для немедленной перепродажи ценных бумаг и определения их курсовой (рыночной) цены, вторичный рынок тем самым способствует развитию первичного рынка. Если бы ценные бумаги, выпущенные на первичном рынке, не перепродавались на вторичном рынке с целью получения прибыли, то инвесторы не вкладывали бы свои средства в такие финансовые активы.
Вторичный рынок включает в себя "уличный рынок" (внебиржевой) и фондовую биржу. Фондовая биржа – это организованный рынок ценных бумаг или оптовый рынок, на котором продаются пакеты акций наиболее успешных АО, завоевавших право стать членами биржи и включить свои акции и облигации в биржевой список, что сделать довольно сложно. На биржевые торги допускаются, как правило, акции финансово крепких компаний, прошедших листинг, т.е. процедуру включения ценной бумаги в котировальный список биржи. Ценные бумаги молодых и финансово слабых компаний обычно обращаются на внебиржевом рынке. Доля продаж на фондовой бирже многократно меньше, чем на "уличном рынке".
На внебиржевом, т.е. "уличном рынке" продаются все облигации и не включенные в биржевой список акции, как не выдержавшие на первичном рынке предпродажной проверки качества и гарантированной обеспеченности. Ценные бумаги "уличного рынка" менее надежны в сравнении с биржевыми, однако зачастую более доходны. Торговлю на вторичном рынке ведут специальные агенты – дилеры, которые действуют от своего имени и за собственный счет, и брокеры, которые совершают операции с ценными бумагами по поручению клиентов, получая за это комиссионное вознаграждение. Важным участником внебиржевого рынка является Центральный банк, который продает и покупает государственные облигации с целью регулирования денежного обращения и управления государственным долгом.
Рынок ценных бумаг оказывает существенное влияние на состояние и динамику денежного обращения. Например, увеличение доходов и сбережений создает условия для увеличения денежных средств, направляемых населением на покупку ценных бумаг, что сокращает количество денег, находящихся в обращении. Аналогично, низкий уровень ссудного процента стимулирует покупку ценных бумаг и сокращает количество денег в обороте. Напротив, высокий уровень ссудного процента приводит к росту вкладов в банки и увеличивает количество денег в обороте.
Чтобы через рынок ценных бумаг в оборот не попадало чрезмерное количество денег, государство осуществляет регулирование деятельности эмитентов и инвесторов. В России государственным регулированием рынка ценных бумаг занимается Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Контроль за ее работой, как и за другими кредитными учреждениями, осуществляет Центральный банк РФ.