- •Оглавление
- •1. Оценка объектов недвижимости 6
- •2. Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов разработки нефтяных месторождений 52
- •3. Оценка бизнеса (предприятия) 104
- •3.5. Доходный подход 127
- •4. Практические аспекты оценки стоимости нефтяной компании 142
- •ВВедение
- •1.Оценка объектов недвижимости
- •1.1.Понятие и виды недвижимости
- •1.2.Методы оценки недвижимости
- •1.3.Затратный подход
- •1.4.Сравнительный подход
- •1.5.Доходный подход
- •1.5.1.Метод прямой капитализации
- •Определение чистого дохода от использования объекта
- •Определение расходов по эксплуатации оцениваемого объекта
- •Пример расчета чистого дохода (в усл. Ед.) на основе составления отчета о доходах и расходах по сдаваемому в аренду офисному зданию
- •1.5.2.Расчет коэффициента капитализации
- •Метод связанных инвестиций – заемного и собственного капитала
- •Метод связанных инвестиций – земли и здания
- •Кумулятивный (или суммарный) метод
- •Техника остатка
- •1.5.3.Основные функции денег
- •1.5.4.Метод дисконтирования денежного потока (мддп)
- •Пример определения стоимости объекта недвижимости методом дисконтирования будущих доходов
- •1.6.Ипотека и ипотечный кредит
- •2.Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов разработки нефтяных месторождений
- •2.1.Показатели экономической оценки эффективности мероприятия
- •Расчет капвложений
- •Эксплуатационные затраты
- •Расчет выручки
- •Расчет налоговых платежей
- •НЮгидское месторождение алоги и отчисления
- •Учет инфляционных процессов при оценке эффективности проектов
- •Оценка экономической эффективности
- •Анализ риска при осуществлении инвестиционных проектов
- •2.2.Технико-экономическое обоснование вариантов разработки нефтяных месторождений Краткие сведения о проекте
- •Объемы и сроки бурения скважин на месторождении
- •Оценка капитальных затрат
- •План капитальных вложений по годам
- •И Сунаельское месторождение нвестиционная деятельность
- •План капитальных вложений по годам
- •Численность и заработная плата сотрудников
- •Состав и структура производственных расходов
- •Фонд оплаты труда
- •Расходы по технологической подготовке нефти
- •Оценка текущих затрат
- •Выручка от реализации продукции
- •З Сунаельское месторождение атраты, включаемые в себестоимость
- •Реализация продукции
- •Выручка от реализации
- •Предполагаемый объем добычи (по Сунаельскому месторождению)
- •Предполагаемый объем добычи (по Югидскому месторождению)
- •Оценка экономической эффективности разработки Сунаельского и Югидского месторождений
- •Предполагаемый вариант финансированного проекта по Сунаельскому месторождению
- •Предполагаемый вариант финансирования проекта Югидского месторождения
- •Интегральные показатели эффективности разработки Сунаельского и Югидского месторождений, млн. Руб.
- •Показатели экономической оценки разработки Сунаельского месторождения
- •Показатели экономической оценки разработки Югидского месторождения
- •Показатели экономической оценки разработки Югидского и Сунаельского месторождений
- •График погашения кредита
- •Анализ рисков
- •Справка по кредитованию (проект освоения Сунаельского месторождения), в долларах сша
- •Справка по кредитованию (проект освоения Югидского месторождения), в долларах сша
- •Подготовительно-строительная стадия
- •3.Оценка бизнеса (предприятия)
- •3.1.Основные понятия оценки бизнеса
- •3.1.1.Особенности бизнеса как объекта оценки
- •3.1.2.Особенности предприятия (фирмы) как объекта оценки
- •Классификация видов стоимости
- •3.1.3.Цели оценки бизнеса
- •3.2.Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
- •Система методов оценки стоимости предприятия (бизнеса)
- •3.3.Затратный подход к оценке стоимости предприятия
- •3.3.1.Метод балансовой оценки по фактически отражаемой совокупности активов
- •3.3.2.Метод оценки по восстановительной стоимости активов
- •3.3.3.Метод оценки по стоимости производительных активов
- •3.3.4.Метод оценки по фактическому комплексу активов с учетом стоимости замещения
- •3.3.5.Метод оценки стоимости замещения с учетом гудвилла
- •3.4.Рыночный подход в определении стоимости бизнеса
- •3.4.1.Оценка по котируемой стоимости акций данного предприятия (метод сделки)
- •3.4.2.Метод оценки по аналоговой рыночной стоимости
- •3.5.Доходный подход
- •3.5.1.Метод оценки на базе дивидендного дохода (метод капитализации)
- •3.5.2.Метод дисконтирования денежных потоков
- •3.6.Прочие методы оценки стоимости предприятия
- •3.6.1.Метод оценки на основе регрессионного моделирования
- •3.6.2.Экспертный метод оценки
- •3.7.Задачи
- •4.Практические аспекты оценки стоимости нефтяной компании
- •4.1.Особенности оценки стоимости нефтяной компании
- •4.2.Определение рыночной капитализации компании на основе регрессионного моделирования
- •4.2.1.Сущность, этапы и методы определения результатов регрессионного моделирования
- •4.2.2. Построение модели зависимости рыночной капитализации компании от производственных показателей (учебный пример)
- •Критические значения t-критерия
- •Критические значения f-критерия
- •Важнейшие производственные показатели нефтегазовых корпораций в 2001 году
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Теснота взаимосвязи между рыночной капитализацией и другими показателями с использованием коэффициентов корреляции
- •Результаты регрессионного моделирования
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Исходные значения для составления регрессионной модели после исключения отдельных компаний
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Теснота взаимосвязи между рыночной капитализацией и другими показателями с использованием коэффициентов корреляции
- •Результаты регрессионного моделирования
- •4.2.3.Построение модели зависимости рыночной капитализации компании от экономических показателей
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации и отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Экономические показатели нефтегазовых корпораций в 2001 году
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Оценка взаимосвязи между показателями с использованием коэффициентов корреляции
- •Результаты регрессионного моделирования
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации и отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Оценка тесноты взаимосвязи между показателями с использованием коэффициента корреляции
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации и отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Результаты регрессионного моделирования
- •Библиографический список
- •Экономика недвижимости на предприятиях нефтяной и газовой промышленности
Исходные значения для составления регрессионной модели после исключения отдельных компаний
Компания |
РК, полностью, млрд. долл. |
Запасы нефти и газа, млн. барр. |
Доказанные запасы нефти, млн. барр. |
Доказанные запасы газа, млн. барр. |
Добыча нефти и газа, тыс. барр. /сут. |
Добыча нефти, тыс. барр. /сут. |
Добыча газа, тыс. барр. /сут. |
Сбыт нефтепродуктов, тыс. барр. /сут. |
BP plc |
149,2 |
16072 |
8376 |
7696 |
5063 |
1931 |
3132 |
6206 |
TotalFinaElf SA |
94,8 |
10616 |
6961 |
3655 |
2131 |
1454 |
677 |
3724 |
Chevron Texaco Corp. |
78,2 |
11759 |
8524 |
3235 |
2670 |
1959 |
710,8 |
5254 |
Conoco Inc. |
27,9 |
3579 |
2215 |
1364 |
770 |
436 |
334 |
1502 |
Forest oil Corp. |
1,8 |
1546 |
1195 |
351 |
172 |
122,5 |
49,5 |
11,4 |
XTO Energy Inc. |
3,7 |
427 |
54 |
372,5 |
83 |
13,6 |
69,5 |
83 |
Sunoco |
2,9 |
468 |
368 |
100 |
795 |
695,4 |
100 |
766,2 |
Denbury resourses |
0,6 |
110 |
76,5 |
33 |
31 |
17 |
14,2 |
31 |
Pogo producing Co. |
2,5 |
256 |
119,3 |
136,7 |
69 |
29,59 |
39,6 |
69 |
Таблица 4.52
Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
Компания |
РК, полностью, млрд. долл. |
Запасы нефти и газа, млн. барр. |
Доказанные запасы нефти, млн. барр. |
Доказанные запасы газа, млн. барр. |
Добыча нефти и газа, тыс. барр. /сут. |
Добыча нефти, тыс. барр. /сут. |
Добыча газа, тыс. барр. /сут. |
Сбыт нефтепродуктов, тыс. барр. /сут. |
BP plc |
5,0052 |
9,6848 |
9,0331 |
8,9484 |
8,5298 |
7,5658 |
8,0495 |
8,7333 |
TotalFinaElf SA |
4,5516 |
9,2701 |
8,8481 |
8,2038 |
7,6643 |
7,2821 |
6,5174 |
8,2226 |
Chevron Texaco Corp. |
4,3594 |
9,3724 |
9,0506 |
8,0818 |
7,8898 |
7,5802 |
6,5664 |
8,5667 |
Conoco Inc. |
3,3288 |
8,1828 |
7,7029 |
7,2184 |
6,6464 |
6,0768 |
5,8123 |
7,3146 |
Forest oil Corp. |
0,5822 |
7,3434 |
7,0859 |
5,8608 |
5,1475 |
4,8082 |
3,9019 |
2,4324 |
XTO Energy Inc. |
1,2975 |
6,0557 |
3,9899 |
5,9202 |
4,4199 |
2,6101 |
4,2412 |
4,4199 |
Sunoco |
1,0536 |
6,1485 |
5,9081 |
4,6052 |
6,6788 |
6,5445 |
4,6052 |
6,6414 |
Denbury resourses |
-0,5327 |
4,6963 |
4,3373 |
3,4979 |
3,4399 |
2,8319 |
2,6537 |
3,4399 |
Pogo producing Co. |
0,9254 |
5,5442 |
4,7815 |
4,9161 |
4,2373 |
3,3874 |
3,6797 |
4,2373 |
Таблица 4.53