- •Оглавление
- •1. Оценка объектов недвижимости 6
- •2. Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов разработки нефтяных месторождений 52
- •3. Оценка бизнеса (предприятия) 104
- •3.5. Доходный подход 127
- •4. Практические аспекты оценки стоимости нефтяной компании 142
- •ВВедение
- •1.Оценка объектов недвижимости
- •1.1.Понятие и виды недвижимости
- •1.2.Методы оценки недвижимости
- •1.3.Затратный подход
- •1.4.Сравнительный подход
- •1.5.Доходный подход
- •1.5.1.Метод прямой капитализации
- •Определение чистого дохода от использования объекта
- •Определение расходов по эксплуатации оцениваемого объекта
- •Пример расчета чистого дохода (в усл. Ед.) на основе составления отчета о доходах и расходах по сдаваемому в аренду офисному зданию
- •1.5.2.Расчет коэффициента капитализации
- •Метод связанных инвестиций – заемного и собственного капитала
- •Метод связанных инвестиций – земли и здания
- •Кумулятивный (или суммарный) метод
- •Техника остатка
- •1.5.3.Основные функции денег
- •1.5.4.Метод дисконтирования денежного потока (мддп)
- •Пример определения стоимости объекта недвижимости методом дисконтирования будущих доходов
- •1.6.Ипотека и ипотечный кредит
- •2.Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов разработки нефтяных месторождений
- •2.1.Показатели экономической оценки эффективности мероприятия
- •Расчет капвложений
- •Эксплуатационные затраты
- •Расчет выручки
- •Расчет налоговых платежей
- •НЮгидское месторождение алоги и отчисления
- •Учет инфляционных процессов при оценке эффективности проектов
- •Оценка экономической эффективности
- •Анализ риска при осуществлении инвестиционных проектов
- •2.2.Технико-экономическое обоснование вариантов разработки нефтяных месторождений Краткие сведения о проекте
- •Объемы и сроки бурения скважин на месторождении
- •Оценка капитальных затрат
- •План капитальных вложений по годам
- •И Сунаельское месторождение нвестиционная деятельность
- •План капитальных вложений по годам
- •Численность и заработная плата сотрудников
- •Состав и структура производственных расходов
- •Фонд оплаты труда
- •Расходы по технологической подготовке нефти
- •Оценка текущих затрат
- •Выручка от реализации продукции
- •З Сунаельское месторождение атраты, включаемые в себестоимость
- •Реализация продукции
- •Выручка от реализации
- •Предполагаемый объем добычи (по Сунаельскому месторождению)
- •Предполагаемый объем добычи (по Югидскому месторождению)
- •Оценка экономической эффективности разработки Сунаельского и Югидского месторождений
- •Предполагаемый вариант финансированного проекта по Сунаельскому месторождению
- •Предполагаемый вариант финансирования проекта Югидского месторождения
- •Интегральные показатели эффективности разработки Сунаельского и Югидского месторождений, млн. Руб.
- •Показатели экономической оценки разработки Сунаельского месторождения
- •Показатели экономической оценки разработки Югидского месторождения
- •Показатели экономической оценки разработки Югидского и Сунаельского месторождений
- •График погашения кредита
- •Анализ рисков
- •Справка по кредитованию (проект освоения Сунаельского месторождения), в долларах сша
- •Справка по кредитованию (проект освоения Югидского месторождения), в долларах сша
- •Подготовительно-строительная стадия
- •3.Оценка бизнеса (предприятия)
- •3.1.Основные понятия оценки бизнеса
- •3.1.1.Особенности бизнеса как объекта оценки
- •3.1.2.Особенности предприятия (фирмы) как объекта оценки
- •Классификация видов стоимости
- •3.1.3.Цели оценки бизнеса
- •3.2.Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
- •Система методов оценки стоимости предприятия (бизнеса)
- •3.3.Затратный подход к оценке стоимости предприятия
- •3.3.1.Метод балансовой оценки по фактически отражаемой совокупности активов
- •3.3.2.Метод оценки по восстановительной стоимости активов
- •3.3.3.Метод оценки по стоимости производительных активов
- •3.3.4.Метод оценки по фактическому комплексу активов с учетом стоимости замещения
- •3.3.5.Метод оценки стоимости замещения с учетом гудвилла
- •3.4.Рыночный подход в определении стоимости бизнеса
- •3.4.1.Оценка по котируемой стоимости акций данного предприятия (метод сделки)
- •3.4.2.Метод оценки по аналоговой рыночной стоимости
- •3.5.Доходный подход
- •3.5.1.Метод оценки на базе дивидендного дохода (метод капитализации)
- •3.5.2.Метод дисконтирования денежных потоков
- •3.6.Прочие методы оценки стоимости предприятия
- •3.6.1.Метод оценки на основе регрессионного моделирования
- •3.6.2.Экспертный метод оценки
- •3.7.Задачи
- •4.Практические аспекты оценки стоимости нефтяной компании
- •4.1.Особенности оценки стоимости нефтяной компании
- •4.2.Определение рыночной капитализации компании на основе регрессионного моделирования
- •4.2.1.Сущность, этапы и методы определения результатов регрессионного моделирования
- •4.2.2. Построение модели зависимости рыночной капитализации компании от производственных показателей (учебный пример)
- •Критические значения t-критерия
- •Критические значения f-критерия
- •Важнейшие производственные показатели нефтегазовых корпораций в 2001 году
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Теснота взаимосвязи между рыночной капитализацией и другими показателями с использованием коэффициентов корреляции
- •Результаты регрессионного моделирования
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Исходные значения для составления регрессионной модели после исключения отдельных компаний
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Теснота взаимосвязи между рыночной капитализацией и другими показателями с использованием коэффициентов корреляции
- •Результаты регрессионного моделирования
- •4.2.3.Построение модели зависимости рыночной капитализации компании от экономических показателей
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации и отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Экономические показатели нефтегазовых корпораций в 2001 году
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Оценка взаимосвязи между показателями с использованием коэффициентов корреляции
- •Результаты регрессионного моделирования
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации и отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Линеаризация исходных данных путем логарифмического шкалирования
- •Оценка тесноты взаимосвязи между показателями с использованием коэффициента корреляции
- •Расчет дисперсии рыночной капитализации и отклонений ее фактических значений от предсказанных моделью
- •Результаты регрессионного моделирования
- •Библиографический список
- •Экономика недвижимости на предприятиях нефтяной и газовой промышленности
Расходы по технологической подготовке нефти
Для повышения качества добытой нефти, доведения до стандарта и лучших условий переработки ее очищают от воды и примесей, а также разрушают на установках содержащуюся в ней эмульсию.
Расходы по сбору и транспортировке включают содержание и эксплуатацию сети нефтепроводов от устья скважин до товарных емкостей, конденсатопроводов, насосных станций, замерных грунтовых установок.
Расходы на подготовку и освоение, связанные с вводом в разработку месторождений, требующих организации. Здесь имеются в виду затраты на подготовительные работы помимо тех, которые финансируют за счет капитальных вложений.
Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования включают затраты по содержанию и использованию станков-качалок, групповых приводов, электродвигателей, арматуры, вышек, насосно-компрессорных труб и штанг.
Общепроизводственные расходы. Включают расходы на управление и содержание общепроизводственного персонала, расходы по охране труда, содержание общепроизводственных лабораторий.
Прочие производственные расходы.
На себестоимости нефти отражаются также факторы, свойственные только добывающим отраслям, часть из них зависит от природных условий.
Таковы особенности месторождений: геологические и гидродинамические условия, характер залежей, глубины залеганий, в известной мере дебиты скважин. Другая группа специфических факторов связана с системой разработки месторождений размещаемых скважин и способами добычи.
Оценка текущих затрат
Затраты на производство и реализацию продукции, формирующие ее себестоимость являются одним из важнейших качественных показателей коммерческой деятельности предприятия.
Затраты на производство и реализацию продукции, определяющие ее себестоимость, состоят из стоимости используемых природных ресурсов, сырья, вспомогательных материалов, энергии, основных фондов и других затрат на ее производство.
Текущие расходы определены по следующим составляющим затрат:
затраты по транспортировке нефти;
затраты на подготовку нефти;
эксплуатационные затраты;
затраты, связанные с административно-управленческим аппаратом;
амортизационные отчисления;
оплата труда;
налоги на ФОТ.
Затраты, связанные с добычей и транспортировкой нефти по обоим месторождениям:
Затраты по транспортировке нефти, руб./тонна - 15. Затраты на подготовку нефти, руб./тонна - 110. Эксплуатационные затраты, руб./тонна - 700. Затраты на содержание АУП в квартал - 400 000. Оплата труда и начисления в квартал - 741 000.
Оценка эксплуатационных издержек выполнена на основе аналитического анализа затрат на добычу.
Текущие расходы на добычу определены по следующим статьям:
вспомогательные материалы – согласно действующим технологическим нормам;
электроэнергия по фактическому удельному расходу;
теплоэнергия и водопотребление – по фактическому расходу.
Заработная плата – по существующей численности с учетом планируемого объема работ.
Начисление на заработную плату в размере 38,5% от фонда заработной платы.
Амортизация отчисления – в процентном отношении от основных фондов в соответствии с действующими нормами отчислений.
Отчисления на воспроизводство материально-сырьевой базы – 10% от реализованной продукции.
Плата за недропользование – 6% от стоимости добытых углеводородов.
Плата за землю – по установленной ставке на земельные участки, занятые под промышленную деятельность на Югидском и Сунаельском месторождениях.
Прочие затраты – расходы, связанные с обеспечением работы промысла, выплата в различные фонды и налоги, относимые на себестоимость.
Структура и динамика статей затрат анализируемого предприятия существенным образом сказывается на уровне рентабельности выбранного вида деятельности. Данная особенность учитывается в инвестиционном проекте прежде всего по факторам:
изменение стоимости основных фондов после введения объектов в действие и, следовательно, изменение величины амортизационных отчислений;
изменение численности работающих с соответствующим увеличением ФОТ и отчисление по данной налогооблагаемой базе.
Значительное увеличение добычи при использовании новых мощностей, увеличение действующего фонда скважин позволит снизить долю удельных постоянных затрат в себестоимости единицы продукции. Это обстоятельство предприятие рассматривает как резерв рентабельности, и в дальнейших расчетах данный фактор не учитывается.