18.3. Экономические показатели эффективности инвестиционных проектов

Инвестиции – вложения в экономического субъекта в восстановление или усовершенстовавание капитала.

Инвестиционный маркетинговый проект (ИМП) – это процесс обоснования эк. целесообразности, объема и сроков вложения средств в маркетинговую деятельность (МД), осуществляющийся с учетом возвратности вложенных средств, инф-и о необходимых маркетинговых, организационных мероприятиях и источнике финансирования.

Учитывая особенности ИМП по сравнению с обычным ИП, эф-ть ИМП является эк. категорией, хар-й системой показателей, отражающих соотн-е его затрат и рез-в.

По Багиеву: эффект явл. отраж. рез-та деят., т. е. того состояния, к которому стремится экономический объект.

Эффект опр-ся как разность м/д рез-тами и полн. затрат. на их достиж.:

Э_инв.=R_инв. – З_инв., где R_инв. – стоимостная оценка результата реализации конкретного инвестиционного мероприятия за расчётный период; З_инв. – стоимостная оценка затрат на реализацию мероприятия, включая затраты на производство и использование продукции.

Эффективность учитыв. не только рез. деят. (прогнозир., планир., достигн., желаем.), но рассм. условия, при котор. он достигнут. Эфф-ть любой деят. принято выраж. с пом. отнош. рез-та к затрат. Целевая ориентац. такого отнош. - стремление к максимизации. При этом ставится задача: максимизир. рез-т, приходящ. на единицу затрат. μ=Э/З, где Э – эффект марк.деят.; З – затраты, необход. для осущ. марк. деят.

Рассчитаем показатели эффективности проекта:

1.Чистая текущая дисконтированная стоимость NPV.

Х арактеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. Этот показатель еще носит название интегрального экономического эффекта. Определяется как разность денежных притоков и оттоков, разновременные величины которых приводятся в сопоставимый вид путем приведения к первому году осуществления проекта, т.е. путем умножения на соответствующий коэффициент дисконтирования.

NPV=

где Рк - чистый денежный поток в течение Т лет проекта, руб.;

r – ставка дисконтирования;

- коэффициент дисконтирования; (ti...tm), (K1…Kт) - горизонт расчета.

2. Внутренняя норма доходности – IRR это норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна инвестициям, т.е. это норма дисконта, при которой NPV=0.

Для расчета IRR выбирают два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы на интервале r1-r2, NPV меняла знак с положительного на отрицательный и наоборот. Формула имеет следующий вид, %:

где r1 и r2 нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно, %.

3. Индекс рентабельности (PI) определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кк)

4. Период возврата инвестиций:

где tх- количество лет с отрицательным эффектом в дисконтированном денежном потоке нарастающим итогом; NPVt - NPV имеющее отрицательный эффект в году tx;

ДДПt+1 - дисконтированный денежный поток с положительным эффектом в году (t+1).

5. Период окупаемости проекта:

Ток=Твоз-Тин,

где Тин - период вклада инвестиций, лет;

Из всех перечисленных выше показателей важнейшим является показатель NPV. При принятии решения о выборе из ряда альтернативных проектов предпочтение необходимо отдавать проекту с максимальным NPV. Остальные показатели также должны быть рассчитаны, но они имеют вспомогательный характер и позволяют корректировать полученные результаты. Таблица1 Показатели оценки эффективности инв. проектов

Пок-ли, в порядке значимости	Условие эф-ти проекта	Хар-ка показателя	Область применения показателя
1. ЧДД (чистая приведенная (современная)стоимость	ЧДД (ЧПС) NPV>0	Ключевой пок-ль	Уста-е целесообразности маркет. проекта или при сравнении вариантов в кач-ве критерия (NPV стрем. К макс.)
2. Срок окупаемости	ТОК<Тр	Важный оценочный пок-ль	Для хар-ки "запаса прочности" проекта, поиск резервов повыш-я эф-ти проектов
3- Внутренняя норма доходности	Евн>Eн IRRвн >IRRн	Важный оценочный показатель	Для соглас-я реальных и фин. Инв-ий и для оценки "запаса прочности" инвестиций
4. Индекс (коэф-т) рент-ти (приб-ти) инвестиций	PI>1	Второстепенный оценочный показа­тель	Для оценки "запаса прочности" проекта

Далее строится финансовый профиль проекта (в виде правой ветви параболы, как правило), чтобы наглядно представить результаты инвестиционного анализа (менеджмента).

Билет 19