- •Мета і завдання дисципліни Мета викладання дисципліни
- •Завдання дисципліни
- •1.1.2. Класифікація методів і прийомів фінансового аналізу
- •Контрольні запитання
- •Контрольні тести
- •1.2.2. Характеристика і особливості бухгалтерської форми № 1 «Баланс»
- •1.2.3. Характеристика і особливості бухгалтерської форми № 2 «Звіт про фінансові результати»
- •1.2.4. Характеристика і особливості бухгалтерської форми № з «Звіт про рух коштів»
- •1.2.5. Характеристика і особливості бухгалтерської форми № 4 «Звіт про власний капітал»
- •1.2.6. Характеристика і особливості бухгалтерської форми № 5 «Примітки до річної фінансової звітності»
- •Контрольні запитання
- •1. 3. Попередній аналіз фінансового стану підприємства
- •1.3.1. Сутність і етапи попереднього аналізу фінансового стану підприємства.
- •1.3.1. Сутність і етапи попереднього аналізу фінансового стану підприємства
- •1.3.2. Показники, що характеризують фінансовий стан підприємства
- •Підприємства за період
- •Підприємства за період
- •Цінних паперів за період
- •1.4.2. Загальна оцінка стану майна підприємства та його складових частин
- •1.4.3. Аналіз виробничого потенціалу підприємства
- •1.4.4. Основні показники оцінки майнового стану підприємства
- •1. Сума господарських засобів, що знаходяться у розпорядженні підприємства:
- •1.4.5. Аналіз складу і динаміки мобільних (оборотних) коштів
- •1.4.6. Аналіз складу і динаміки необоротних активів
- •1.4.7. Аналіз джерел майна підприємства
- •1.4.8. Аналіз ефективності використання майна підприємства
- •Контрольні запитання
- •Контрольні тести
- •1.5.2. Аналіз стану оборотних коштів підприємства
- •4. Коефіцієнт завантаження коштів в обороті (Кз).
- •1.5.3. Аналіз використаня оборотних коштів підприємства
- •Аналіз ліквідності балансу (баланс ліквідності)
- •1.6.2. Аналіз платоспроможності підприємства
- •Грошова платоспроможність
- •Контрольні запитання
- •Контрольні тести
- •Баланс ліквідності підприємства
- •Розрахунок індексу ліквідності
- •Платіжний баланс підприємства
- •Ліквідна платоспроможність
- •Баланс підприємства (в агрегованому вигляді)
- •3) Загальна величина основних джерел формування запасів і витрат
- •1.7.3. Показники оцінки фінансової стійкості підприємства
- •1. Коефіцієнт концентрації власного капіталу.
- •2. Коефіцієнт фінансової залежності.
- •3. Коефіцієнт маневреності власного капіталу.
- •5. Коефіцієнт співвідношення власних і залучених коштів.
- •6. Коефіцієнт довгострокового залучення позичених коштів.
- •7. Коефіцієнт структури залученого капіталу. Він визначається так:
- •1.8.2. Оцінювання кредитоспроможності позичальника
- •IV група - показники надійності підприємства.
- •Контрольні запитання
- •1. 9. Аналіз ділової активності підприємства
- •1.9.2. Рівень ефективності використання ресурсів підприємства
- •1.10.2. Аналіз рівня рентабельності виробництва
- •1.10.3. Аналіз рентабельності окремих видів продукції
- •Контрольні запитання
- •Контрольні тести
- •II розділ. Аналіз фінансових рішень підприємства 2.11. Аналіз грошових потоків підприємства
- •Контрольні запитання
- •Контрольні тести
- •Аналітичний висновок
- •2.12.2. Ціна основних джерел капіталу
- •2.12.4. Гранична ціна капіталу
- •2.12.5. Леверидж і його роль у фінансовому аналізі
- •2.12.6. Метод «мертвої точки»
- •2,12.9. Основи теорії структури капіталу
- •Позиковим капіталом.
- •Аналітичний висновок
- •Аналітичний висновок
- •2.13.2. Методи оцінки інвестиційних проектів
- •1. Метод розрахунку чистого наведеного ефекту
- •3. Метод розрахунку норми рентабельності інвестицій
- •2.13.3. Аналіз альтернативних проектів
- •2.13.4. Порівняльний аналіз проектів різної тривалості
- •2.13.5. Аналіз інвестиційних проектів в умовах інфляції та ризику
- •1. Аналіз проектів в умовах інфляції
- •2. Аналіз проектів в умовах ризику
- •1. Імітаційна модель оцінки ризику
- •2. Методика зміни грошового потоку
- •3. Методика виправлення на ризик коефіцієнта дисконтування
- •2.13.6. Оптимізація розподілу інвестицій за кількома проектами
- •1. Просторова оптимізація
- •1.1. Розглянуті проекти підлягають розукрупненню.
- •1.2. Розглянуті проекти не підлягають розукрупненню
- •2. Оптимізація у часі
- •Контрольні запитання
- •Аналітичний висновок
- •Аналітичний висновок
- •3.14. Комплексне оцінювання фінансового стану підприємства
- •Методика комплексної оцінки ефективності господарської діяльності.
- •Порівняльна комплексна рейтингова оцінка підприємств-емітентів.
- •3.14.1. Методика комплексної оцінки ефективності господарської діяльності
- •3.14.2. Порівняльна комплексна рейтингова оцінка підприємств-емітентів
- •Звіт про власний капітал
- •III. Капітальні інвестиції
- •IV. Фінансові інвестиції
- •V. Доходи і витрати
- •VI. Грошові кошти
- •VII. Забезпечення
- •II. Елементи операційних витрат
- •III. Капітальні інвестиції
- •IV. Фінансові інвестиції
- •V. Доходи і витрати
- •VI. Грошові кошти
- •X. Нестачі і витрати від псування цінностей
- •Примітки
- •Рух нематеріальних активів і зносу за 2000 р.
- •Розшифровка інших операційних витрат по зат "доез" за 2000 р.
- •8. Іноземні інвестиції
- •9. Нестачі, крадіжки і псування цінностей
- •11. Забалансов1 активи 1 пасиви
- •Пояснювальна записка
- •Праця і заробітна плата
- •Основні техніко-економічні показники
- •Фінансовий стан
- •Збереження колективної власності
- •Статутний капітал
- •Стан бухгалтерського обліку
- •Бікліографічний список Обов'язкова література
2.12.6. Метод «мертвої точки»
Виробнича діяльність підприємства супроводжується витратами різного виду й відносної значимості. Згідно з новим планом рахунків можливі два варіанти обліку витрат на виробництво та реалізацію продукції. Перший, традиційний для вітчизняної економіки, передбачає обчислення собівартості продукції шляхом групування витрат на прямі й непрямі. Перші відносяться до собівартості безпосередньо, другі розподіляються за видами продукції залежно від прийнятої на підприємстві методики. Другий варіант, що широко використовується в економічно розвинених країнах, припускає інше згрупування витрат на змінні (виробничі) і постійні. Перші змінюються пропорційно обсягу виробництва, другі залишаються стабільними за умови обсягу виробництва. Такий підрозділ витрат на змінні та постійно-умовні; більш правильним є виділення постійних, напівзмінних і змінних витрат.
Приведена класифікація витрат також є умовною, проте, вона більш реально відбиває динаміку різних їхніх видів. До постійних витрат відносяться витрати, що практично не залежать від обсягів виробничої діяльності і є найчастіше контрактними (наприклад, орендна плата).
Напівзмінні витрати - це витрати, що змінюються стрибкоподібно, тобто стабільні при варіюванні обсягу випуску в деякому інтервалі і мінливі при виході обсягу виробництва за межі даного інтервалу. Як приклад, можна навести витрати по реалізації продукції (наприклад, транспортні витрати). До змінних витрат відносяться витрати, що змінюються практично прямо пропорційно зміні обсягу випуску (наприклад, витрати сировини й матеріалів). Для спрощення розглянутих алгоритмів постійні і напівзмінні витрати, далі по тексту, об'єднані в одну групу - умовно-постійні витрати.
Метод «мертвої точки» (чи критичного обсягу продажів) щодо до оцінки і прогнозування левериджу полягає у визначенні для кожної конкретної ситуації обсягу випуску, що забезпечує беззбиткову діяльність. Залежно від того, виробничий чи фінансовий леверидж оцінюється, термін «беззбиткова діяльність» має різну інтерпретацію. У першому випадку під беззбитковою розуміється діяльність, що забезпечує валовий дохід; зазначимо, що тут зовсім не гарантується прибуток, оскільки теоретично, наприклад, за несприятливих умов, весь валовий дохід може бути використаний на оплату відсотків по позичках і боргах. При аналізі фінансового левериджу оцінюється трансформація валового доходу у прибуток.
Модель залежності цих показників може бути збудована графічно (рис. 2.2).
196
Дана залежність показує, що область доходу не є необмеженою - при досягненні певного обсягу виробництва подальше його розширення стає економічно неефективним. З точки зору економічної логіки таке поводження показників, що аналізуються цілком реальне і виправдане. Практична побудова даних залежностей досить утруднена, оскільки вимагає ретельного поділу витрат за видами.
Обсяг виробництва (в од.)
Рис. 2.2. Графік розрахунку «мертвої точки» Аналітичне подання розглянутої моделі ґрунтується на такій базовій формулі:
S = VC+FC + GI, (2.21)
де S - реалізація у вартісному вираженні;
VC - змінні виробничі витрати;
FC - умовно-постійні виробничі витрати;
GI - валовий дохід.
Оскільки в основу аналізу покладено принцип прямо пропорційної залежності показників, маємо:
де k - коефіцієнт пропорційності.
Використовуючи дану формулу, а також умову, що критичним вважається обсяг реалізації, при якому валовий дохід дорівнює нулю, маємо:
(2.23)
Показник Sk у цій формулі характеризує критичний обсяг реалізації у вартісному вираженні, тому, маємо:
197
Ефект фінансового левериджу полягає у тому, що чим вище його значення, тим більш нелінійного характеру набуває зв'язок між чистим прибутком і валовим доходом - незначна зміна (зростання або зменшення) валового доходу в умовах високого фінансового левериджу може призвести до значної зміни чистого прибутку.
Порівняння рівнів фінансового левериджу можливе лише у тому випадку, коли базова величина валового доходу порівнюваних підприємств однакова.
З категорією фінансового левериджу пов'язане поняття фінансового ризику. Фінансовий ризик - це ризик, пов'язаний з можливою нестачею коштів для виплати відсотків по довгострокових позичках і боргах. Зростання фінансового левериджу супроводжується підвищенням ступеня ризикованості даного підприємства. Це виявляється у тому, що для двох підприємств, що І мають однаковий обсяг виробництва, але різний рівень фінансового левериджу, варіація чистого прибутку, обумовлена зміною обсягу виробництва, буде неоднакова - вона буде більшою в підприємства, що має більш високе значення І рівня фінансового левериджу.
З огляду на викладене вище, виробничий і фінансовий левериджі узагальнюються категорією виробничо-фінансового левериджу. Рівень його (Ул), як | випливає з вищенаведених формул, може бути оцінений таким показником:
Ул = УплхУфл; (2.36)
Ул = cxQ / GI - In. (2.37)
Виробничий і фінансовий ризики узагальнюються поняттям загального ризику, під яким розуміють ризик, що пов'язаний з можливою нестачею коштів для покриття поточних витрат і витрат за обслуговування зовнішніх джерел коштів.