Окончание табл.12.1

Приобретение предприятием ценных бумаг путем обмена на продукцию или услуги				Приобретение предприятием ценных бумаг путем обмена на продукцию или услуги
Поступление ценных бумаг безвозмездно				Перевод краткосрочных ценных бумаг в долгосрочные
Поступление ценных бумаг от учредителей в счет их вкладов в уставный капитал предприятия				Прочие факторы увеличения суммы краткосрочных финансовых вложений за счет ценных бумаг
Перевод краткосрочных ценных бумаг в долгосрочные

Существуют и другие подходы к оценке стоимости ценных бумаг.

Оценка стоимости ценных бумаг предусматривает решение вопросов по определению их текущей рыночной стоимости. Формула, по которой рассчитывается этот показатель, называется "основной моделью оценки облигаций" (Basic Bond Valuation Model). Она имеет следующий вид:

ТРС_о = (С_в / (1+ ч)^t) + (Н_о / (1 + ч)ⁿ), (12.3)

где ТРС_о — текущая рыночная стоимость облигации; С_в — ежегодная сумма выплат в соответствии с процентом по облигации, представляющая собой произведение ее номинала на объявленную ставку процента. Если сумма процента выплачивается с иной периодичностью (например, раз в полугодие, раз в квартал и т.п.), то расчет производится с предусматриваемыми периодами выплаты процента; Н_о — номинал облигации, подлежащей погашению в конце периода ее обращения; ч — норма текущей доходности, используемая как дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости в десятичной дроби; n — число лет (или иных периодов), по окончании, которых производится погашение облигации; t — периодичность получения купонных выплат (процентов по облигации); для купонных выплат может быть установлена любая периодичность: раз в месяц, в полгода, в год и т.д.

Из формулы (12.3) следует, что ее текущая рыночная стоимость определяется как сумма всех поступлений за оставшийся период обращения облигации и номинала, дисконтированных по норме доходности для данного вида облигаций.

Расчеты ожидаемой доходности по облигациям без выплаты процентов Д_без % осуществляется следующим образом:

Д_без % = (1 / (Ц_о / Н_о)^1/n) — 1,

где Ц_о — цена, по которой облигация реализуется на рынке.

Ожидаемая доходность по облигациям без выплаты процентов представляет собой дисконтную ставку, в соответствии с которой номинал облигации приводится к цене ее реализации. Текущая рыночная стоимость облигации ТРС_о имеет вид:

ТРС_о = Н_о / (1 + ч)^n,

где ч — норма текущей доходности по конкретному виду облигаций.

Расчет ожидаемой доходности по облигациям с периодической выплатой суммы по процентам О_п.в определятся по формуле

О_п.в = Н₁ · С_п / Ц_о,

где Н₁ — номинал облигации, к которому начисляется сумма процента; С_п — ставка, по которой начисляется сумма процента по облигации (десятичная дробь).

Расчет ожидаемой доходности по облигациям с выплатой всей суммы процентов при погашении О_д производится по формуле

О_{д =} (1 + П_с.п / (Ц_о / Н₁₎^1/n ) — 1,

где П_с.п — ставка, по которой будет начислена сумма процента по облигации при ее погашении.

Оценка текущей рыночной стоимости акции при ее использовании в течение неопределенного периода времени С_а.р.н осуществляется по формуле

С_а.р.н = (Д_n / (1 + ч)ⁿ),

где Д_n — сумма дивидендов, которую владелец облигации ожидает получить в n—м году; n — число лет, включенных в расчет.

Оценка текущей рыночной стоимости акций при их использовании в течение заранее предусмотренного срока С_а.р.п рассчитывается следующим образом:

С_а.р.п = (Д_n / (1 + ч)ⁿ) + РЦ_а.п / (1 + ч)ⁿ,

где РЦ_а.п — прогнозируемая рыночная цена продажи акции в конце периода ее использования; n — число лет использования акции.